空头大军压境+股价技术面转弱！Q2财报成特斯拉“突围”关键

金融分析公司S3 Partners指出，特斯拉(TSLA.US)在即将于周三美股盘后公布第二季度财报之际正面临近年来最悲观的市场环境之一——随着这家电动汽车制造商股票的技术指标持续走弱，空头正在加大押注力度。

S3 Partners的数据显示，特斯拉空头持仓量已从3月份的约6000万股攀升至接近8000万股，增幅约33%。与此同时，该公司的30日“空头回补天数”(Days-to-Cover Ratio)已升至1.75天——较高的空头回补天数比率通常意味着做空拥挤，空头平仓所需时间较长。

S3 Partners表示：“近期空头持仓增加，既反映出做空规模扩大，也反映出交易量走软，使得当前看跌仓位相对于市场流动性的拥挤程度，达到2021年以来最高水平。”

与此同时，特斯拉股票的技术面也出现恶化。在未能守住突破430美元后的上涨行情后，特斯拉目前股价已经跌破50日和200日移动平均线;其相对强弱指数(RSI)已降至39，显示市场持续存在卖压，但尚未进入超卖区域。同时，MACD指标仍处于看跌交叉状态。

S3 Partners总结称，特斯拉在财报公布前正处于看跌仓位增加、技术指标走弱的局面，这两方面因素进一步强化了市场的悲观逻辑。该机构表示：“当前证明自身观点的责任已经落在多头投资者一方。”对特斯拉多头来说，这会是一场硬仗。特斯拉需要拿出超出预期的业绩指引，才能扭转当前被主导的看空情绪。

告别“卖车叙事”?Robotaxi规模化与Optimus量产迎来关键验证

特斯拉将于周三美股盘后公布2026年第二季度财报。在电动车交付放缓、竞争白热化以及利润率持续承压的背景下，市场目光已从单纯的汽车销量转向自动驾驶出租车、人形机器人Optimus以及人工智能(AI)基础设施等更具想象空间的增长叙事。而投资者正试图从这份财报中，寻找马斯克能否为公司重新注入可持续增长动力的明确信号。

围绕本次财报，随着交付数据及业务进展的披露，市场预期在近期出现明显上修。目前华尔街预计该公司二季度营收将达到264亿美元，每股收益0.52美元，汽车业务毛利率(不含监管积分)将略高于18%。若以最新预期衡量，营收将较2025年同期增长约17%，而每股收益有望实现接近30%的同比增幅，尽管税前利润可能仍小幅下滑1%至18.8亿美元。

特斯拉已提前披露第二季度全球交付量为480,126辆，产量为451,758辆。尽管交付数据好于部分悲观预期，带动市场情绪一度回暖，但并未完全打消外界对其市场地位稳固程度的疑虑。在电动车市场逐渐成熟的当下，守住份额的难度与日俱增。投资者将密切关注管理层对下半年生产计划、订单趋势及终端需求的展望，尤其是在主要经济体利率仍处于相对高位，消费者对大额可选消费支出更趋审慎的宏观环境下。

在电动汽车业务这一基本盘之外，完全自动驾驶软件(FSD)和自动驾驶出租车(Robotaxi)业务是特斯拉长期估值的核心支柱。特斯拉Robotaxi业务的实际落地与扩张步伐，成为本次财报电话会最受期待的更新之一。

美国银行分析师Alexander Perry表示，本次财报预计将带来有关Robotaxi部署的更多细节，尤其是车队扩张节奏和新市场拓展计划。特斯拉在7月3日启动迈阿密服务后，已在五个市场展开运营，另有四个市场进入筹备阶段。

此外，人形机器人Optimus正在从马斯克反复描绘的远景走向产线落地的关键节点。过去两年，马斯克对Optimus给出了极为激进的产量预期，而本季度可能成为验证其执行力的开端。据最新信息，特斯拉计划于7月底至8月在弗里蒙特工厂启动Optimus初步生产，并有可能同期发布第三代Optimus。更为具体的信号来自供应链——特斯拉已开始向供应商发出明确的采购指引，要求将零部件产能提升至9月约每周1000台，年底前进一步扩至每周2000至2500台。

摩根士丹利预计，马斯克将在财报更新中阐述Optimus最终设计、生产爬坡曲线以及在特斯拉自家制造体系内的早期应用场景。如果进展顺利，Optimus有望从长期期权转变为一条可见的增长曲线。

对特斯拉来说，能源发电与储存正成为日益重要的盈利贡献者。随着公用事业及企业加大对并网级储能系统的投资以支持能源转型，Megapack大型电池系统需求持续旺盛。能源业务的营收与利润增长，为特斯拉提供了超越汽车制造的宝贵多元化支撑。

AI投资则是贯穿本次财报的暗线。马斯克多次强调，AI能力是特斯拉的核心竞争优势，不仅支撑着自动驾驶，更是Optimus机器人计划的大脑。市场将期待有关AI基础设施投资、算力规模以及如何转化为未来收入的具体阐述。在资本支出飙升、自由现金流面临压力的背景下，投资者需要从管理层口中听到一个令人信服的“物理AI”投入产出逻辑。

本文源自：智通财经