河北
来源：市场资讯
（来源：长江镍业网）
持仓21.9万手、成交13.9万手，沪镍今天的盘口透着一股"不撤退"的劲儿。沪镍主力合约最新价格报131860元/吨（更新时间：午间收盘），上涨1770元/吨，涨幅1.36%。盘面没有在13万关口犹豫，而是稳稳站上13.1万，资金用持仓说话：多空双方都在认真下注，没有人愿意轻易离场。对比前一日，沪镍单日抬升1770元/吨，与长江现货1#镍上涨1100元/吨形成呼应，期现同步走强。这种期现联袂走强，往往出现在供给端出现硬约束的窗口，短期由供给收紧预期主导。
分时细节揭示资金态度。沪镍今开131100元/吨，日内最高131880元/吨、最低130340元/吨，波动区间1540元/吨，振幅1.18%。全天成交量138634手，持仓量218823手，较现货端形成310元/吨的期货升水（现货1#镍均价131550元/吨）。升水结构意味着远期预期偏强，现货跟涨但略滞后于期货。与此同时，硫酸镍均价33100元/吨持平、氯化镍39300元/吨持平，下游新能源与电镀刚需托底，成本端未现塌陷。支撑这笔资金逻辑的，是矿端的硬约束：印尼79家冶炼厂满产需镍矿石4.15亿吨，而全年配额仅2.7亿吨，缺口接近1.5亿吨。供给故事尚未讲完，持仓便有底气留在场内。从资金结构看，增仓伴随价格上涨，属典型的量价齐升格局，说明新多资金主动入场而非空头回补；若矿端收紧预期延续，持仓高位或继续为价格提供支撑，现货升贴水若进一步收敛将确认现货端的跟涨意愿。
沪镍贴着13.1万一线震荡，持仓却纹丝不动，说明市场对供给收紧的定价尚未结束。一边是印尼矿配额上半年消耗46.2%的硬约束，一边是下游刚需的稳定承接，资金选择站在多头一侧。当前沪镍持仓规模处于近阶段高位，任何关于配额的边际消息都可能引发仓位调整。若夜盘外盘伦镍配合上行，沪镍能否向上试探13.2万关口？这笔账，资金已经先算了一半，剩下的要看矿端与库存的后续数据，以及不锈钢排产对镍消费的承接力度。后续需关注日盘收盘前后的持仓变动与现货升贴水收敛节奏。
CCMN长江有色网讯 小江
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