北京
滔搏国际股价7月22日大幅下挫，收盘跌幅达23.04%，市值蒸发约27亿港元，收盘报1.47港元，前一日市值约118亿港元。
市场直接触发因素为滔搏前一日披露，公司已收到耐克书面通知，耐克将于2027年1月1日终止其全部线上平台销售授权。耐克线下实体门店分销合作继续保留，不受此次调整影响。
滔搏国际是国内最大的运动鞋服零售网络之一，前身为百丽国际旗下的运动业务板块，2002年独立运营，2019年在港交所上市。
截至2025财年末，滔搏在全国运营超过6000家直营门店，覆盖300余个城市，代理品牌涵盖耐克、阿迪达斯、彪马、匡威等国际运动品牌。
其中耐克和阿迪达斯长期是滔搏最主要的收入来源，根据最新财报，两大品牌合计贡献滔搏总营收的86.7%。
滔搏与耐克的合作始于1999年，至今已超过27年。滔搏不仅是耐克在中国最大的零售合作伙伴之一，也是耐克拓展线下渠道的重要依托。
此次线上授权的终止，是耐克全球渠道策略调整的一部分。耐克近年来持续推动直营化转型，加大自有官方商城和直营电商的投入，此次收回滔搏的线上销售权限，属于该战略的延伸，并非针对中国市场或滔搏的单独决定。
滔搏在7月21日晚间通过港交所公告披露了这一信息，表示已收到耐克的正式书面通知，线上平台销售授权将于2027年1月1日到期终止。
滔搏同时表示，正在评估该事件对公司经营的潜在影响，并将加快与其他品牌的合作拓展以及自有渠道建设。公告未提供具体的财务影响测算和下一步业绩指引。
从收入结构来看，耐克线上销售在滔搏整体业务中占有一定比例。根据滔搏最新财务数据，耐克线上业务收入占公司总营收约22%，失去这部分授权意味着滔搏将直接损失该部分收入，其线上渠道的运营能力和用户流量也将面临重新整合的压力。
不过由于线下分销和供货合作照常进行，滔搏与耐克的整体商业关系并未完全中断，滔搏并未丢失耐克整体分销资质。
滔搏近年来已开始调整业务结构，降低对单一大品牌的依赖。
2024年阿迪达斯调整渠道策略时，滔搏相应关闭了部分低效门店。公司管理层在业绩交流会上多次表示，正从单一依赖国际品牌的分销模式向多品牌、全渠道的零售服务商转型，并尝试在中国李宁等本土品牌及户外运动、滑雪等细分品类上拓展布局。
但这些新业务的营收体量目前尚无法与耐克线上业务相比。
耐克线上授权收回后，滔搏面临的中期压力主要集中在其线上销售体系和会员体系的重新构建上。
多家研究机构在事件披露后下调了滔搏的目标价和盈利预测，认为线上渠道的收缩将影响公司整体营收规模和利润率水平。
也有观点指出，滔搏在线下门店运营和会员管理方面积累了较强的零售能力，若能加快找到其他品牌合作或自建渠道的有效方式，仍有一定缓冲空间。
截至发稿，滔搏国际未就后续具体应对措施做进一步说明，公司股价当日收于1.47港元。
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