乔路铭：2026年预计采购额超38亿，募投项目加码轻量化扩产升级

在汽车行业向智能化与电动化转型的过程中，汽车饰件设计已从单一的装饰功能演变为影响消费者决策的核心要素，头豹研究院调研数据显示，43%的消费者将内饰表现作为购车时的重要考量标准。行业层面，国海证券研究所测算，2026年国内乘用车内饰、外饰市场规模将分别达到2888亿元、1443亿元，汽车内外饰行业迎来量价齐升的结构性发展机遇。

乔路铭科技股份有限公司（股票代码：920079，简称“乔路铭”）是国内新能源汽车内外饰细分赛道核心供应商之一。公司长期深度配套吉利、比亚迪等多个汽车自主品牌龙头，同时顺利切入小米、蔚来、零跑等造车新势力供应链，年营收突破30亿元，并于7月22日登陆A股，正式开启资本加持下的全新发展阶段。

深耕新能源饰件赛道，核心技术切合行业趋势

乔路铭成立于 2018 年，主要产品包括以立柱护板、后围护板、门内护板、顶盖内饰板等产品为代表的内饰件；以车身装饰件、格栅、扰流板、行李架等为代表的外饰件；以及汽车饰件配套模具。

国内新能源汽车市场近年来实现跨越式扩容，2025年我国汽车产销分别完成3453.1万辆、3440.0万辆，同比增速10.39%、9.43%；其中新能源车销量1649万辆，市场渗透率升至47.9%，行业占比接近半壁江山。新能源车普及并非单纯拓宽行业市场空间，更从底层重构了内外饰行业的发展逻辑。

燃油车时代，内外饰设计偏重实用稳定，风格厚重传统，原材料以普通注塑件、金属、常规皮革为主。但到了新能源时代，行业规则发生了变化，车身重量直接与续航表现关联，轻量化成为硬指标。消费者健康意识和环保意识的提升，则使得低气味、无胶水的内饰材料变得更受欢迎，叠加个性化消费审美普及，饰件设计复杂度大幅提升，行业工艺门槛显著抬高。

顺应产业变革趋势，乔路铭持续加码技术研发，打造多项差异化核心工艺。

公司的气辅成型技术通过内部中空结构，在保证结构强度的前提下有效降低产品重量，满足了新能源汽车的轻量化需求，广泛应用于各类车身饰件；低压注塑技术摒弃了传统胶水粘贴表皮工艺，实现无胶一体贴合，大幅降低内饰VOC挥发、消除车内异味，被应用于公司A/B/C柱内饰件产品；双色高光注塑技术则实现了一体双色成型，无需多次喷涂，成品表面高光细腻、质感出众，大量应用于立柱护板、机舱装饰件等产品，在提升座舱外观档次的同时，减少了后道加工工序，降低了单车制造成本，适配高端车型的内饰升级需求。

依托持续迭代的技术优势，乔路铭新能源业务收入占比持续走高。2022年至2025年6月，公司新能源汽车相关业务收入占比自51.96%攀升至70%以上，复合增长率达73.68%。

截至最新披露数据，乔路铭累计拥有授权专利113项，包含发明专利23项、实用新型专利89项、外观专利1项，核心技术产品营收占总主营业务收入比重超99%，高强度研发投入持续巩固技术护城河，为长期产品迭代提供支撑。

头部客户筑牢业绩盘，全国产能布局保障高效交付

1、双龙头构筑业绩基本盘，多元客户打开第二增长曲线

当前国内汽车市场呈现自主品牌份额持续提升、新能源高速渗透双重特征。乘联会数据显示，2025年自主品牌乘用车零售份额同比提升4.8个百分点至65.3%，其中比亚迪全年新车销量460.24万辆，拿下国内车企、品牌销量双冠军；吉利全年总销量302.46万辆，同比增长38.96%，旗下新能源车销量168.78万辆，同比大涨90.01%，新能源业务进入规模化放量阶段。

下游整车龙头销量持续爆发，直接带动内外饰零部件采购需求稳步增长。

乔路铭与吉利、比亚迪两大头部车企建立了长期稳定的合作关系，公司是吉利立柱、门槛内饰等核心品类一级供应商，门护板、顶棚等高价值新品持续获得定点资质；同时稳定为比亚迪供应格栅、扰流板、侧围内饰等关键外饰、内饰产品。

2025年，乔路铭对吉利销售收入19.81亿元，对比亚迪销售收入11.27亿元，两大客户构成公司业绩坚实基本盘。

在深耕存量龙头的同时，乔路铭同步推进客户多元化布局，持续挖掘增量市场。目前公司已实现蔚来、零跑、岚图稳定批量供货，与小米汽车、长安、赛力斯达成量产配套合作；报告期后再获奇瑞侧围装饰件、零跑前保中部下装饰总成等多款新车型定点，新客户、新项目拓展成效显著，逐步打开第二条增长曲线。

2、同步研发深度绑定主机厂，全国产能布局打造交付优势

为稳固头部客户合作粘性，乔路铭建立整车同步开发体系，深度参与车企新车型前期研发，同步完成模具设计、内饰总成整体开发。深度协同开发模式下，供应商替换成本高，单次定点即可覆盖车型完整生命周期，订单稳定性强。

与此同时，公司搭建了就近配套的全国化产能网络，围绕主流整车厂、国内汽车产业集群布局十余家子公司，生产基地覆盖浙江温州、长兴、宁波，江苏常州，湖南湘潭、陕西西安等核心区域，就近配套吉利、比亚迪，辐射长三角、华中、西南汽车产业集群。

截至目前，公司生产基地可覆盖吉利国内超半数整车基地、比亚迪国内超六成整车工厂。就近生产模式既大幅压缩物流成本，也能快速响应主机厂试产、产品迭代、紧急补货等需求。据问询文件披露，乔路铭常规订单交付周期仅约1个月，高效交付能力进一步加深客户合作粘性。

财务基本面持续向好，2026年预计采购需求超38亿

2023-2025 年，乔路铭营业收入分别为 25.56 亿元、33.75 亿元、31.71 亿元；归母净利润 3.02 亿元、4.17 亿元、4.27 亿元，盈利规模稳步上行。

根据业绩预告，2026年上半年公司预计营收14.3亿-15.3亿元，归母净利润2.14亿-2.33亿元，同比增幅6.28%-15.72%，在行业阶段性调整背景下依旧实现正向增长，经营韧性凸显。

盈利能力上，随着订单规模持续扩大，生产设备、人工、研发等固定成本被不断摊薄，单位制造成本持续下降，公司规模红利逐步释放。与此同时，高附加值的内饰件收入占比逐年提升，从2023年的27.94%提升至2025年的33.74%，顶棚、高端门护板等集成化产品占比增加，带动整体盈利水平上行。此外，自研一体化工艺的普及，减少了喷涂、包覆等外协加工工序，2025年外协费用占比下降，直接带动制造费用优化，单位产品的加工成本持续降低。带动公司综合毛利率从2023年的21.80%提升至2025年的23.70%，盈利水平稳步走高。

从长期行业空间来看，我国汽车产业仍具备充足增长潜力。国内汽车年产销规模自2009年起稳居全球首位，但受人口基数、城镇化进程、城乡收入差距等因素影响，人均汽车保有量仍有较大提升空间。同时中国汽车出海势头强劲，2025年国内汽车出口709.8万辆，同比增长21.1%；其中新能源汽车出口261.5万辆，同比翻倍，占整车出口总量36.8%，成为中国制造出海核心名片。

海外内需双重扩容背景下，国内头部整车厂产销持续放量，带动乔路铭在手订单充足。截至2026年3月31日，公司收到主要客户2026年1月至2026年3月在手订单金额为71,797.85万元。结合存量客户需求及新项目定点情况测算，2026年吉利、比亚迪、零跑、蔚来、岚图、上汽等核心客户预计采购计划涉及的内外饰件金额预计为381,201.47万元。

产能饱和倒逼扩产，募投项目打开成长天花板

旺盛订单需求与现有产能形成明显矛盾，招股书数据显示，乔路铭核心产品产能长期处于高位运行，2025 年塑料件产能利用率 93.95%，行李架产能利用率 81.16%。产能饱和迫使部分订单委托外协加工，既增加质量管控难度，也存在交付延期风险。叠加小米、零跑等新客户定点项目即将落地，产能扩张已成为公司迫在眉睫的刚性需求。

本次上市，乔路铭主要将募集资金用于乔路铭新能源汽车智能及轻量化内外饰件智造项目（一期）、汽车轻量化内外饰件智能制造项目（一期）以及补充流动资金。

其中乔路铭新能源汽车智能及轻量化内外饰件智造项目（一期）建成达产后，将形成年产365万套新能源汽车内外饰件生产规模，预计项目达产后年营业收入5.29亿元，净利润6018.27万元。汽车轻量化内外饰件智能制造项目（一期）建成达产后，将形成年产153万套汽车轻量化内外饰件生产规模，预计年营业收入3.53亿元，净利润3705.79万元。

新增产能落地后，一方面可充分承接现有头部客户持续增长的订单需求，解决当前产能瓶颈、外协生产等痛点；另一方面充足产能将为新客户拓展提供支撑，快速响应客户需求，提高客户服务能力。

此次北交所上市，是乔路铭自身发展的关键节点，为公司补上了资金短板，产能扩张、研发投入、客户拓展的战略都将加速落地。对于一家扎根细分赛道、手握核心技术、绑定优质客户的高新技术企业而言，新能源汽车的产业浪潮还在奔涌，属于乔路铭的成长故事，才刚刚开篇。