北京
美国银行最新发布的报告认为，苹果2026财年第三季度的业绩将超过市场普遍预期。不过在iPhone产品线采取分阶段发布策略的背景下，该行对出货量预期也持相对谨慎的态度。
美银预测，苹果第三财季营收将达到1090亿美元，每股收益1.89美元。这两个数字均高于华尔街分析师平均预期的1080亿美元和1.87美元。按此计算，营收同比增幅为16%，落在苹果自身给出的14%至17%指引区间内。
投资者关注的核心问题，并不仅仅是本季度的数字本身。美银指出，市场的焦点集中在三个方面：零部件成本上涨对利润的侵蚀、毛利率能否维持在较高水平、以及库克卸任CEO之后的管理层过渡。
iPhone的制造计划依然强劲，包括Pro系列机型在内，整体备货规划并未出现疲软信号。但分析师在模型中主动纳入了更为保守的预期，根本原因在于今年新机的发布节奏被打乱了。Pro、Pro Max和一款折叠屏机型将在9月率先登场，而基础款和Air版本则要等到明年3月才会上市。
这种错开式的发布时间表，意味着传统的销售旺季将被拉长和切割。美银特别提醒，华尔街目前的预测可能还没有完全反映这一时间差带来的影响。同时，更高的新品定价也是计算过程中的重要变量。
关于毛利率，美银的模型推演展现出一条先降后升的清晰曲线。产品毛利率在6月季度将环比下降190个基点至36.8%，到9月季度还会进一步下滑280个基点，触及34.1%的低位。但该行明确将这种下滑定性为暂时现象，预测12月季度将强势反弹至38.5%。
推动利润率回升的动力来自两方面。一是包括折叠屏在内的新款iPhone将以更高价格发售，二是苹果有望获得约30亿美元的关税补偿，这将成为额外的利润提振因素。就即将公布的6月季度数据而言，美银预计公司整体毛利率为48.2%，处于苹果47.5%至48.5%的指引区间之内。
对于接下来的第四财季，美银的预测与华尔街之间存在一个显著缺口。该行给出的营收预期为1060亿美元，每股收益1.88美元，远低于市场平均预期的1140亿美元和2.01美元。美银将这种差异主要归因于对iPhone出货量的估算更为保守，而这恰恰与分阶段发布的节奏判断相吻合。
服务业务方面，美银预计第三财季营收将同比增长14%，与公司指引一致。但结构上出现了一些值得关注的信号。SensorTower的数据显示，当季App Store的营收增速仅为3.2%，较上一季度9.8%的增幅出现了急刹车。不过美银判断，这部分疲软将被iCloud和授权业务的强劲表现所对冲。
整体而言，美银对苹果的态度仍然是看好的。该行重申了买入评级，给出380美元的目标价。这个数字是基于2027年预估每股收益10.29美元、再乘以37倍市盈率得出的。与此同时，美银还小幅上调了2027和2028财年的盈利预测，分别调整至9.91美元和10.89美元。
苹果将于7月30日盘后公布第三财季的完整业绩。届时，实际数据将验证美银关于利润率走势和出货节奏的判断是否准确。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
