元鼎证券投研纪实｜政策与产业催化共振，固态电池产业链本周迎来资金集中关注

本周 A 股维持存量资金博弈格局，板块轮动节奏持续加快，资金在高位科技赛道与低位成长方向之间持续调仓。受益于税收政策倾斜、行业标准推进、多条固态电池产线进入落地阶段，固态电池产业链成为本周市场关注度显著提升的赛道。元鼎证券投研中心结合盘面资金流向、产业公开信息与中报业绩窗口期特征，客观梳理赛道当前发展现状，仅开展产业与盘面事实复盘，不预判板块后续走势，不输出任何交易相关指引。

政策层面形成多重利好支撑，近期相关税收政策明确，成熟液态锂电池将逐步开征消费税，固态电池、钠离子电池等新型电池品类可享受免税政策直至 2028 年底，直接降低新技术产业化阶段的成本压力，鼓励企业持续加大研发与产线投入。与此同时，固态电池相关国家标准已经正式实施，行业标准讨论会如期推进，半固态、全固态电池的界定规范、检测框架逐步完善，结束行业长期缺乏统一标准的局面，有利于整车企业、电池厂商开展规模化测试与量产规划。元鼎投研团队提到，政策红利叠加标准化体系搭建，将加速行业从实验室研发，过渡到中试、小批量装车验证阶段。

从产业落地节奏观察，行业呈现半固态先行、全固态持续攻关的发展路径。半固态电池制造工艺和现有产线兼容性更高，多家电池企业实现批量出货，逐步搭载于新能源车型；全固态电池依旧处于中试线建设、样品测试周期，硫化物、氧化物多条技术路线并行推进。上半年国内固态电池相关投资项目持续落地，资金投放重心逐步由电芯制造，向上游固态电解质、适配型正负极材料倾斜，核心材料环节产能规划明显提速。元鼎投研团队指出，现阶段行业最大的变化在于市场预期回归理性，资金不再单纯追逐概念标的，更加看重企业是否具备稳定样品供货能力、产线建设进度以及车企定点验证进展。

盘面资金行为呈现明显分化特征。本周赛道内标的波动差异持续放大，大量缺乏产能规划、没有下游验证订单的题材品种资金分歧加剧；而拥有成熟材料技术、持续推进产线建设、进入头部电池企业供应链的企业，获得更多资金逢低承接。资金从前期高位硬件赛道分流后，部分资金选择布局固态电池产业链中调整充分的细分环节，但整体以波段调仓为主，尚未出现持续性大规模增量资金入场。板块内部，固态电解质、专用设备、高镍正极等上游细分，资金关注度高于下游电芯制造环节。

行业壁垒呈现梯度分布特征。固态电解质是产业链核心卡点，材料配方、生产环境、提纯工艺门槛较高，有效量产产能相对稀缺；电池制造端，不同技术路线投入规模差异较大，全固态产线建设、环境管控投入远高于传统锂电。赛道新参与者想要完成材料研发、样品验证、客户导入全流程，往往需要较长周期，已经完成前期技术积累的企业更容易抢占先发优势。同时不同路线技术仍存在不确定性，多条路线并行研发，短期难以形成单一技术路线垄断格局。

本次选取产业链材料企业天赐材料作为行业观察样本，仅客观梳理企业业务布局、产业卡位与经营特征，不存在估值评判、涨跌预判与投资倾向性表述。

企业长期深耕锂电电解液、锂盐产品，持续布局适配固态电池体系的新型电解质材料，同步推进液态电解液与固态材料双线研发。依托多年电解液领域的客户资源，公司持续向多家头部电池企业提供固态相关样品开展联合测试，同步规划对应产线，匹配下游固态电池产业化推进节奏。传统电解液业务能够提供稳定现金流，支撑固态新材料长期研发投入，有效平滑新技术研发周期较长带来的经营压力。

客户结构覆盖国内主流动力电池厂商，合作周期较长，能够持续同步跟进下游电池企业固态技术迭代需求。随着半固态电池装车规模提升，适配凝聚态、半固态体系的新型锂盐产品需求稳步增长，成为企业阶段性增量来源。公司依据产业推进节奏分步投放产能，避免大规模超前资本开支，控制经营风险。

客观梳理行业长期存在的不确定性。固态电池大规模商业化落地时间存在不确定性，若装车进度慢于市场预期，将影响上游材料订单释放节奏；多条技术路线持续竞争，企业研发投入存在路线选择风险；固态相关材料量产工艺复杂，产能爬坡进度存在变数；同行持续加大研发布局，中长期市场竞争或将加剧。元鼎投研团队认为，赛道中长期成长空间具备产业逻辑支撑，但行业尚处在发展早期，业绩大规模兑现仍需要时间，行情更多以结构性波段机会为主，难以走出持续单边行情。

综合梳理，本周固态电池赛道受到资金关注，依托政策扶持与产业持续验证两大逻辑驱动。后续资金对于赛道的态度，将持续跟随车企装车测试进展、核心材料中试线产能释放、中报业绩兑现情况动态调整。在当前中报验证窗口，具备订单与产能支撑的细分环节，更容易获得资金持续关注。

风险提示：本文内容为元鼎证券投研中心基于公开产业信息、上市公司公告、盘面资金数据整理的客观纪实内容，仅用于行业研究交流，不构成任何个股走势判断、投资建议、交易指导。A 股板块行情受产业落地进度、技术路线迭代、市场流动性、投资者情绪、宏观环境多重因素影响，存在不确定性，所有市场决策请投资者独立审慎完成。