四川
日元汇率7月21日在纽约外汇市场跌破1美元兑163日元关口，创下1986年以来的39年半新低。日元年内已对美元贬值超过4%，跌势主要受中东地缘紧张局势引发的避险美元买盘、美日利差扩大以及市场对日本财政扩张政策的担忧三重因素驱动。
据外媒报道，日本财务大臣片山皋月7月22日表态"必要时对外汇市场采取适当行动"，市场对日本当局入市干预的预期骤然上升。此前的干预措施效果甚微——日本央行此前已将利率提高至约1%，但仍无法阻止日元贬值趋势。分析人士指出，市场已不再相信任何不解决根本矛盾的临时手段，口头喊话和实际干预对日元汇率的支撑效力越来越弱。
日元此轮暴跌的直接触发因素有两个。一是中东局势急剧升级，美伊相互袭击导致霍尔木兹海峡实质关闭，国际油价飙升至五周高点，投资者大量买入美元避险，推动美元指数走强。日元作为传统避险货币的吸引力在此次危机中被严重削弱，因为日本严重依赖中东石油进口，中东冲突对日本经济的冲击远大于对美国。
二是日本国内"骨太方针"引发的财政扩张忧虑——高市早苗政府在最新经济财政运营基本方针中删除了"财政健全"的措辞，强调"负责任且积极财政"，放弃了此前实现基础财政收支盈余的目标。此举引发了日本国债的抛售潮，10年期国债收益率在7月初一度升至2.9%，创30年来最高水平。
尽管高市政府在最终草案中补充了"货币政策具体手段交由日本央行判断"的脚注，试图安抚市场对央行独立性的担忧，但这一修正对市场毫无效果。日本首相高市早苗去年10月上台时，日元汇率约在147日元兑1美元的水平，如今已跌至163左右，跌幅超过10%。日元对美元已连续四个交易日下跌，创下自7月9日以来最长连跌纪录。三菱UFJ研究咨询公司高级 strategist 井口庆一表示，此前预期日元升值的企业已开始放弃这一判断，转而预期日元将继续贬值，160日元兑1美元左右可能成为日本的新常态。驱动日元抛售的因素很多，但买入日元的理由却少之又少。
日元贬值对日本经济的影响正从"有利出口"转向"弊大于利"。原油价格上涨叠加日元贬值，大幅推高了企业的原材料采购成本。许多出口导向型企业同时在日本国内市场销售产品，过度贬值对其整体经营构成负面影响。据东京商工调查公司统计，2026年上半年（1至6月）因日元贬值引发的企业破产案例已达45起，同比增加30%。
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