SpaceX 8月解禁大考！9亿股砸向市场,空头已占流通股三分之一

2026年7月22日 | 美股市场观察

SpaceX的"蜜月期"已经结束。这家史上规模最大的IPO企业,股价自6月16日盘中创下的225.64美元历史高点以来已经累计回落近50%,市值蒸发超过1万亿美元,空头持仓激增至流通股的三分之一。更令多头担忧的是,8月4日公司将发布上市后首份财报,8月6日将有最多9.115亿股解禁进入市场,这场"解禁大考"可能成为SpaceX估值体系重塑的关键节点。

核心结论

SpaceX股价腰斩反映"IPO估值溢价消化+空头持续加码+8月解禁压力"三重利空叠加。9.115亿股解禁相当于现有流通盘的1.4倍,首份财报将成为决定短期股价走向的关键催化剂。

一、股价腰斩:从225美元到119美元

SpaceX于6月12日登陆纳斯达克,IPO发行价135美元,开盘价150美元,上市首日收于160.95美元上涨近20%。随后散户投资者涌入,公司股价一度飙升至225.64美元的盘中高点。上市第三个交易日,SpaceX超越亚马逊,成为美股第五大上市公司。

但"蜜月行情"就此终结。截至当地时间7月20日收盘,SpaceX报119.85美元,创历史新低,较6月盘中高点下跌逾45%。7月以来,SpaceX累计跌幅近30%,总市值缩水至1.57万亿美元。周二(7月21日)股价反弹3.08%至123.54美元,结束连续七个交易日的下跌,但仍较IPO发行价低约8.5%。

债市的反应更为悲观。SpaceX的30年期债券收益率从发行时的6.7%左右攀升至7.4%,已向高收益垃圾债水准靠拢;信用违约互换(CDS)利差扩至158个基点,较6月底的110个基点大幅走阔。投资者正在对SpaceX进行一次严峻而全面的风险重新定价。

二、空头围攻:1.85亿股做空头寸

随着股价下跌,针对SpaceX的看跌押注急剧增加。据金融分析公司S3 Partners统计,目前约有1.85亿至1.96亿股的SpaceX空头持仓,对应的空头头寸规模约为250亿美元。空头持仓占流通股比例高达29%至31%,在过去10个交易日内提升了10个百分点,而三周前空头持仓约为4000万股。

由于锁定期内可流通股份有限,空头不断加码押注。马斯克7月21日在社交平台X发文回应称:"长期维持SpaceX重大空头仓位的机构,最终生存下来的概率非常低。"

受股价回调影响,SpaceX创始人马斯克个人财富已由6月12日一度突破1万亿美元降至周一约7860亿美元,短短一个多月蒸发超过2000亿美元。在福布斯实时富豪榜上,马斯克的财富排名也面临重估压力。

三、8月解禁:9.115亿股砸向市场

SpaceX于7月21日宣布将于8月4日公布上市后首份业绩。根据公司此前制定的特殊锁定期安排,首份财报发布后,公司内部人士将较传统IPO的180天锁定期更早获得部分股份出售资格。

与传统IPO一次性解禁不同,SpaceX采用分阶段解禁机制,以降低集中抛售带来的市场冲击。根据安排,在首份财报发布后的第二个完整交易日,即8月6日,符合条件的股东最多可出售其可解禁股份的20%,涉及股份数量最高约9.12亿股。此外,若公司股价在财报发布前10个交易日中有5个交易日收盘价较IPO发行价上涨至少30%,相关股东还可额外解禁10%的股份。

9.115亿股是什么概念?这相当于整个IPO流通盘的1.4倍以上。一位北美小型对冲基金首席投资官评论道:"等8月更多股票涌出来,就算SpaceX宣布征服了月球,还在里面挖到黄金,市场上也没那么多钱来接这些股票。"

四、估值争议:46倍市销率合理吗?

即便经历近期回调,SpaceX的前瞻市销率仍约为46倍,显著高于其他科技股。SpaceX的估值溢价依赖于高速增长的兑现,而公司AI基础设施业务尚处于早期阶段,商业航天竞争格局正在生变,对"多年护城河"的核心看多理由造成直接打击。

机构观点明显分化。麦格理集团(Macquarie)分析师重申对SpaceX的"跑赢大盘(Outperform)"评级,建议投资者逢低买入。Wall Street Zen数据显示,33位分析师中63.64%给予"强烈买入"评级,18.18%给予"买入",平均目标价约240美元,较当前价格存在约94%的上涨空间。

但看空声音同样响亮。投资研究机构晨星认为,SpaceX的内在"公允价值"更接近每股62美元,约为当前价格的一半。Reddit平台投资板块的一位投资者发帖称:"我在180美元时将SpaceX放入观察名单,核心逻辑是'竞争还在几年之后',然后周末亚洲就着陆了一枚火箭。"市场预测平台Polymarket数据显示,SpaceX本月底前重回140美元的概率约为20%,收于90美元以上的概率约为96.5%。

五、Starship:发射连续推迟成为关注焦点

除财报和解禁外,投资者密切关注SpaceX近期的发射进展。公司原计划周二发射一枚搭载24颗星链卫星的猎鹰9号火箭,此前周一的发射在起飞前被取消。这是SpaceX一周内第二次取消发射任务。

公司同时计划于周四再次尝试发射Starship。上周的测试因发动机点火失败而中止,马斯克表示部分发动机未能启动触发了自动终止程序,公司正在修改火箭推进系统以解决相关问题。Starship是SpaceX未来战略的核心,不仅承担扩大星链卫星互联网业务的任务,也是NASA阿尔忒弥斯计划的重要组成部分,目标是在2028年前将宇航员重新送上月球。

AI与云计算业务也受到关注。SpaceX今年2月收购了马斯克旗下AI公司xAI,并将其更名为SpaceXAI。目前,该公司运营位于孟菲斯地区的大型数据中心和发电设施。谷歌、Anthropic和Reflection已签约租用SpaceXAI的富余算力,公司据报道还在与美国国防部洽谈为其提供计算能力。

风险提示：本文不构成投资建议，市场有风险，投资者应根据自身风险承受能力审慎决策。