四川
出品|读商时代
责编|李晓燕
7月21日，2026年《财富》中国500强榜单正式揭晓，泡泡玛特首次跻身榜单，位列第393位，一举拿下国内潮流文创赛道首个中国500强席位。而就在榜单发布前一天，泡泡玛特创始人王宁与公司第二大股东段永平在美加墨世界杯决赛现场，首次公开同框合影。
据财富中文网披露，依托2025全年51.64亿美元的营收规模，泡泡玛特稳稳跨过中国500强上榜门槛，更亮眼的是其领跑全行业的盈利效率。泡泡玛特全年净利润率超34%，排名榜单第十位；净资产收益率（ROE）高居全榜单第二，跑赢绝大多数消费、制造类上榜企业，在传统实体企业扎堆的500强阵营中，展现出独一档的盈利质量。
榜单落地前夕，泡泡玛特已经因为前两大股东的合影登上热搜。作为泡泡玛特第一、第二大股东，王宁与段永平二人身着不同球队球衣，统一佩戴LABUBU世界杯联名耳机包，身后会场大屏同步播放LABUBU专属画面，直观彰显泡泡玛特核心IP的全球化渗透力。
据悉，LABUBU成为世界杯历史上首个登陆开闭幕式、亮相官方单曲MV的中国原创潮玩IP。赛事联名商业化成果同样亮眼，THE MONSTERS×FIFA系列联名产品中，三款单品销量破万，其中Catch the Win搪胶毛绒公仔销量超两万只，IP全球号召力得到市场实打实的验证。
不止赛场合影，段永平随后还在社交平台晒出二人另一张合影，背景为纽约泡泡玛特“THE MONSTERS十周年世界巡回展”巨幅LABUBU画作，进一步坐实双方对IP全球化布局的深度共识。
港交所权益披露文件显示，段永平的核心管理主体H&H International Investment在2026年7月6日完成再度加仓，持仓比例从6.85%提升至7.65%，持股总量突破1.02亿股，持仓市值超153亿港元，持续稳固公司第二大股东地位。
早期段永平曾公开坦言，认可LABUBU的设计吸引力与王宁多年的赛道深耕积累，但始终看不懂潮玩行业的长期增长逻辑。他彼时核心顾虑直指行业痛点：潮玩消费依托年轻人情绪偏好，存在热度退潮风险，一旦IP吸引力衰减，企业增长逻辑或将彻底崩塌，因此一度明确表态“不会买入”。
2025年完整财报，成为段永平认知扭转的核心分水岭，也彻底改写了市场对潮玩赛道的偏见。财报数据显示，泡泡玛特2025年全年营收达371.2亿元，同比暴涨184.7%；经调整净利润130.8亿元，同比增幅284.5%，毛利率稳定在72.1%的高位，实现规模与盈利的双重爆发。更关键的是，海外业务正式成型为第二增长曲线，全年海外收入162.7亿元，占总营收比重达43.8%，其中美洲市场营收同比飙升748.4%，彻底打破“潮玩只是国内年轻人小众消费”的刻板认知。
此后，段永平彻底推翻此前质疑。2026年4月9日，他公开发声“泡泡玛特保险公司正式开张”，直言久违的投资兴奋感，自称王宁粉丝，更评价其对商业的理解比肩乔布斯。针对网友“茅台与泡泡玛特二选一”的灵魂提问，段永平给出长期周期判断：十年维度下，茅台具备更强的经营稳定性，而泡泡玛特拥有更大的升值空间，同时伴随更高的成长波动。他进一步指出，只要人类情绪陪伴、社交表达的精神需求长期存在，泡泡玛特未来10至20年的平均利润水平，很难出现大幅回落。
除了段永平，泡泡玛特也获得了全球科技巨头的高度认可。当地时间2026年7月14日，王宁带队高管团队到访硅谷Apple Park苹果总部，受到苹果CEO蒂姆·库克、候任CEO约翰·特努斯的共同接待。7月16日，库克通过微博官宣此次会面，双方围绕创意设计、数字生态、全球消费审美趋势展开深度交流。会面中，王宁向苹果高管赠送THE MONSTERS世界杯联名公仔，而双方的渊源早已建立——2025年10月库克访华期间，曾专程参观上海LABUBU主题巡展，持续关注泡泡玛特的IP设计与全球化创新。
从曾经饱受争议的“网红盲盒品牌”，逆袭为中国头部消费企业，泡泡玛特创造了情绪消费的商业奇迹，但依靠IP构筑的商业壁垒能否穿越周期，仍需要时间继续观察。
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