海正药业：三箭齐发+战略瘦身，老牌药企重塑增长内核

老牌药企迎来强势复苏时刻。近日，海正药业（600267.SH）发布2026年半年度业绩预增公告，亮眼数据搅动医药市场。该公司预计上半年实现归母净利润6亿元至6.5亿元，同比增长100.62%至117.34%；扣非归母净利润同步抬升，同比增长超50%。

亮眼的数据表现并非短期红利，而是海正药业深耕制药主业，创新药、原料药、宠物药三大板块协同发力，叠加公司主动战略瘦身、剥离低效资产的双重成果，这家老牌药企悄然完成转型升级，正式迈入发展新阶段。

创新药、原料药、宠物药“三箭齐发”

深耕医药主业多年，海正药业已构建起层次清晰、协同互补的业务矩阵。2026年上半年，该公司精准把握行业发展趋势，创新药、原料药、宠物药三大板块同步发力，销量实现稳步增长，构成公司核心基本盘，主业盈利能力持续夯实。

创新药板块完成价值跃迁，成为公司高质量发展的核心引擎。依托创仿结合的长期发展策略，海正药业持续优化创新管线布局，平衡短期业绩与长期成长。该公司自主研发的1类创新药赛斯美成为全球首个且唯一可用于中度肝功能不全患者的胆固醇吸收抑制剂。

针对创新药的布局情况，海正药业此前在接受调研时透露，公司创新药战略聚焦小分子和小核酸两大技术平台，临床价值导向以未满足的临床需求为核心选择研发方向，同时积极与国内外biotech公司、科研院所开展合作。重点布局领域包括代谢性疾病涵盖降脂、降糖、肥胖、肿瘤等，重点开发长效、安全的新型药物。

原料药板块筑牢业绩基本盘，不断巩固竞争优势。海正药业拥有50多年发酵工艺技术积累，不断深化发酵半合成特色技术平台，创建合成生物学、酶工程、微生物代谢工程、高效制备等多学科工程技术平台，是国家肿瘤药小品种特色基地。目前，该公司拥有原料药品种百余个，疾病覆盖广泛，其原料药产品出口至70多个国家和地区，拥有海外客户400余家（含大部分全球十大药企），客户资源丰富。2025年，海正药业的医药制造（原料药）业务实现营收12.38亿元，同比实现稳步增长。

在宠物药领域，海正药业持续向高价值赛道倾斜，战略重心聚焦宠物药领域，2025年宠物业务营收同比增长超50%，其中宠物电商销售同比增长超85%，海乐妙含税销售额突破2亿元，海乐旺、喜倍安等大单品保持高增长，海妙哆、舒求肥顺利上市。

海正药业在2026年半年报业绩预告中指出，公司创新药、原料药及宠物药产品销售稳步增长，销量提升有效释放生产规模效应，带动生产成本持续下降，叠加产品结构优化、整体运营效率的改善，公司主营业务盈利能力实现稳步提升。

战略瘦身见效，聚焦制药主业突围

如果将三大业务协同发力视为公司业绩增长的核心动力，那么主动战略瘦身、优化资产结构，则是公司提质增效、释放盈利潜力的重要抓手。近两年，海正药业持续聚焦主业，逐步剥离低效资产，通过精简业务架构、优化资产质量，实现轻装上阵。

海正药业创立于1956年，最初主营炼樟油、制樟脑粉等；1976年切入制药领域，购入克念菌素技术开启药物研发。1989年启动欧美药政注册，1992年首获FDA认证（妥布霉素）；1998年经历改组，并于2000年7月登陆上交所。2001年，海正药业建立企业技术中心及博士后工作站，2012年公司与辉瑞合资成立海正辉瑞（后更名为瀚晖制药），加速制剂出海。

2019年，海正药业开启战略转型，并逐步剥离非核心资产（如导明医药、海正博锐股权）。2026年上半年，海正药业对外转让浙江省医药工业有限公司100%股权，进一步聚焦主业。

据了解，浙江省医药工业有限公司专注于医药流通业务，巅峰时期年销售额突破60亿元，长期位列全国医药商业三十强，手握浙江省九成以上县级医院渠道资源，单论营收贡献体量不容小觑。但是，医药流通行业具有低毛利、高资金占用、账期冗长的行业特征，流通板块毛利率长期低于20%，持续吞噬公司整体盈利水平，还会大量占用流动资金，拖累资产周转效率。

资本市场最为看重的还是盈利质量，而这一点恰恰体现在扣非数据之中。2026年上半年，海正药业预计实现扣非归母净利润4.9亿元至5.3亿元，同比增长52.54%至64.99%。过半的扣非增幅清晰印证，海正药业的业绩跃升并非仅仅依靠变卖资产，核心制药主业的盈利能力已经完成实质性修复与拔高。

剥离医药流通业务更像是一次精准的战略断腕，短期兑现股权收益，快速回笼资金。长期来看，主动切割与制药主业适配度较低的重资产板块，彻底摆脱低效益业务的拖累，把资金、产能、研发人力全面向高附加值的医药工业倾斜，完成从“做大营收盘子”到“做强利润内核”的战略转向。

前文中提到，海正药业的创新药、原料药、宠物药三条主线已经形成稳固增长合力，共同托举主业盈利的上行曲线。如今剥离医药流通业务后，公司更可“轻装上阵”，持续夯实主业发展根基。

纵观国内老牌药企发展历程，早年多元化扩张、盲目堆砌营收规模是诸多企业的通病，摊子铺得过大，主业优势反而被稀释。海正药业此次主动瘦身，本质是国资药企回归产业本源的理性选择。放弃虚高的营收数字，聚焦自身深耕数十年的制药技术壁垒，用减法优化资产结构，用加法夯实核心赛道。