中欧潜力价值混合季报解读：C类份�...

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类本期利润均亏损超亿元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），中欧潜力价值灵活配置混合A类（以下简称“A类”）和C类（以下简称“C类”）均录得显著亏损。A类本期利润为-110,652,004.18元，C类为-64,171,856.01元，合计亏损1.75亿元。同期已实现收益同样为负，A类-44,812,832.65元，C类-23,316,059.26元，反映出基金在投资交易层面的实际收益与公允价值变动收益均表现不佳。

期末基金资产净值方面，A类为971,430,043.93元，份额净值2.3388元；C类为544,320,666.59元，份额净值2.1867元。加权平均基金份额本期利润A类为-0.2238元，C类为-0.1745元，显示每单位基金份额在报告期内均产生0.17-0.22元的亏损。

指标中欧潜力价值灵活配置混合A中欧潜力价值灵活配置混合C本期已实现收益（元）-44,812,832.65-23,316,059.26本期利润（元）-110,652,004.18-64,171,856.01加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）971,430,043.93544,320,666.59期末基金份额净值（元）

基金净值表现：过去三月净值大跌近10% 跑输基准超20个百分点

过去三个月，A类和C类份额净值增长率分别为-9.73%和-9.92%，而同期业绩比较基准收益率为11.25%，基金业绩大幅跑输基准。其中，A类净值增长率与基准的差距为-20.98个百分点，C类差距进一步扩大至-21.17个百分点。从风险指标看，基金净值增长率标准差（1.36%）高于基准收益率标准差（0.99%），表明在业绩下跌的同时，基金波动风险也高于市场基准。

拉长时间维度，过去六个月A类和C类净值增长率分别为-10.43%和-10.78%，基准收益率12.94%，差距扩大至-23.37%和-23.72%；过去一年A类收益24.18%，跑输基准29.39%约5.21个百分点，C类收益23.19%，跑输基准6.20个百分点，显示短期业绩持续恶化。

阶段A类净值增长率C类净值增长率业绩比较基准收益率A类-基准C类-基准过去三个月-9.73%-9.92%11.25%-20.98%-21.17%过去六个月-10.43%-10.78%12.94%-23.37%-23.72%过去一年24.18%23.19%29.39%-5.21%-6.20%

投资策略与运作分析：高仓位运行踏空成长行情 行业配置失衡

基金管理人表示，二季度全球权益市场分化显著，成长风格显著跑赢价值，电子、通信、建材等行业涨幅领先，而石油石化、农林牧渔、钢铁表现落后。在此背景下，本基金“回到高仓位运行”，但因“对中观层面的产业景气上修给予足够权重”，导致在市场K型分化下表现落后。

行业配置方面，基金超配中游HALO资产（机械重卡、化工及电力设备）、保险板块，小幅加仓AI服务器产业链，减配有色金属及航空。但从实际市场表现看，AI相关板块（如费城半导体指数季度涨超80%）和成长赛道（创业板指涨超36%）是主要驱动力，而基金重仓的传统周期与金融板块未能跟上市场节奏，反映出策略对市场主线判断存在偏差。

基金业绩表现：A/C类份额均大幅跑输基准

报告期内，A类份额净值增长率-9.73%，C类-9.92%，同期业绩比较基准收益率11.25%，两类份额均跑输基准超20个百分点。管理人将业绩落后归因于“上半年宏观扰动较大，放大诸多不确定性”，以及对产业景气上修的判断不足，导致在成长风格占优的市场中未能及时调整配置。

宏观与市场展望：聚焦顺周期、创新与高性价比三条主线

管理人对中长期市场持谨慎乐观态度，认为短期需求变化扰动较大，中长期供需格局及行业趋势更清晰，偏好“供给强约束及中期景气确定性强的资产”。具体看好三条主线：一是顺周期拐点（工程机械、化工），受益于财政力度加大及库存低位；二是创新敏感型（电力设备、AI服务器），关注产业迭代与技术壁垒；三是高性价比线（保险），认为非银板块基本面与估值背离，受益于利率周期与投资回报双升。

基金资产组合：权益投资占比92.13% 高仓位运作风险暴露

报告期末，基金总资产15.34亿元，其中权益投资14.13亿元，占比92.13%，且全部为股票投资，固定收益、基金、贵金属等其他资产配置为0。高权益仓位在市场下跌时放大了净值波动，这与过去三个月基金净值大跌近10%的表现直接相关。此外，其他资产中，存出保证金114.32万元、应收证券清算款79.08万元、应收申购款51.15万元，合计244.55万元，占总资产比例仅1.59%，流动性储备较低。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资1,412,789,183.33其中：股票1,412,789,183.33基金投资固定收益投资贵金属投资金融衍生品投资其他资产2,445,513.921.59合计1,533,535,803.68

行业投资组合：制造业与金融业占比超93% 行业集中度极高

基金股票投资高度集中于制造业和金融业，两类行业合计占基金资产净值的93.15%。其中，制造业公允价值10.89亿元，占比71.82%，主要包括机械、化工、电力设备等中游资产；金融业3.23亿元，占比21.33%，以保险股为主。其他行业如采矿业（0.00%）、电力热力（0.05%）等占比几乎可忽略，信息传输、软件等成长行业配置为0，与二季度成长风格主导的市场行情严重错配，这是业绩跑输的核心原因之一。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业1,088,681,671.58金融业323,271,393.66采矿业36,149.820.00电力、热力、燃气及水生产和供应业795,869.310.05交通运输、仓储和邮政业1,583.460.00科学研究和技术服务业2,515.500.00合计1,412,789,183.33

股票投资明细：前十大重仓股占比超50% 保险与周期股为主

报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计7.65亿元，占基金资产净值的50.48%，集中度较高。前两大重仓股为中国平安（9.41%）和中国太保（9.36%），合计占比18.77%，均为保险股；其余重仓股包括三一重工（7.89%）、万华化学（6.92%）、隆基绿能（6.58%）等周期与制造类企业，未见AI、半导体等二季度热门成长赛道标的。重仓股结构与市场主线的偏离，直接导致基金在成长行情中表现落后。

序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1中国平安142,663,112.909.412中国太保141,913,751.769.363三一重工119,524,800.007.894万华化学104,784,000.006.925隆基绿能99,624,000.006.586潍柴动力89,250,000.005.887中国动力82,368,000.005.438中材科技79,506,000.005.259思源电气67,124,000.004.4310中集车辆62,564,724.454.13

开放式基金份额变动：C类份额净赎回89.62% 投资者信心严重不足

报告期内，基金份额遭遇大规模赎回，尤其是C类份额。C类期初份额4.24亿份，报告期总申购2.05亿份，总赎回3.80亿份，期末份额降至2.49亿份，净赎回1.75亿份，赎回率高达89.62%；A类期初份额5.66亿份，总申购0.26亿份，总赎回1.77亿份，期末份额4.15亿份，净赎回1.51亿份，赎回率26.68%。两类份额合计净赎回3.26亿份，反映投资者对基金短期业绩表现的不满，大规模赎回可能进一步加剧基金流动性压力。

项目中欧潜力价值灵活配置混合A中欧潜力价值灵活配置混合C报告期期初基金份额总额（份）565,927,137.82423,870,612.43报告期期间基金总申购份额（份）26,493,063.95204,915,130.01报告期期间基金总赎回份额（份）177,058,201.40379,866,238.07报告期期末基金份额总额（份）415,362,000.37248,919,504.37净赎回份额（份）-150,565,137.45-174,951,108.06赎回率26.68%89.62%

风险提示与投资建议

风险提示：一是业绩持续跑输风险，基金过去三个月、六个月均大幅跑输基准，策略与市场主线偏离明显；二是高仓位与行业集中风险，92%权益仓位叠加制造业+金融业93%的配置，在市场风格切换时波动放大；三是流动性风险，C类份额近90%的赎回率可能导致基金被迫减持资产，加剧净值波动。

投资建议：对于持有该基金的投资者，需密切关注管理人是否按展望调整行业配置，尤其是对AI服务器、电力设备等创新赛道的布局进度；对于潜在投资者，建议等待业绩拐点出现、行业配置与市场风格匹配度提升后再考虑介入。