北京
智通财经获悉，7月21日，易方达基金张坤在管的4只基金悉数披露2026年二季报。4只公募基金分别是易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精选。其中，易方达蓝筹精选是张坤目前旗下规模最大的产品，截至二季度末，该基金规模为204.16亿元，较一季度末再缩水约64亿元。截至报告期末，易方达蓝筹精选基金份额净值为1.5273元，报告期份额净值增长率为-13.52%，同期业绩比较基准收益率为2.03%。
资产配置层面，易方达蓝筹精选的股票仓位由一季度的93.12%大幅降至75%，仅高于基金成立之初(2018年末)的70.29%；地区配置上，港股仓位也由一季度的46.07%降至25.11%，几乎砍去一半。
易方达蓝筹精选持仓前十依次为腾讯控股(00700)、贵州茅台(600519.SH)、百胜中国(09987)、中国海洋石油(00883)、泸州老窖(000568.SZ)、五粮液(000858.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、中芯国际(00981)、东山精密(002384.SZ)、阿里巴巴(09988)。中芯国际与东山精密为新进个股，其余个股均遭到大幅减持。
具体操作方面，张坤于二季度报中称，易方达蓝筹精选在二季度开始由团队共同管理，对结构进行了调整，增加了电子、通信、公用事业、交运、有色等行业的配置比例，降低了食品饮料、互联网、医药等行业的配置比例。AI方面，侧重于配置受益推理时代的光通信、半导体设备、上游AI原材料等领域，以及国产算力领域。
张坤表示，二季度，以内需为主要敞口的上市公司经营压力普遍较大，股票价格经历了业绩和估值的双重下行，这不仅体现了投资者周期性的悲观，更体现了结构性的悲观。目前内需公司的估值水平，与一个正在走向中等发达国家的发展中国家的发展空间是不匹配的。
AI方面，张坤指出，随着AIAgent的使用进一步落地，国内外大模型的ARR(年度经常性收入)不断加速增长。AI需求的增长与部分原材料难以短期扩产导致的短缺形成供需矛盾，这也是最容易产生价格弹性的领域。国内AI商业闭环逐渐落地，甚至凭借更具性价比的模型实现出海。
“大模型能力的提升和带来的生产力进步都是真实的，算力的供不应求也同样是个事实。”然而，张坤认为，从长期来看，供不应求与算力的保有量而非增量相关，供不应求更多反映的是过去AI累计的资本开支不足，而非2026年的资本开支不足。对于硬件公司来说，属性依然是耐用品，业绩与每年的资本开支金额相关。即使云厂商每年的资本开支不增长，累计的资本开支也会使存量算力继续增长若干年，供应紧张也会得到缓解。
本文源自：智通财经网
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