北京
高端产品的加速放量，或将带来业绩确定性以及估值溢价空间
投资时间网、标点财经研究员王子西
在科技板块经历剧烈回调、市场情绪脆弱之际，作为A股光模块赛道知名“易中天”组合的核心成员之一，成都新易盛通信技术股份有限公司（下称新易盛，300502.SZ），正式对外披露2026年半年度业绩预告。
受益于人工智能相关算力投资持续增长，产品结构优化，新易盛预计上半年收入和净利润均同比大幅增加，其中，归母净利润预计实现70亿元至80亿元，同比增长77.56%至102.93%；扣非后归母净利润预计为69.81亿元至79.81亿元，同比增长77.46%至102.88%。
对于这样一份业绩预告，有观点认为，公司业绩超过预期。如国盛证券认为，公司二季度归母净利润中值为47.2亿元，环比增长69.8%。其业绩显著回暖主要得益于两大核心因素：一是前期承压的物料供应链问题在二季度得到有效缓解，二是下游头部客户订单加速释放，同时更高速产品（800G/1.6T）占比提升，带动盈利结构优化。预计得益于产能持续扩张，高端产品占比的提升以及硅光产品的提升，公司将继续处在高速成长的通道中。
也有观点表示，这份业绩预告只能算符合预期，理由是公司一季度有逾5亿元的汇兑损失，拉低了当季盈利、带来低基数效应。若剔除汇兑损失影响，新易盛二季度净利润环比增速最高应在42%左右，与同业公司相当。考虑到新易盛规模、体量较大，因此业绩预告基本符合预期。
新易盛2026年半年度业绩预告（万元）
数据来源：公司公告
作为全球光模块龙头，新易盛业务主要涵盖全系列光通信应用的光模块的研发、生产和销售。其中，400G、800G、1.6T以及更高速率的光互联产品作为公司核心产品与业绩增长引擎，产品广泛应用于人工智能算力集群、云数据中心和电信网络升级等领域及场景；中低速率光互联产品主要面向固网接入、5G无线及传输网络等场景。
受益于算力投资持续增长，高速率产品需求快速提升，2025年公司营收逼近250亿元，同比增长187%；归母净利润为95.32亿元，同比高增236%。这一年，公司光互联产品的毛利率几近48%，同比提升了近3个百分点，主要是产品结构变化及生产效率提高所致。
彼时，券商纷纷给出向好评级，并上调公司2026年—2028年净利润预测。华创证券预计，公司2026年归母净利润为179亿元；山西证券预计指标更高，达到212.4亿元。山西证券近期发布的研报还引用了Trendforce的最新研判，全球九大CSP（云服务提供商）2026年资本开支有望达到8300亿美元，年增率上调到79%，其中谷歌、Meta、AWS的资本开支规划均被向上修正。北美云服务商这一轮大幅加码资本投入的动作，为光模块行业注入了强劲的增长动力。
产业长期发展趋势不变，但当前市场资金处于存量博弈格局。
如在二季度，知名基金经理傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值混合型基金减持新易盛，持股数量由一季度末的387.58万股，减至二季度末的355.78万股。广发多因子混合也减少新易盛持仓数量，二季度末较一季度末减仓91.59万股。
也有基金经理加仓。如老牌基金经理李进管理的融通产业趋势A，在二季度加仓新易盛与中际旭创（300308.SZ）。截至今年二季度末，该基金持有新易盛36.29万股，较一季度末加仓28万股以上；持有中际旭创15.34万股，加仓9.14万股。但一季度末持股市值靠前的天孚通信（300394.SZ），未出现在该基金中报持仓明细表“前十”名单中。
二级市场端，7月20日，光模块板块高开，新易盛、天孚通信股价均高开超6%，中际旭创则高开5%；短暂冲高后，三股股价震荡。截至当日收盘，新易盛股价510.0元/股（不复权，下同 ），较前一交易日涨超5%；次日，新易盛再涨8.19%，股价来到551.77元/股。
7月21日收盘，新易盛市值约为7693亿元，较6月25日高位缩水超800亿元。在资金分歧加剧、公司市值回撤之下，光模块板块后续行情又将走向何方？
新易盛近半年股价走势（元）
数据来源：Wind
投时关键词：新易盛（300502.SZ）|天孚通信（300394.SZ）|中际旭创（300308.SZ）
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