海富通阿尔法对冲混合季报解读：A类本期已实现收益亏损644.83万元 C类份额赎回率9.32%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类本期已实现收益均为负，利润微盈

报告期内（2026年4月1日-6月30日），海富通阿尔法对冲混合A、C两类份额财务指标呈现“已实现收益亏损、本期利润微盈”的特点。A类本期已实现收益为-6,448,257.86元，C类为-498,180.90元；同期A类本期利润149,117.01元，C类2,196.91元，利润规模较小。期末基金资产净值方面，A类为1.34亿元，C类为986.84万元，份额净值分别为1.0501元、1.0237元。

主要财务指标海富通阿尔法对冲混合A海富通阿尔法对冲混合C本期已实现收益（元）-6,448,257.86-498,180.90本期利润（元）149,117.012,196.91加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）133,500,239.999,868,427.83期末基金份额净值（元）

基金净值表现：A类跑输基准0.63个百分点，C类亏损

A类份额：短期表现弱于基准，长期业绩承压

过去三个月，海富通阿尔法对冲混合A净值增长率0.06%，同期业绩比较基准收益率0.69%，跑输基准0.63个百分点；过去六个月净值增长率1.03%，基准1.36%，跑输0.33个百分点。长期来看，过去三年净值增长率-4.00%，基准8.25%，差距达12.25个百分点；过去五年-10.48%，基准13.75%，差距扩大至24.23个百分点，长期业绩显著弱于基准。

阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③①-③过去三个月0.06%0.69%-0.63%过去六个月1.03%1.36%-0.33%过去一年2.84%2.75%0.09%过去三年-4.00%8.25%-12.25%过去五年-10.48%13.75%-24.23%

C类份额：短期亏损，长期差距更大

C类份额表现更弱，过去三个月净值增长率-0.05%，跑输基准0.74个百分点；过去六个月0.83%，跑输基准0.53个百分点。长期维度，过去三年净值增长率-5.13%，基准8.25%，差距13.38个百分点；过去五年-12.20%，基准13.75%，差距25.95个百分点，较A类进一步扩大。

阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③①-③过去三个月-0.05%0.69%-0.74%过去六个月0.83%1.36%-0.53%过去一年2.43%2.75%-0.32%过去三年-5.13%8.25%-13.38%过去五年-12.20%13.75%-25.95%

投资策略与运作分析：聚焦成长因子，AI产业链布局显著

管理人指出，二季度国内经济延续平稳发展，外贸韧性凸显，AI相关产业出口高增长，高技术制造业增加值快速提升。海外方面，AI投资拉动全球经济，但流动性偏紧，中东地缘风险降温。A股市场震荡走强，AI为主线，成长风格占优，科创50上涨75.74%，创业板指上涨36.35%，电子、通信等行业领涨。

因子表现上，成长类因子、分析师因子表现较好，估值、盈利质量等因子较弱。组合操作上，风格偏向成长，在景气度较高行业适当暴露，基于公司基本面（盈利质量、景气度、估值匹配度）寻找机会，并运用股指期货对冲系统性风险。

基金业绩表现：A/C类均未跑赢基准

报告期内，海富通阿尔法对冲混合A净值增长率0.06%，同期业绩比较基准收益率0.69%，跑输0.63个百分点；C类净值增长率-0.05%，跑输基准0.74个百分点，均未达到“获取稳定绝对收益”的投资目标。

宏观经济与市场展望：AI驱动产业升级，成长风格或延续

管理人认为，国内经济向新向优趋势明确，新兴产业成长为经济增长重要支撑；海外AI产业链需求旺盛，但流动性收紧压力仍在。A股市场中，成长风格、机构持仓风格相对占优，暴露成长因子、分析师因子有望继续获得超额收益，预计市场结构性机会仍集中于科技成长领域。

基金资产组合：股票占比72.07%，股指期货对冲力度近90%

报告期末，基金总资产1.44亿元，其中权益投资（全部为股票）1.04亿元，占比72.07%；固定收益投资（全部为国家债券）505.25万元，占比3.50%；银行存款和结算备付金2285.64万元，占比15.82%；其他资产1244.78万元，占比8.62%。

值得注意的是，基金运用股指期货进行对冲，空头合约市值-9358.45万元，占基金资产净值比例-65.28%，空头合约市值占股票资产比例-89.88%，对冲力度较大，但报告期内股指期货投资本期收益-1373.34万元，公允价值变动-47.14万元，对冲操作或对业绩产生拖累。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资（股票）104,118,573.66固定收益投资（债券）5,052,461.643.50银行存款和结算备付金合计22,856,352.91其他资产12,447,842.528.62合计144,475,230.73

股票投资行业分布：金融业、信息技术领投，行业集中度低

按申万一级行业分类，基金股票投资集中于金融业、信息传输/软件和信息技术服务业，公允价值分别为1253.58万元、1007.50万元，占基金资产净值比例8.74%、7.03%。此外，批发和零售业（1.92%）、电力/热力/燃气及水生产和供应业（1.74%）、科学研究和技术服务业（1.41%）等行业也有配置，但整体行业集中度较低，前三大行业合计占比仅17.69%。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）金融业12,535,755.008.74信息传输、软件和信息技术服务业10,074,983.327.03批发和零售业2,754,765.601.92电力、热力、燃气及水生产和供应业2,491,622.001.74科学研究和技术服务业2,023,848.001.41

前十大重仓股：分散配置，AI概念股现身

期末前十大股票投资明细显示，基金持仓高度分散，单一股票占基金资产净值比例均不超过1.60%。前三大重仓股为中国平安（1.60%）、寒武纪（1.55%）、中际旭创（1.51%），其中寒武纪（AI芯片）、中际旭创（光模块）均为AI产业链标的，与管理人“聚焦成长、布局景气行业”的策略一致。

序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1中国平安2,296,294.001.602寒武纪2,227,387.801.553中际旭创2,159,000.001.514紫金矿业2,147,911.321.505招商银行1,895,700.001.32

开放式基金份额变动：A/C类均遭净赎回，C类赎回率超9%

报告期内，A类份额期初1.39亿份，总申购515.20万份，总赎回1713.51万份，期末1.27亿份，净赎回1198.31万份，赎回率8.63%；C类份额期初1063.02万份，总申购68.04万份，总赎回167.07万份，期末963.98万份，净赎回99.03万份，赎回率9.32%。两类份额均面临投资者赎回压力，或与短期业绩表现不佳有关。

项目海富通阿尔法对冲混合A（份）海富通阿尔法对冲混合C（份）期初基金份额总额139,116,647.9110,630,154.38本报告期总申购份额5,151,950.76680,354.37本报告期总赎回份额17,135,097.911,670,749.81期末基金份额总额127,133,500.769,639,758.94

风险提示与投资建议

风险提示

1. 业绩持续跑输基准风险：A/C类份额近三年、五年净值增长率显著低于业绩比较基准（三年期银行定期存款利率税后），绝对收益目标未达成，长期投资价值存疑。
2. 股指期货对冲亏损风险：报告期内股指期货投资收益-1373.34万元，对冲操作未能有效贡献收益，反而拖累业绩。
3. 份额赎回压力：A/C类份额净赎回率分别达8.63%、9.32%，投资者信心不足或引发流动性风险。
4. 重仓股集中度低的双刃剑：前十大重仓股占比均不足1.6%，虽分散非系统性风险，但也可能错失强势行业机会，难以获取显著超额收益。

投资建议

对于风险偏好较低、追求稳定收益的投资者，需警惕该基金长期业绩不佳、对冲策略失效等问题，建议关注其后续股指期货操作改善情况及净值能否持续跑赢基准；对于短期交易型投资者，可关注AI产业链波动带来的阶段性机会，但需注意成长风格回调风险。