海富通阿尔法对冲混合季报解读：A�...

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：已实现收益大幅亏损 利润微正依赖公允价值变动

报告期内（2026年4月1日-6月30日），海富通阿尔法对冲混合A类和C类份额呈现“已实现收益亏损、期末利润微正”的特点，主要依赖公允价值变动收益弥补亏损。

主要财务指标海富通阿尔法对冲混合A海富通阿尔法对冲混合C本期已实现收益（元）-6,448,257.86-498,180.90本期利润（元）149,117.012,196.91加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）133,500,239.999,868,427.83期末基金份额净值（元）

A类份额本期已实现收益亏损644.83万元，C类亏损49.82万元，但期末利润分别录得14.91万元和0.22万元，主要得益于公允价值变动收益（本期利润=已实现收益+公允价值变动收益）。两类份额加权平均基金份额本期利润均极低，A类仅0.0011元/份，C类0.0002元/份，反映单位份额盈利能力薄弱。期末份额净值A类1.0501元，C类1.0237元，较期初微幅波动。

基金净值表现：近三月跑输基准 长期业绩持续落后

A类份额：短期微涨但跑输基准 长期收益大幅负增长

过去三个月，A类份额净值增长率0.06%，同期业绩比较基准收益率0.69%，跑输基准0.63个百分点；净值增长率标准差0.36%，高于基准的0.01%，波动风险显著。长期表现更差，过去三年净值增长率-4.00%，基准8.25%，差距达-12.25个百分点；过去五年-10.48%，基准13.75%，差距-24.23个百分点。

阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③①-③过去三个月0.06%0.69%-0.63%过去六个月1.03%1.36%-0.33%过去一年2.84%2.75%0.09%过去三年-4.00%8.25%-12.25%过去五年-10.48%13.75%-24.23%

C类份额：短期微跌跑输基准 成立以来收益-8.60%

C类份额过去三个月净值增长率-0.05%，跑输基准0.74个百分点；过去三年-5.13%，跑输基准13.38个百分点；自2020年1月成立以来净值增长率-8.60%，基准17.70%，差距达-26.30个百分点，长期业绩显著落后。

阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③①-③过去三个月-0.05%0.69%-0.74%过去六个月0.83%1.36%-0.53%过去三年-5.13%8.25%-13.38%自基金合同生效起至今-8.60%17.70%-26.30%

投资策略与运作：押注AI成长因子 对冲效果不佳

管理人表示，二季度国内经济延续平稳，AI相关产业出口高增长，科技产业增加值快速提升；A股市场震荡走强，AI为主线，成长风格占优，科创50上涨75.74%，创业板指上涨36.35%。因子层面，成长类因子、分析师因子表现较好，估值、盈利质量因子较弱。

报告期内，组合风格偏向成长，在景气度较高行业适当暴露，基于公司基本面在盈利质量、景气度和估值匹配的公司中寻找机会。但从业绩表现看，尽管市场成长风格占优，基金净值增长仍微乎其微，且跑输基准，显示阿尔法策略未能有效捕捉超额收益，对冲操作或存在效率不足问题。

基金业绩表现：A类微涨0.06% C类微跌0.05% 均跑输基准

报告期内，海富通阿尔法对冲混合A净值增长率0.06%，C类-0.05%，同期业绩比较基准收益率0.69%。两类份额均未跑赢以“三年期银行定期存款利率(税后)”为基准的收益，反映绝对收益目标未达成，尤其在二季度市场成长风格显著的背景下，业绩表现低于预期。

基金资产组合：股票占比72.07% 股指期货对冲空头占股票资产89.88%

报告期末，基金总资产1.44亿元，其中权益投资（全部为股票）1.04亿元，占比72.07%；固定收益投资（全部为国家债券）505.25万元，占比3.50%；银行存款和结算备付金2285.64万元，占比15.82%；其他资产1244.78万元，占比8.62%。

项目金额(元)占基金总资产比例(%)权益投资（股票）104,118,573.66固定收益投资（债券）5,052,461.643.50银行存款和结算备付金合计22,856,352.91其他资产12,447,842.528.62合计144,475,230.73

股指期货对冲方面，基金持有IC2609、IH2609等多合约空头头寸，合约市值合计-9358.45万元，占股票资产比例-89.88%，接近完全对冲。但报告期内股指期货投资本期收益-1373.34万元，公允价值变动-47.14万元，对冲操作产生亏损，或为业绩不佳的重要原因。

股票投资明细：重仓AI标的与金融股 前十大持仓占比11.23%

报告期末，基金前十大股票投资公允价值合计1602.38万元，占基金资产净值比例11.23%，持仓较为分散。其中，AI产业链相关标的寒武纪（688256）、中际旭创（300308）分别位列第二、第三大重仓股，公允价值222.74万元、215.90万元，占净值比例1.55%、1.51%，符合二季度AI主线策略。金融股中国平安（601318）、招商银行（600036）为第一、第五大重仓股，占比1.60%、1.32%。

序号股票代码股票名称公允价值(元)占基金资产净值比例(%)1中国平安2,296,294.001.602寒武纪2,227,387.801.553中际旭创2,159,000.001.514紫金矿业2,147,911.321.505招商银行1,895,700.001.326澜起科技1,567,164.301.097贵州茅台1,456,800.001.018宁德时代1,387,600.000.979美的集团1,237,200.000.8610长江电力1,238,796.000.86

开放式基金份额变动：A类赎回12.32% C类赎回15.72% 投资者信心不足

报告期内，A类份额期初1.39亿份，总申购515.20万份，总赎回1713.51万份，期末1.27亿份，净赎回1198.31万份，赎回率12.32%；C类份额期初1063.02万份，总申购68.04万份，总赎回167.07万份，期末963.98万份，净赎回99.03万份，赎回率15.72%。两类份额均出现显著净赎回，反映投资者对基金业绩表现不满，信心持续流失。

项目海富通阿尔法对冲混合A（份）海富通阿尔法对冲混合C（份）期初基金份额总额139,116,647.9110,630,154.38本报告期总申购份额5,151,950.76680,354.37本报告期总赎回份额17,135,097.911,670,749.81期末基金份额总额127,133,500.769,639,758.94赎回率12.32%15.72%

风险提示与投资机会

风险提示：1. 基金长期业绩大幅跑输基准，过去三年、五年A类收益分别为-4.00%、-10.48%，C类更差，绝对收益目标未实现；2. 已实现收益持续亏损，本期A类亏损644.83万元，依赖公允价值变动收益维持微利，盈利质量薄弱；3. 投资者赎回压力大，C类赎回率15.72%，或引发流动性风险；4. 股指期货对冲操作亏损1373.34万元，对冲策略有效性存疑。

投资机会：基金持仓聚焦AI主线（寒武纪、中际旭创）及金融龙头（中国平安、招商银行），若未来AI产业持续高景气、金融板块估值修复，或存在结构性机会。但需密切关注管理人阿尔法策略改善情况及对冲操作效率提升。