跳出AI“独涨”焦虑，中银三季度“破局”策略来了

01、一次“分裂”的牛市行情

2026年上半年收官，投资者亲历了一场极具标志性的行情演绎：全球权益市场在震荡中先跌后涨，AI硬件产业链的参与深度，几乎划定了各市场间的涨幅分水岭。A股内部则两度走出“深V”折返，结构撕裂之剧烈，贯穿整个半年度。

2026年三季度中国银行《个人金融全球资产配置策略季报》（以下简称“中银三季度策略报告”）显示，万得全A指数在一季度上行阶段上涨10.05%，一季度下行阶段下跌4.6%，紧接着，二季度上行阶段上涨14.7%，下行阶段再跌7.25%。相较美国股市“V型”走势，A股的波动频率和幅度显著增加。

而指数层面的涨幅，则将“分裂”牛市演绎得淋漓尽致。AI产业链权重较高的科创50、创业板指上半年分别大涨64.25%、35.58%，相比之下，以传统蓝筹为主的上证指数仅上涨3.16%。

如果按行业看，上半年，中信一级行业中电子、通信分别上涨85.49%和74.54%，远高于消费者服务、综合金融的-31.88%和-29.59%涨幅。

这使得股票投资者和基金投资者获得了截然不同的投资体验。Wind数据显示，2026年之前上市的5457只个股，上半年平均涨幅为4.54%，中位数涨幅为-15.35%，收益高度集中于少数强势个股，典型的“赚了指数，不赚钱”。反观权益基金投资者，较为轻松地取得了一定“阿尔法”（超额收益），万得普通股票型、偏股混合型基金指数上半年分别上涨17.68%、18.18%。

满屏皆是AI红，账户却在独自绿。此情此景下，投资者不免生出疑惑，科技主线会不会继续“一统江湖”，三季度的投资机会究竟在哪儿？

02、“哑铃型”配置正当时

中银三季度策略报告的观点或许能够给投资者一些启发。其中提到，“从市场结构研判，三季度有望从AI抱团的单一行情，转向多板块轮动、多点开花的均衡格局”。

中银三季度策略报告给出的理由是，三季度随着美国中期选举的临近，美伊谈判拉锯影响边际下降，通胀见顶预期强化，美联储加息预期或将逐步降温甚至被证伪，全球流动性环境边际改善。

因此，对于美股来说，中银三季度策略报告建议紧密关注宏观环境的变化，通过哑铃型配置来平滑可能出现的AI投资“剧情反转”，从押注单一AI贝塔行情转向重点关注硬件瓶颈利润、智能体编排控制、现金流防御与风险对冲四大核心方向。

在A股方面，中银三季度策略报告建议总体配置原则以科技为先，同时搭配高股息红利、黄金与多元景气行业进行均衡布局。

中银三季度策略报告指出，“短期来看，机器人、创新药、商业航天、券商都有望接力成为市场阶段性主线；长期来看，以红利指数为代表的高股息，以地产、生猪为代表的困境反转和消费等冷门板块配置价值凸显”。板块之间的轮动未来某个时段总会发生，多板块交替轮动、接力上行的格局，将有效延长市场慢牛周期，推动行情行稳致远。

此外，中银三季度策略报告还表示，科技革命往往是螺旋式上升，一轮完整牛市不会仅依靠单一赛道持续驱动，也会有“阳光普照”的时期。三季度A股、美股都存在风格轮动的机会，也都存在再上台阶的可能。A股层面，券商板块是慢牛行情核心受益主线，与大盘指数相关性将持续抬升；本轮牛市属于全域泛科技行情，六大未来产业（具身智能、量子科技、生物制造、氢能与核聚变能、脑机接口和第六代通信）均获得政策持续扶持，细分赛道将轮番演绎行情。

03、投资策略动态优化增厚组合收益

与市场风格的持续轮动相呼应，中银的投资策略亦在动态迭代。

在年初发布的《2026中国银行个人金融全球资产配置白皮书》（以下简称《白皮书》）中，中银投策认为，在“美元降息叠加扩表，全球资产逐浪前行”宏观主题下，2026年全球大类资产配置优先级排序为：贵金属>有色金属>权益>债券。

战略资产配置方面，基于年度《白皮书》战略配置框架，中银投策超配了中国股市、黄金和美债。目前来看，超配的A股在全球权益中仍居第一梯队，组合中配置有2.8%~10.4%比例的创业板和科创200，上半年对组合收益贡献显著，整体而言，超配权益资产成功增厚组合收益，战略配置价值充分兑现。

战术时机选择方面，中银投策在策略周报中对大类资产的重大调仓时机进行了提示，比如2月28日爆发“美以伊冲突”，中银3月19日提示了A股和黄金机会；3月地缘扰动影响边际递减，中银又建议投资者抓住A股大跌机会，两次关键节点提示均有效规避了市场风险。

▲2026年策略周报与万得全A指数走势拟合图

战略配置与战术择时的双重正确，最终体现在组合业绩上。2026年上半年C5—C2四大示范组合均取得正收益，尤其是C5组合，上半年绝对收益率8.64%，领先比较基准1.05个百分点。组合绝对收益与风险偏好完全匹配，从侧面映射了当前市场各类资产定价的有效性和中银组合构建的可靠性。

▲C5风险偏好客户资产配置方案及上半年组合表现

针对接下来的三季度，中银三季度策略报告给出了新的资产配置策略。根据基本面的变化，其将大类资产配置顺序调整为权益>贵金属/有色>债券。

当市场从“AI孤勇者”切换到“百花齐放”，市场正在为有准备的人提供更丰富的回报来源。中银投策将持续和投资者一起，在波动中把握趋势，在分化中稳健布局。