北京
来源：环球市场播报
威斯康星州电力监管机构收紧信用担保要求，以此保障普通居民免受电价上涨冲击，甲骨文公司为该州大型数据中心项目或将面临超 70 亿美元担保资金要求。
威斯康星州公共服务委员会负责审核、核定本州公用事业企业的供电收费标准，该机构拒绝重新审议针对电力企业We Energies出台的新规。按照新规，甲骨文需出具 70 亿美元担保函，每年由此产生的资金成本超 1 亿美元。
这座坐落于威斯康星州波特华盛顿、装机容量近 1 吉瓦的数据中心，是甲骨文履行与 OpenAI 价值 3000 亿美元算力供应合同的核心投资项目。供电担保成本大幅增加，进一步加剧了这家科技巨头人工智能布局的发展阻力，其当下还背负高额债务、现金消耗速度居高不下。
当地电力企业We Energies推出的 “特大用电客户电价条款” 规定：标准普尔信用评级低于 A - 级的数据中心开发商，必须以现金或信用证形式缴纳担保金；担保金额根据为配套该数据中心新建的发电厂、输电线路总造价确定。
彼时甲骨文信用评级仅为 BBB 级，距离准入门槛还差两个评级档位。
上月甲骨文向县法院提起诉讼，请求废除该条款、准许We Energies豁免其担保义务，称该规定会让甲骨文背负沉重融资成本，甚至可能打击企业后续在威斯康星州的投资意愿。
该监管机构一名代表本周一向媒体表示，已驳回甲骨文的申诉申请。
甲骨文方面向媒体透露，公司仍寄望委员会重新调整立场，充分考量这项 150 亿美元项目带来的就业岗位与经济增长红利。
甲骨文称，公司仍 “愿意提供所需金融担保，确保威斯康星州普通用电用户不会承担任何风险”。
此次裁定对甲骨文而言是阶段性挫折，预计企业将继续通过司法途径推翻该条款。此事也凸显美国各州监管机构愈发担忧：新一轮大规模 AI 基建项目若缺乏强劲财务背书，极易沦为搁浅资产。
标普本月将甲骨文信用评级下调至 BBB - 级，仅比垃圾债评级高一档，理由是企业在 AI 领域巨额投入之下，盈利前景存在不确定性，市场对甲骨文偿债能力的审查力度随之加大。
甲骨文信用资质持续恶化，还将影响华尔街各大银行承销的数百亿美元数据中心建设债务。媒体此前报道，多家贷款机构正想方设法分散海量数据中心借贷业务附带的风险。
各界担忧，普通电力用户最终将为数据中心配套新建电厂、输电线路买单，目前已有 24 个州出台大型负荷电价机制，专门针对数据中心及其他大型工业用电客户制定收费标准与服务条款。
这类电价机制通常要求数据中心签订最低合作期限、缴纳退网违约金，并足额提供担保。
大型科技企业与制造企业均提出异议，认为该电价机制带有歧视性，给自身带来过高不合理成本。
总部位于密尔沃基的We Energies最初提议，信用评级达到 BBB 及以上的企业可豁免这套严苛担保标准，但监管机构 5 月介入，收紧了企业信用资质审核规则。
监管机构表示：“电价机制设计应当保障威斯康星州现有居民，无论当下还是未来，都无需为数据中心承担补贴成本。”
We Energies未就媒体置评请求作出回应。
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