华夏大中华信用债券(QDII)季报解读：A类单季净赎回2934万份 净值下跌1.43%跑输基准

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类本期利润均告负 份额净值微降

报告期内，基金A类和C类份额均出现亏损。A类本期利润为-2,691,217.66元，C类为-845,443.32元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0139元和-0.0145元。期末A类基金资产净值178,742,702.57元，份额净值1.0189元；C类资产净值45,437,066.13元，份额净值1.0116元，较上期均小幅下降。

指标华夏大中华信用债券（QDII）A华夏大中华信用债券（QDII）C本期已实现收益（元）1,289,732.18299,053.19本期利润（元）-2,691,217.66-845,443.32加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）178,742,702.5745,437,066.13期末基金份额净值（元）

基金净值表现：A/C类近三月均跑输基准 短期业绩承压

过去三个月，A类份额净值增长率-1.43%，C类-1.55%，同期业绩比较基准收益率为0.00%，两类份额均跑输基准。净值增长率标准差分别为0.14%，高于基准标准差0.08%，显示组合波动大于基准。过去六个月，A类净值下跌2.24%，C类下跌2.47%，基准仅下跌0.47%，中长期业绩差距进一步扩大。

华夏大中华信用债券（QDII）A净值表现与基准对比

阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③①-③过去三个月-1.43%0.00%-1.43%过去六个月-2.24%-0.47%-1.77%

华夏大中华信用债券（QDII）C净值表现与基准对比

阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③①-③过去三个月-1.55%0.00%-1.55%过去六个月-2.47%-0.47%-2.00%

投资策略与运作：减持长端利率债 增配中短端信用债

报告期内，全球风险资产分化明显：美伊战争导致油价大涨，港股等传统板块走低，美日韩科技板块因AI主线强势反弹；债券市场受高油价和高通胀影响，美日德英债券收益维持高位，人民币兑美元汇率在6.8中枢强势运行，对组合业绩形成压力。

基金采取谨慎策略，止盈长端利率债以降低久期，同时增持中短端信用债，以应对债券收益上行和流动性收紧环境。全球信用债市场虽受私募信贷暴雷、科技公司新发增多等因素影响，但风险情绪支撑信用利差维持低位。

基金业绩表现：A类季度回报-1.43% C类-1.55%

本报告期（2026年4月1日至6月30日），华夏大中华信用债券（QDII）A份额净值增长率为-1.43%，C类为-1.55%，同期业绩比较基准增长率为0.00%。业绩差异主要源于人民币汇率强势导致的汇兑损失，以及债券持仓在利率上行环境下的价格波动。

基金资产组合：固定收益占比89.67% 权益投资为零

报告期末，基金总资产中固定收益投资占比89.67%，金额205,625,500.79元，为主要配置方向；基金投资占比0.29%，金额659,976.48元；权益投资、金融衍生品、买入返售金融资产等均为零。货币市场工具未披露具体金额。

项目金额（人民币元）占基金总资产比例（%）权益投资基金投资659,976.480.29固定收益投资205,625,500.79金融衍生品投资买入返售金融资产

债券信用等级分布：BBB及以下占比超50% 信用风险偏高

基金债券持仓中，BBB+至BBB-级债券占比34.23%（76,743,435.59元），BB+至BB-级占12.26%（27,489,230.41元），B+至B-级占9.21%（20,655,775.70元），未评级债券占22.50%（50,439,231.49元）。上述中低评级及未评级债券合计占比53.97%，信用风险敞口较大。

债券信用等级公允价值（人民币元）占基金资产净值比例（%）AA+至AA-654,811.070.29A+至A-29,643,016.53BBB+至BBB-76,743,435.59BB+至BB-27,489,230.41B+至B-20,655,775.709.21未评级50,439,231.49

前五名债券持仓：GRNCH 8.45%债券占比4.72%居首

报告期末，基金前五大债券持仓均为中资美元债，合计公允价值31,478,217.48元，占基金资产净值比例14.04%。其中，GRNCH 8.45 02/24/28债券持仓10,586,894.15元，占比4.72%，为第一大重仓债；CPDEV 7.15 03/21/28、HKIQCL 5.4 04/09/28分别以4.67%、4.65%位列二、三位。

序号债券代码债券名称公允价值（人民币元）占基金资产净值比例（%）1XS2971601336GRNCH 8.45 02/24/2810,586,894.154.722XS2867168226CPDEV 7.15 03/21/2810,473,098.254.673XS3037611103HKIQCL 5.4 04/09/2810,418,225.084.65

基金投资明细：Calamos可转债基金占比0.29%

基金投资的基金中，Calamos Convertible and High Income Fund持仓649,443.97元，占基金资产净值比例0.29%，为唯一有实质占比的基金投资；DoubleLine Income Solutions Fund、BlackRock Corporate High Yield Fund Inc持仓金额仅6,101.61元、4,430.90元，占比0.00%。

序号基金名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1Calamos Convertible and High Income Fund649,443.970.292DoubleLine Income Solutions Fund6,101.610.003BlackRock Corporate High Yield Fund Inc4,430.900.00

开放式基金份额变动：A类净赎回2934万份 C类净赎回1815万份

报告期内，A类份额总申购7,238,288.49份，总赎回36,578,814.76份，净赎回29,340,526.27份，期末份额175,421,837.91份；C类总申购2,493,843.00份，总赎回20,645,082.71份，净赎回18,151,239.71份，期末份额44,916,035.08份。两类份额均出现大额净赎回，或反映投资者对短期业绩的担忧。

项目华夏大中华信用债券（QDII）A华夏大中华信用债券（QDII）C报告期总申购份额（份）7,238,288.492,493,843.00报告期总赎回份额（份）36,578,814.7620,645,082.71净赎回份额（份）-29,340,526.27-18,151,239.71期末份额总额（份）175,421,837.9144,916,035.08

风险提示与投资机会

风险提示

1. 净值持续下跌风险：A/C类份额近三个月、六个月净值均跑输基准，短期业绩承压，需警惕市场波动和汇率变动对净值的进一步影响。
2. 大额赎回流动性风险：A/C类单季净赎回超4700万份，若赎回持续，可能导致基金被迫变现资产，加剧净值波动。
3. 信用债违约风险：BBB级及以下低评级债券占比超50%，叠加未评级债券占比22.50%，信用违约风险较高，需关注发行人偿债能力变化。

投资机会

1. 可转债配置价值：基金持有ZJMGCL 1 06/25/29、BABA 0 09/15/32等可转债，公允价值合计5,961,664.59元，占资产净值2.66%，或受益于正股上涨和债底保护。
2. 中短端信用债收益机会：基金已减持长端利率债、增配中短端信用债，在利率高位环境下，中短久期品种或具备较好的流动性和收益稳定性。