河北
来源：市场资讯
（来源：猪易通）
6月底到7月上旬，生猪市场来了波“淡季逆袭”——全国外三元均价从9.47元/公斤一路冲高至11.33元/公斤，十余日涨幅近20%，广东、福建等高价区甚至涨破12元。农业农村部数据显示，7月第2周全国活猪价格达到11.35元/公斤，环比上涨8.3%。
然而好景不长。进入7月中旬后，反弹动能明显衰减，行情迅速转入高位震荡。截至7月21日，全国外三元生猪出栏均价已回落至10.85元/公斤，较前期高点累计下跌超3%，上涨地区仅1个，下跌地区达16个。
能繁母猪已经连续多月环比去化，报表上一片“产能收缩”的好消息，可猪价为什么还是涨不动？
一、能繁去化提速，但供给“惯性”仍在
国家统计局数据显示，截至6月末，全国能繁母猪存栏3780万头，同比下降6.5%，季环比下降3.18%，较一季度降幅扩大3.2个百分点。距离农业农村部设定的3750万头正常保有量目标，仅剩0.8%的去化空间。二季度末全国生猪存栏仍超4.24亿头，上半年生猪出栏同比小幅增长，商品猪供给底盘依然充足。能繁去化的效果传导到商品猪供应端大约需要10个月，短期供给“惯性”仍在释放。
二、六大变量施压，11元成“天花板”
具体来看，六个核心变量中有五个都在施加下行压力：
能繁基数仍偏高。3780万头虽然已大幅下降，但比3750万头的调控红线仍多出30万头，产能过剩的基本面尚未完全扭转。
出栏体重居高不下。150公斤以上超大肥猪供给稀缺，带来每公斤约0.5元的肥标价差；但大量130-147公斤生猪属于延后供给，一旦猪价站稳成本线，压栏大猪集中出清，短期供给将快速放量。
二次育肥透支远期供给。截至7月10日，二次育肥栏舍利用率升至44.5%，较6月20日提升17.4个百分点。东北、山东、江西等省份甚至一度逼近50%。大量本该7月上市的标猪被挪到了8到9月。
冻品库存高位压制。重点屠宰企业冻品库容率约33.1%，处于近三年同期偏高水平。现货一冲高，冻品就放货出来对冲。
政策调控温和去化。3750万头的保有量目标和产能分级调控机制虽起到稳定器作用，但也使得去化节奏温和，不会出现断崖式下降。
成本线压制出栏节奏。行业完全成本在11-12元/公斤，当前10.85元/公斤的均价仍低于成本线。自繁自养头均亏损约149.9元，外购仔猪头均亏损约129.47元。若价格回升至成本线附近，出栏节奏可能加快，制约上涨持续性。
三、后市怎么看？机构普遍偏谨慎
7月中下旬大概率在10.5-11.5元/公斤区间震荡。7月样本企业出栏计划环比6月增加1.39%，供给压力不容小觑。7月底到8月可能有阶段性反弹，但站稳12元的难度很大。9月到年底供需边际或有小幅改善，但冻品库存和二育远期供给压力仍然存在。至于真正的周期拐点，市场普遍认为要到2027年才能到来。
回到当下的盘面——11元横盘、涨不动的局面，归根结底还是一句话：供需关系没有根本解决。能繁母猪的纸面去化只是第一步，真正的供给收缩需要时间传导。当前11元更像是一个供需博弈的平衡平台，而非周期反转的信号。
对养猪人来说，理性的选择或许是：顺势出栏，落袋为安——当前11元/公斤附近已是近一月相对高位，建议体重达标的适重猪源抓住窗口期出栏，避免月末集中出栏形成踩踏；暂缓二次育肥——猪价冲高后回落风险加大，盲目入场风险较高；关注产能信号——能繁母猪去化加速是中长期利好，但传导至商品猪供应仍需时间，真正的趋势性反转尚未到来。
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