上半年为基民大赚近300亿，管理规模直逼560亿，张明昕做对了什么？

财联社7月21日讯（记者 李迪）知名基金经理张明昕旗下产品2026年二季报今日正式出炉，亮眼的盈利数据引发市场关注。

二季度，张明昕管理的三只产品单季合计利润高达258.59亿元。加上一季度31.01亿元的合计盈利，他旗下三只产品在2026年上半年累计为基民大赚289.60亿元。

同时，张明昕的管理规模也实现大幅增长。截至二季度末，其合计管理规模达到557.43亿元，较一季度末大幅增长323.92亿元。但值得注意的是，张明昕在二季度就针对旗下产品实施了一系列非常严格的限购措施，因此本轮他的管理规模大幅增长主要是依托优异的业绩表现和产品净值上涨驱动，并非由新增申购资金拉动。

业内人士强调，在产品业绩亮眼时主动限购，虽然为基金公司牺牲了一部分规模增长和管理费收入，但让更多持有人避免在市场阶段性高位入场，有效地保护了持有人利益。

从二季度投资操作来看，张明昕继续延续AI产业链景气主线，围绕海外算力核心方向布局，根据产业景气变化动态调仓，重点增配产业链中供需紧张、具备涨价逻辑的紧缺瓶颈环节，持续挖掘板块结构性投资机会。

上半年为基民大赚近300亿

从二季报披露的本期利润情况来看，张明昕旗下三只产品在二季度均为持有人实现可观盈利。

二季度，华商均衡成长混合 A 类份额的利润为 38.46 亿元，C类份额的利润为63.87亿元；华商优势行业混合 A 类份额的利润为 79.70 亿元，C类份额的利润为19.38亿元；华商致远回报混合 A 类份额的利润为 34.05 亿元，C类份额的利润为 23.14 亿元。

二季度，张明昕旗下全部产品合计利润为258.59亿元。

今年一季度，张明昕旗下全部产品合计利润为 31.01 亿元。

这意味着，仅在2026年上半年，张明昕管理的3只产品就合计为持有人创造利润289.60亿元。

二季度管理规模增至557亿，八成由净值增长贡献

从管理规模的角度来看，截至去年年末，张明昕的管理规模为102.74亿元。今年一季度末，张明昕的管理规模增长至233.51亿元。

今年二季度末，张明昕的管理规模已猛增至557.43亿元，与一季度末相比增长323.92亿元。

值得注意的是，二季度，张明昕旗下产品已开启一系列限购措施，因而大多数规模增长由净值增长贡献，而非由申购贡献。具体来看，今年二季度，张明昕的管理规模增长323.92亿元，当季度全部产品的利润合计达258.59亿元，这意味着，业绩表现和净值增长为贡献了八成规模增长。

回顾张明昕旗下产品的限购操作，华商均衡成长混合、华商优势行业混合、华商致远回报混合在今年4月27日开启限购，单日限购金额为1万元。6月26日，三只产品的限购金额进一步收紧至1000元。

业内人士分析指出，相关产品在基金业绩迅速增长期间和市场阶段性高位实施严格限购，所以在高点没有套住太多基民，而在近期市场低点，三只基金又放松限购，为基民提供了低点配置机会。一位资深公募电商人士对记者表示，“这种调整限购的节奏是有助于维护投资者利益的。在产品业绩亮眼时主动收紧限购，其实是主动放弃了一定规模增长，也牺牲了一定管理费收入。但是主动控制规模，对产品的中长期业绩表现是有帮助的，这是为基民负责的表现。”

聚焦AI产业链景气主线，重点配置“涨价”概念

从二季度末的产品前十大重仓股来看，张明昕在二季度继续围绕AI产业链景气主线高仓位运作。他以海外算力为主要配置方向，根据细分的产业景气变化调整持仓，增配产业链中供需紧张、涨价确认度高的瓶颈方向，持续挖掘结构性阿尔法标的。

具体来看，他旗下三只产品在二季度末的前两大重仓股仍为新易盛和中际旭创，且前十大重仓股中均包含三环集团、风华高科等AI产业链细分领域重点企业。

张明昕分析称，产业层面，二季度AI商业闭环加速，伴随模型能力的进一步提升，Agent从coding单一场景向数据分析、法律等多行业渗透，以Anthropic为代表的头部模型公司ARR以更加陡峭的斜率增长，海外云厂资本开支同比继续大幅上修。

具体到细分领域来看，张明昕指出，产业景气度向瓶颈环节全面扩散，PCB受新一代服务器架构驱动，单机价值量大幅跃迁，CCL、MLCC等环节高端产能结构性紧缺，出现AI真实需求拉动的涨价拐点。

展望未来，张明昕及团队将继续密切跟踪产业的进展，延续一贯的基于价值的产业趋势投资思路，动态调整A股港股的投资组合的方向，力争在控制回撤的基础上为持有人持续实现良好收益。

（财联社记者 李迪）