河北
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华西证券研究所大类资产首席分析师孙付表示，本轮回调主要受多重因素驱动，一是外围股市剧烈波动形成输入性冲击，叠加美伊地缘冲突反复与美联储加息预期，持续扰动市场风险偏好；二是市场重新评估AI产业资本开支逻辑，相关资产迎来估值重定价；三是外围股市科技板块前期交易拥挤度偏高，叠加高杠杆资金放大波动。
孙付认为，A股科技板块抗压韧性较强，经过阶段性回调消化高估值，市场下行压力已经较为充分释放。从宏观维度看，经济新动能持续壮大，夯实科技产业发展根基。从政策维度看，顶层规划持续赋能，科技赛道成长前景明确。从业绩维度看，AI产业链盈利增速亮眼，上市主体基本面稳固、韧性凸显。从资金维度看，人民币稳步升值，海外资金配置人民币资产意愿持续增强。从技术维度看，市场调整已较为充分，板块迎来反弹修复机会。
展望后市，孙付表示，科技成长仍是中长期最确定的产业主线。全球AI基础设施投入持续加码，国产大模型与算力生态加速成熟，产业趋势的方向与斜率并未因短期波动而改变。当前调整或为中长期资金提供了新的布局窗口，A股科技板块未来可期。
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