上半年净利最高预增超300%，工业机器人龙头冲刺港股IPO

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据港交所7月20日披露，广东拓斯达科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请，华泰国际为独家保荐人。
截至7月20日收盘，拓斯达(300607.SZ)报28.90元/股，市值137.85亿元。

综合 | 招股书 编辑 | Arti

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拓斯达的资本之路可追溯至新三板时期。2014年12月24日至2017年1月26日，公司股份曾在新三板挂牌报价（股份代号：831535）。主动摘牌后，公司迅速转战A股市场，并于2017年2月登陆深交所创业板。

公司创始人、董事会主席吴丰礼为单一最大股东，直接持有30.47%的投票权。拓斯达是广东省智能机器人产业链“链主”企业，也是国内全栈工业机器人与具身智能服务商。业务覆盖工业机器人、注塑装备、五轴数控设备、机电工程四大板块。

拓斯达近年最显著的变化，是主动实施战略收缩，逐步剥离低毛利、长账期的智能能源及环境管理业务，聚焦高附加值的产品类业务。

这一“减法”策略带来了营收规模的阶段性下滑，但盈利质量显著修复。

2023年至2025年，公司营收分别为45.53亿元、28.72亿元和25.10亿元。营收收缩的主因是机电工程业务占比从2023年的59.0%大幅回落至2026年一季度的5.6%。公司预计将于2026年底前基本完成非注塑机电工程服务的规模缩减。

利润端呈现强反转态势：2023年净利润1.06亿元；2024年受低效资产减值及能源业务亏损拖累录得净亏损2.39亿元；2025年迅速扭亏实现净利润7314.1万元，同比增长130.12%。

2026年一季度延续复苏趋势，单季营收5.38亿元，同比增长48.53%；净利润4284.5万元，同比增长1147.36%，单季利润已接近2025年全年的六成。

2026年上半年，增长势头进一步提速。公司预计实现归母净利润9000万元至1.15亿元，同比增长213.24%至300.25%；扣非后归母净利润预计8000万元至1.05亿元，同比增长291.61%至413.99%。

按一季度净利润4284.5万元计算，二季度净利润预计在4715.5万元至7215.5万元之间，环比变动-12%至39%。业绩增长主要得益于产品竞争力增强以及与3C头部客户合作深度及广度的提高，工业机器人及自动化应用系统业务收入同比显著增加，毛利贡献大幅提升。

毛利率改善同样突出：2024年整体毛利率仅14.6%，2025年回升至28.3%，2026年一季度进一步攀升至32.5%。核心工业机器人业务毛利率稳定在33.5%。

拓斯达的业务以工业机器人与自动化应用系统为核心，由高端五轴联动数控机床及注塑装备提供支持，产品组合涵盖直角座标机器人、多关节机器人以及智能人形机器人。

在细分赛道，公司2024年轻负载、轻工业工业机器人出货量位居内地第一。根据弗若斯特沙利文数据，公司已开发出中国内地首款应用于注塑场景的智能人形机器人。以2025年收入计，公司在中国内地注塑装备市场排名第九，市占率1.3%。

在客户拓展方面，2024年公司客户基本覆盖了中国内地消费电子前五大制造厂商。2025年机器人产品出货量约12000台。

海外市场是拓斯达近年增长的重要引擎。2023年至2025年及2026年一季度，海外销售收益占总收益比例分别为11.0%、20.9%、26.3%及26.6%，呈强劲增长势头。2025年海外收入达6.60亿元，同比增长9.85%。

公司海外销售网络已覆盖超过50个国家及地区，与约四千名海外潜在客户建立联系，服务近一千名海外客户，并成为逾20家《财富》世界500强公司的供应商。

尽管盈利端修复势头强劲，但公司营运资金管理效率存在明显瑕疵。2023年至2025年及2026年一季度，贸易应收款项周转天数分别为180天、240天、192天及202天，回款效率未见稳定改善。存货周转天数同样偏高。公司的现金转换周期除2025年回落至57天外，2023年、2024年及2026年一季度均维持在90天以上。

根据招股书披露，本次H股募资将主要投向具身智能技术研发、海内外销售网络拓展、产业链战略并购、银行债务偿还及补充日常运营资金，以支撑全球化与机器人技术迭代布局。

本次递表港交所，拓斯达能否在港股市场获得合理的估值认可，以及具身智能的战略布局能否打开新的增长空间，将是市场持续关注的核心命题。

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