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智通财经APP获悉，随着美联储政策路径及短期利率前景不确定性加剧，美国货币市场基金正进一步降低利率风险，加速增配超短期资产，以保留未来在更高收益率水平进行再投资的灵活性。
Crane Data数据显示，货币市场基金持仓的加权平均到期期限已从5月中旬的45天降至目前的40天。基金管理人正将更多资金配置于隔夜回购协议、短期限证券以及浮动利率美国国债和机构债券，同时对美国国库券的配置比例有所下降，尽管美国财政部仍在持续扩大短期国债发行规模。
近期，国际油价上涨以及美联储主席沃什偏鹰派的表态，一度令市场押注美联储最快将在本月加息。然而，上周公布的两份温和通胀数据再次令政策前景变得扑朔迷离，促使投资者重新调整利率预期。
在此背景下，管理资产规模超过8万亿美元的美国货币市场基金，更倾向于配置将在数周内到期、滚动续作或利率能够快速重置的资产，以便在利率再次上升时及时将资金重新配置至更高收益产品。
Federated Hermes全球流动性市场首席投资官Deborah Cunningham表示：“投资者希望保留充足‘弹药’，以把握未来更好的投资机会，因此会适当缩短投资组合的加权平均到期期限。”
市场人士指出，基金管理人希望避免重演2022年初的情形。当时，部分机构持有较长期限资产，而美联储随后开启数十年来最快的加息周期之一，导致投资组合承受较大利率风险。这一经历使管理人在当前政策方向尚不明确时更加谨慎。
DWS Group董事总经理Geoff Gibbs上月在Crane货币市场基金研讨会上表示，公司今年以来一直将约一半投资组合配置于回购协议，预计未来仍将维持这一策略，特别是在市场重新计入加息预期之后。
数据显示，今年6月，美国货币市场基金对回购协议的配置增加约360亿美元，总规模达到约1.89万亿美元。
与此同时，基金也持续增配浮动利率债券。富国银行策略师Angelo Manolatos和Francis Brown指出，6月份美国国债浮动利率债券持仓规模升至创纪录的5230亿美元，反映出基金管理人希望在锁定三个月期国库券较高收益率的同时，避免拉长投资组合久期。
此外，联邦住房贷款银行融资数据显示，今年以来FHLB债券余额增加约1800亿美元，其中约1400亿美元为浮动利率债券发行。同期，货币市场基金整体机构债持仓增加约1950亿美元。相比之下，尽管美国政府持续扩大短期国债发行，上月货币市场基金持有的美国国库券规模仍减少近1050亿美元。
Cunningham预计，随着美联储继续将通胀回落至目标水平作为政策重点，货币市场基金的平均久期仍将进一步缩短。
Manolatos则表示，目前9月加息仍存在可能性，加之多位美联储官员持续释放鹰派信号，预计货币市场基金将继续逐步缩短持仓期限。“对于基金管理人而言，除非有充分理由，否则更倾向于将新增资金配置于回购协议或浮动利率债券，而非承担额外的久期风险。”
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