荟聚在前、宜家在后 谁来接手英格卡的八座“蓝盒子”

观点网 从一口气关闭7家宜家大店，到敲定八家宜家的出售代理商，英格卡只用了不到半年的时间。

近日，仲量联行于官微透露，其受英格卡集团正式独家委托，作为后者销售代表，推荐宜家家居八处优质资产的出售机会。

这八处资产包括七家在今年2月起停止运营的宜家商场（分别位于上海、广州、天津、哈尔滨、南通、徐州及宁波），以及一家早在2022年就停止运营的贵阳宜家商场。

由于英格卡集团此前长期坚持“自持自建”策略，宜家大店的分布并不像国内其他家居大卖场那么密集。因此，从区域布局上，大部分宜家商场都各有其独特意义。

比如，位于上海的宜家宝山商场曾是亚洲最大宜家商场，产权面积约10.5万平方米；产权面积约9.6万平方米的宜家宁波商场，是浙江省首家宜家商场；最先告别的宜家贵阳商场，则代表着宜家首次进入贵阳市场。

事实上，在处理宜家商场之前，英格卡早已通过处置旗下另一主品牌“荟聚”完成了一次减重。

2025年8月，有消息指出，英格卡计划打包出售国内10座荟聚购物中心，首批涉及无锡、北京、武汉三座成熟项目，估值约160亿元。

不过后来，“出售”变成了“合作”。

同年12月，高和资本与英格卡购物中心宣布战略合作，双方计划联合发起设立一支专项不动产基金，该基金将持有位于上述三座荟聚购物中心。

对英格卡来说，与高和资本成立合作基金，既可以释放曾被占用的资本，又能继续持有商场运营主导权和品牌，不失为一石二鸟的决策。

不过，对旗下的另一主品牌宜家，英格卡的做法则更加决绝。

主要原因或许是宜家中国的业务发展进入了瓶颈期。据英格卡财报数据，2024财年，宜家中国营收同比下滑7.6%，已连续下滑多年（2025财年未披露）。

将部分效益不佳的宜家商场卖出，或将成为宜家中国扭转业绩、盘活存量资产的关键。

英格卡变“轻”

商业客了解到，早在今年1月，宜家中国便对外宣布，经过对现有顾客触点进行全面审视和评估之后，决定自2月2日起停止运营七个线下触点。

同时，宜家中国还表示，将从规模扩张转向精准深耕，以北京和深圳作为重点市场进行探索，在接下来的两年内开设超过十家小型门店，包括于年内陆续开业的宜家东莞商场、宜家通州商场。

“精而美”的小店不断推新，曾经受人追捧的大店却被摆上货架。英格卡缘何放弃“自持自建”策略，走向轻资产？

对于本次出售事件，宜家中国方面回应称，这是宜家在“生长+”战略指引下，持续评估并优化全渠道生态系统的举措之一。

据了解，“生长+”是宜家中国于2023年8月发布的未来三年的发展战略，聚焦家居生活专家、出众的个性化购物体验与有机生长的全渠道生态体系三大战略重点。

宜家中国还表示，在新的战略阶段，将一方面积极推进现有资产的整合与优化，另一方面以灵活的投资组合探索新的路径。

如今，来到“生长+”战略的收官一年，宜家中国通过增设小店、关闭部分大店、拓宽线上渠道等方式，试图以更聚焦、更灵活的方式实现更高效的运营。今年 2 月、4 月，宜家东莞商场、宜家通州两家小型门店就如期开业。

资料显示，宜家东莞商场坐落在南城区的海德·汇一城购物中心内，属东莞南城CBD核心区。宜家东莞商场总规划2055平方米的空间面积，覆盖了3000种商品种类，包括即刻现提的1400多件商品及部分次日提货商品。

宜家通州商场则位于湾里·王府井WellTown F2层，面积约1500平方米，精选1500多种商品。其为北京区域的第五家宜家商场，也是副中心的第一家宜家门店。

大店处置方面，英格卡委托仲量联行出售的八家宜家商场，除宜家贵阳商场是2022年起就暂停营业之外，其余七家分别对应着今年2月起暂停营业的宜家门店。

具体来看，宜家宝山商场曾因10.5万平方米的产权面积被称为亚洲最大宜家商场，整幢建筑高达33米，首层至三层为家居卖场，餐饮区位于顶层四层。此外，其所配备的七层停车场也曾因体量大、弯道多而作为电影《飞驰人生3》的取景地。

宜家宝山商场关停之后，宜家中国在上海仍运营着三家门店：宜家徐汇商场、宜家北蔡商场、宜家临空商场，它们分别位于徐汇区、浦东新区、长宁区。

宜家番禺商场是宜家中国在广州的第二家门店，关闭后广州仅剩天河商场一个线下触点；宜家南通商场为苏中苏北地区首家宜家商场；江苏徐州商场为淮海经济区唯一一家宜家商场；宜家宁波商场、宜家贵阳商场分别为浙江省、贵州省首家宜家商场……

线上渠道方面，与初探线上业务时的谨慎心态截然不同，近两年，宜家中国加速将渠道拓宽到国内电商平台、即时零售平台上。

从时间线来看，2016年，宜家中国在上海试点网上商城，并在两年后面向全国多个城市推出网上商城；2020年，宜家中国正式入驻天猫，不久后又推出官方APP，以及上线微信小程序商城。

2025年8月，宜家中国再与国内头部电商平台合作，正式入驻京东平台；今年7月，宜家中国在杭州、北京、深圳三城试点淘宝闪购，未来或将全面铺开至国内其他城市。

谁来接盘？

对于8家商场的资产底色，仲量联行表示，八家宜家商场均已空置，无租约限制，无产权纠纷，可实现签约后迅速过户；优越的空间结构与完好的建筑基底，允许投资者根据战略需求灵活改造，显著缩短投资周期。

同时，上述资产分布于华北、东北、华东及西南四大区域的核心节点城市，覆盖不同能级市场与消费客群，且资产所在区域交通网络成熟，人口基础雄厚，为后续运营或转型提供坚实支撑。

对此，仲量联行提供了“单城切入”和“多城打包”两种收购方式，接盘方可综合考虑自身资金情况、投资意愿与开发运营策略等，进而灵活作出选择。

此外，随着国家城市更新与存量盘活相关政策不断升级，优质商业设施转型备受支持。仲量联行认为，上述资产十分契合各地产业升级与功能优化方向，具备转型为长租公寓、社区商业、文旅综合体或企业总部等多种用途的坚实基础。

据此，市场对接盘方属性的猜测主要分为两大类别。

一种观点认为，以山姆、开市客等为代表的仓储式零售商有一定的概率接手上述资产。

这一观点主要着眼于宜家商场的硬件及配套、仓储式零售商的自持传统等因素。而且宜家商场在层高、柱距、卸货区等方面都是向仓储式大卖场的配置看齐的，若该资产最终由另一大卖场巨头接手，接盘方在改造时可大幅节省新店建设的费用。

目前，仍有部分仓储式零售商会直接持有商业地产。

以开市客为例，其在中国的布局方式与宜家中国早期相似，同样坚持“自持自建” 。例如，在2021年9月及10月，开市客接连买下浙江两幅地块，以建设开市客杭州店、开市客宁波店，总投资2.6亿美元。

但若进一步分析几家头部仓储式零售商的资产配置与发展策略，可以发现它们接手宜家商场的可能性不会太高。

从山姆说起，其策略主体为长期且灵活的轻资产租赁，这种模式可以使其用相对少的资金开店，从而将更多的资金投入到业务运营上。

且在2026年，山姆进一步加快扩张速度，计划全年在10个城市新开13家门店。若斥资收购重资产，将会在一定程度上影响其扩张计划。

有自持传统的开市客，其所持有的商场基本上需经过“竞拍土地-设计施工-开业”的从零自建的流程，且开市客在国内的扩张速度较为保守冷静，宜家商场项目不算是极佳的收购对象。

另一种观点则认为，专业投资与运营机构是最有可能的买主，比如商业不动产投资机构、地产基金、存量资产管理平台或城市更新运营商。

具体来看，商业不动产投资机构与地产基金擅长通过“收购-改造-提升-退出”的模式来运作不良资产。

接手项目后，其可根据项目所处城市、地段的市场需求，将宜家商场改造为长租公寓、社区商业、文旅综合体或企业总部。

太盟是个很好的例子。

2024年，太盟牵头砸下600亿拿下新达盟60%股权，一举掌控496个万达广场的运营权。2026年，太盟继续联合广州资产、弘毅投资成立一支近30亿元的基金，目标锁定那些“现金流有瑕疵”的商业综合体。

存量资产管理平台、城市更新运营商则擅长盘活城市老旧低效资产，依靠重新项目定位、招商运营提升资产价值。

以高和资本为例，2019年，高和资本牵头首开、渤海保险成立城市更新合资基金，联合红星美凯龙完成对太阳宫爱琴海购物公园的收购。经过3年改造，该项目以写字楼综合体“高和融中心”的身份重新亮相，并长期整体签约字节跳动。

这么看来，八座宜家商场的命运走向似乎初现轮廓。至于这批资产最终将由哪些玩家接手？原地又将建起怎样的新地标？我们拭目以待。

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