黑龙江
文 | 金融传媒 陈砚
图 | 微摄
2026年7月17日，泰康资产宣布了一件事：旗下私募股权基金管理平台北京泰康投资发起设立的两只新基金——泰康嘉丰母基金和泰康嘉丰产业整合基金，同日完成备案，合计注册规模40亿元。
在当下这个时间点，40亿不算一个小数目。尤其当这笔钱来自一家险资巨头——泰康资产的管理资产总规模已经超过4.8万亿元。
险资正在从“坐等收息”转向“主动出击”。
“焦虑”的万亿级险资
先看一组数字。
截至2025年末，中国保险资管行业“万亿俱乐部”扩容至11家。但规模越大，焦虑越大——保险资金的负债端是长期保单，资产端却面临“资产荒”。
利率在下行，国债收益率跌破2%，非标资产供给收缩，信用风险在累积。保险资金的特点是负债久期长、成本刚性，过去靠“配债+非标”就能躺赚的逻辑，正在被现实打破。
泰康资产的账面数据很漂亮：2025年营业收入79.26亿元，同比增长26.2%；净利润40.24亿元，同比增长41.5%，ROE高达37.7%。母公司泰康人寿2025年净利润271.59亿元，同比增长84.5%。
但漂亮的数据背后，是对资产配置效率的极致追求。当传统固收资产的收益率不足以覆盖负债成本时，险资只有两条路：要么下沉信用，要么走向股权。
泰康选择了后者。
两只基金，两种打法
40亿不是一笔钱，是两笔。
泰康嘉丰母基金，注册规模20亿元，首期认缴15.01亿元，落地福建宁德。这是泰康投资发行的第二期母基金产品。一期母基金已经投资了启明创投、华映资本、元禾璞华、北极光创投等23只基金。二期母基金进一步深入产业链，围绕硬科技和大健康赛道，配置投资业绩优秀的创投和股权基金。
泰康嘉丰产业整合基金，注册及认缴规模20.01亿元，落地江苏无锡梁溪区。这只基金的打法完全不同——不做LP，而是联合产业链龙头和头部并购基金，直接下场做并购整合。
一个做LP、一个做GP。一个分散风险、一个集中出击。泰康资产在公告中说得很清楚：这是“母基金+成长+并购”的多策略矩阵。
为什么是宁德和无锡？
注册地选择不是随意的。
宁德——全球动力电池龙头宁德时代的大本营，新能源产业链上下游企业密布。母基金落在这里，瞄准的是整个新能源产业链的生态机会。
无锡梁溪区——集成电路和生物医药的重镇。SK海力士无锡产业园正坐落于此，是其全球最大的生产基地，贡献了公司30%以上的DRAM产能。产业整合基金落在这里，盯的是产业链上下游的并购整合机会。
泰康投资CEO黄升轩去年底在中国投资年会上讲过一个观点：硬科技赛道中，围绕产业链龙头进行配置，参与其产业整合与产业链投资，能显著提升保险资金配置的安全性、收益性与确定性。
宁德和无锡，恰好是这句话的现实注脚。
从一级到二级：一张更大的牌桌
40亿的两只基金，只是泰康资本版图的一部分。
在一级市场，泰康投资已经通过直投基金投资了蜂巢能源、微泰医疗、融通高科、爱博泰克等20余家公司。作为LP，它是启明创投、华映资本等知名VC背后的出资人。
在二级市场，泰康人寿过去半年在港股IPO中频频出手——壁仞科技、智谱、MiniMax、兆易创新、澜起科技，这些明星项目的基石投资人名单里都有泰康的身影。
其中最炸裂的一笔是“大模型第一股”智谱。泰康人寿以116.20港元/股的价格基石认购200.88万股，约2.33亿港元。截至7月17日，浮盈已高达约22亿港元。
一二级联动，母基金+直投+基石，泰康正在用一套组合拳重构险资的资产配置逻辑。
一个信号
40亿的两只基金，对于管理4.8万亿资产的泰康来说，只是“洒洒水”。但这两只基金背后，是险资正在经历的一场范式转换。
过去险资的核心能力是“配置”——在债券、非标、存款之间做资产摆布。现在险资需要的能力是“投资”——看懂产业、看懂技术、看懂企业。
泰康资产总经理段国圣说了一句很有意思的话：“AI不会代替人，但会重构人力结构和组织分工，重新定义人才标准。”
这句话放在险资的股权投资转型上同样适用——规模不会自动带来收益，但重构能力边界可以。
泰康嘉丰母基金和产业整合基金的同日备案，不是一次简单的产品发行。它标记的是一个信号：当4.8万亿的保险资金开始系统性地拥抱股权投资时，中国一级市场的资金结构，正在被重新书写。
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