北京
一只股票，从挂牌首日冲上约201美元的高点，到如今跌回发行价附近，前后蒸发了将近1万亿美元的名义价值——这就是SpaceX股票眼下正在经历的。截至7月16日，这只被不少人直接叫做“SpaceX”的股票，股价徘徊在133美元左右，与135美元的IPO发行价几乎持平。看着账面财富大起大落，不少投资者心里冒出一个问题：这会是抄底的机会吗？
持这种想法的人，并非毫无依据。SpaceX上市时的联合承销商瑞杰金融，最近给这只股票定下了800美元的目标价。就算取一个看上去更保守的平均数字——244美元左右，也意味着当前股价大约有83%的潜在上涨空间。按800美元的乐观情形计算，股价得翻五倍以上。这样的回报，听起来足够诱人，以至于让人忍不住开始计算，需要投多少钱才能当上百万富翁。
要想真正看清值不值得下注，得先回到太空探索技术公司本身的运营面上来。从业务数据看，SpaceX几乎就像一个硬核的太空搬运工。公司自己公布的数据显示，自2023年起，全球每年送入轨道的质量中，超过80%都是由SpaceX承担的。单是2025年一年，猎鹰9号就完成了165次发射任务，整个猎鹰系列任务的累计成功率，达到了99%。把视线拉远一点，环绕地球的约15000颗活跃卫星中，SpaceX运营的数量大约是10000颗。这组数字，不只是技术能力的标签，更意味着它在太空基础设施中的密度，已经高到让后来者很难绕开。
把轨道上的优势复制到地面上，同样可见的是Starlink互联网服务的增长曲线。2025年第一季度，Starlink的用户数还停留在500万左右；仅仅一年之后，这个数字就翻了一倍多，达到了约1030万，覆盖的国家和地区也扩展到了约164个。卫星连接服务的边界正在从偏远地区向更广泛的消费市场渗透，而这种渗透又会反过来支撑更多发射和卫星部署。商业上，这是一个典型的飞轮结构。
不过，真正让市场既兴奋又紧张的，并不是火箭或卫星，而是人工智能。在SpaceX眼中，AI赛道代表着约26.5万亿美元的庞大市场，也是公司最大的长期机遇。然而，要抓住这个机遇，当下的代价十分昂贵。2025年，SpaceX在AI开发上砸下了近180亿美元。这个投入规模是什么概念？同一财年，公司全年营收约187亿美元，等于把96%的收入都投进了AI这个吸金机器里。换句话说，眼下的SpaceX，主业赚来的钱几乎都填到了AI的前期研发上，财务上AI还处在纯粹烧钱的阶段。
华尔街的预期，正是建立在AI业务终将从烧钱黑洞转变为赚钱引擎的假设之上。高盛的分析师预测，到2030年，SpaceX的AI业务有可能产生3220亿美元的营收；而摩根士丹利给出的同期相关营收预估，大约是1900亿美元。两组看似不同的数字，共同指向一个方向：在机构眼里，这颗种子一旦发芽，其体量足以重新定义整家公司的估值框架。问题是，从当下的180亿投入，到未来数千亿的营收，中间需要跨越的，不只是技术和商业化的鸿沟，还有现金流的持续性考验。
把所有这些预期投射到股价上，瑞杰金融的800美元目标价，其实已经包含了AI业务由负转正，并开始释放利润的前置条件。按照当前约133美元的股价计算，想要在股价抵达800美元时账面上出现100万美元的收益，初始投入至少需要大约166,250美元。显然，这个门槛并不低，而且要求投资者把区区一只交易价格仍高达营收百倍左右的成长股，配置到普通人轻易够不着的六位数。所以，那个最初的提问“能靠这只股票成为百万富翁吗”，或许得先拆成两句：仅凭SpaceX这一只股票，除非本金足够厚，否则很难凭空造出百万身家；但若把它当作一个组合里的卫星型持仓，未来几年的成长，倒有可能推着整个账户净值向前迈一大步。
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