国联沪港深大消费主题季报解读：C�...

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类已实现收益双负 利润由公允价值变动贡献

报告期内（2026年4月1日-6月30日），国联沪港深大消费主题A、C两类份额呈现“已实现收益为负、本期利润为正”的特征，主要依赖公允价值变动收益拉动利润。

主要财务指标国联沪港深大消费主题A国联沪港深大消费主题C本期已实现收益（元）-12,579,659.00-7,059,739.68本期利润（元）9,185,144.606,796,848.66加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）91,524,427.4851,106,417.36期末基金份额净值（元）

数据显示，A类份额本期已实现收益亏损1257.97万元，C类亏损705.97万元；但两类份额本期利润分别为918.51万元、679.68万元，主要因本期公允价值变动收益（未实现收益）抵消了已实现亏损。期末A类净值0.7956元，C类0.7825元，均低于1元面值。

基金净值表现：近三月超额收益14.8% 长期业绩跑输基准

报告期内，基金净值表现呈现“短期跑赢、长期落后”特征。过去三个月，A/C类份额净值增长率均为3.49%，同期业绩比较基准收益率为-11.31%，超额收益达14.80%；但长期维度，自基金合同生效以来（2017年11月16日至今），A类净值增长率-20.44%，C类-21.75%，显著跑输基准的-10.28%。

阶段净值增长率（A类）业绩比较基准收益率超额收益（A类-基准）净值增长率（C类）超额收益（C类-基准）过去三个月3.49%-11.31%14.80%3.49%14.80%过去六个月-11.99%-15.44%3.45%-12.09%3.35%%过去一年-6.28%-16.01%9.73%-6.49%9.52%自基金合同生效起至今-20.44%-10.28%-10.16%-21.75%-11.47%

投资策略与运作分析：重仓港股低估值资产 布局地产、消费、互联网

基金管理人表示，2026年二季度港股指数持续承压，主要受美伊战争引发的风险偏好调整及国内经济低位平稳影响。自2025年三季度港股见顶以来，已连续三个季度大幅回调，当前市场估值处于历史低位，大批优质内需资产具备配置价值。

组合布局聚焦三大方向：一是内需地产，一线城市二手房去化和房价企稳，低利率环境下租售比具备吸引力，内房股估值多在1倍PB以下，存在价值重估机会；二是细分消费赛道龙头；三是互联网平台。管理人认为，当前组合估值水位进一步降低，重点标的周期位置多处于上行中段，同时布局周期底部拐点板块，目标获取持续超额收益。

基金业绩表现：A/C类净值增长3.55% 跑赢基准14.86个百分点

截至报告期末，国联沪港深大消费主题A份额净值0.7956元，报告期内净值增长率3.55%；C份额净值0.7825元，净值增长率同样为3.55%。同期业绩比较基准收益率为-11.31%，两类份额均跑赢基准14.86个百分点，与“过去三个月”净值表现数据一致。

基金资产组合：权益投资占比80% 港股通投资超净值八成

报告期末，基金总资产1.52亿元，权益投资占比79.99%，其中股票投资1.21亿元；固定收益投资818.50万元，占比5.39%；银行存款和结算备付金合计1620.68万元，占比10.67%。值得注意的是，通过港股通投资的港股市值达1.15亿元，占基金资产净值比例80.41%，港股配置比例极高。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资121,479,962.15固定收益投资8,184,987.875.39银行存款和结算备付金合计16,206,834.76其他资产5,998,313.433.95合计151,870,098.21

股票投资行业分布：房地产占比27.6% 信息技术超两成

基金股票投资高度集中于港股，境内股票仅配置制造业（4.76%）。港股通投资中，房地产行业占比最高，达27.60%，公允价值3935.95万元；其次是信息技术（22.60%），配置3223.89万元；非日常生活消费品（12.37%）、日常消费品（6.69%）、通讯业务（5.97%）、工业（5.19%）紧随其后。

行业类别（港股通）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）房地产39,359,543.59信息技术32,238,878.15非日常生活消费品17,645,806.62日常消费品9,535,315.376.69通讯业务8,511,303.615.97工业7,402,173.955.19合计114,693,021.29

前十大重仓股：碧桂园服务、中芯国际并列第一 地产股占四席

报告期末，基金前十大重仓股均为港股，合计公允价值占基金资产净值比例45.56%。碧桂园服务（06098）、中芯国际（00981）并列第一大重仓股，占比均为8.31%；腾讯控股（00700）、华润置地（01109）、奇瑞汽车（09973）、乐舒适（02698）、新城发展（01030）、中国金茂（00817）、华润万象生活（01209）、金界控股（03918）依次位列其后。其中，房地产相关企业（华润置地、新城发展、中国金茂、华润万象生活）占四席，合计占比19.44%。

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1碧桂园服务185,60011,845,880.038.312中芯国际152,55811,845,880.038.313腾讯控股22,8008,511,303.615.974华润置地317,5008,272,938.755.805奇瑞汽车342,5007,240,623.655.086乐舒适303,8006,596,637.254.627新城发展5,040,0005,822,064.364.088中国金茂5,118,0005,467,643.853.839华润万象生活168,4005,364,956.923.7610金界控股1,672,0005,126,321.073.59

开放式基金份额变动：C类份额赎回超80% 规模缩水近四分之三

报告期内，基金份额出现显著变动，尤其是C类份额遭遇大额赎回。A类份额期初1.19亿份，申购1.18亿份，赎回1.22亿份，期末1.15亿份，净赎回424.13万份，规模基本稳定；C类份额期初3.06亿份，仅申购565.49万份，赎回2.46亿份，期末0.65亿份，净赎回2.40亿份，赎回比例高达80.47%，规模较期初缩水78.6%。

项目国联沪港深大消费主题A（份）国联沪港深大消费主题C（份）报告期期初基金份额总额119,274,513.19305,509,662.05报告期期间基金总申购份额117,685,845.245,654,893.23减：报告期期间基金总赎回份额121,927,116.22245,853,104.42报告期期末基金份额总额115,033,242.2165,311,450.86

风险提示：C类大额赎回引致流动性风险 港股高仓位暴露市场波动风险

报告显示，基金存在单一机构投资者持有份额比例超过20%的情况（截至期末持有A类份额36.68%），若该类投资者大额赎回，可能导致基金资产变现困难或折价，引发流动性风险。同时，C类份额短期内赎回超80%，或加剧组合调整压力。

此外，基金权益投资占比80%，其中港股通投资占净值80.41%，高度集中于港股市场。当前港股受地缘政治（美伊战争）、国内经济复苏节奏等因素影响波动较大，若市场持续调整，基金净值可能面临进一步下行压力。

投资机会：港股低估值优质资产或迎价值重估

管理人认为，经过连续三个季度回调，港股细分龙头估值已进入“合意区间”，多数标的2026年盈利预期增长（部分双位数增长），但估值多在15倍PE以下，中小盘优质股甚至低于10倍PE。重点布局的内需地产（低PB）、消费龙头、互联网平台等板块，若后续房价企稳、消费复苏或政策利好，有望触发价值重估。投资者可关注港股市场情绪修复及低估值资产的反弹机会，但需警惕短期波动风险。