上海
掘金回顾：7月16日，ETF日报的“全市场ETF资金流向趋势洞察”中即提示“医药板块或处于‘虚假繁荣’”，存在变盘风险。7月17日早盘，创新药ETF成为领跌品种。这依然无碍于7月5日提及的恒生创新药ETF在7月累计创下17.51%的涨幅。
ETF日报及周报中提及的红利品种，7月以来持续反弹，在震荡市表现出较好的抗跌性，累计收益率在8%~9%。
近一周ETF市场核心矛盾集中于两点：其一，“底部未确认”。多家券商认为调整空间已较充分，但底部确认尚需信号。其二，“主线缺失”。表现为科技抱团溃散，红利、金融托底，没有任何品种有持续性。机构共识是：科技仍是中期主线，但短期需要再平衡。
资金流入，指数却持续走弱
上周市场出现极具反差的特殊走势：ETF整体资金持续净流入，但大盘指数并未企稳反弹，反而持续下行。核心原因是当前市场由被动交易资金主导，主动配置型资金尚未大规模进场，市场真正的企稳信号仍未落地。
各板块走势严重分化
当下各大热门赛道走势割裂，行情分化加剧：半导体大跌的同时逆势吸金，超跌反弹博弈情绪浓厚，但行情持续性存疑；油气板块小幅上涨、换手率极高，仅为短线资金炒作，主力资金悄然撤退；医药板块分歧显著，走出越跌越买的格局，细分赛道冷热不均。目前仅金融、红利板块具备稳定防御属性，持续获得资金净流入。
资金托底，风格即将再平衡
上周五出现关键护盘信号：各大宽基ETF迎来巨量资金净流入，但指数并未同步上涨，属于典型的机构护盘维稳，市场整体增量资金依旧匮乏。多家头部券商一致预判，市场即将迎来风格再平衡。
上周ETF市场申赎净流入
数据来源：Wind
上周重要宽基指数申赎净流入
数据来源：Wind
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