国泰估值优势混合（LOF）二季报解读：C类份额缩水31.31% 前十大重仓股集中度超63%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类利润均超亿元 期末净值A类高于C类

报告期内（2026年4月1日-6月30日），国泰估值优势混合（LOF）A类和C类均实现盈利，期末净值A类略高于C类。

主要财务指标国泰估值优势混合（LOF）A国泰估值优势混合（LOF）C本期已实现收益（元）63,899,143.9128,881,662.00本期利润（元）143,479,414.4389,147,152.79加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）1,675,129,920.96782,359,818.08期末基金份额净值（元）

A类本期利润1.43亿元，C类0.89亿元；A类期末资产净值16.75亿元，C类7.82亿元。从加权平均基金份额本期利润看，C类（0.4242）高于A类（0.3581），或与C类费用结构差异有关；期末份额净值A类（4.5898元）较C类（4.4956元）高0.0942元。

基金净值表现：近三月跑输基准1.49% 长期业绩大幅领先

本报告期内（过去三个月），A类和C类净值增长率均为8.29%，同期业绩比较基准收益率9.78%，跑输基准1.49个百分点；但长期业绩表现亮眼，过去一年A类、C类净值增长率分别达44.58%、44.00%，大幅跑赢基准21.34%。

阶段国泰估值优势混合（LOF）A国泰估值优势混合（LOF）C业绩比较基准收益率过去三个月净值增长率8.29%8.29%9.78%过去六个月净值增长率8.09%7.88%6.58%过去一年净值增长率44.58%44.00%21.34%过去三年净值增长率54.67%52.84%27.34%

从风险指标看，A/C类净值增长率标准差（1.93%）显著高于基准标准差（1.01%），表明基金波动大于市场平均水平。长期维度，自基金转型以来A类累计净值增长率达450.34%，远超基准90.96%，体现出较强的长期超额收益能力。

投资策略与运作：维持高仓位聚焦价值成长 AI与电力设备成核心方向

管理人在报告中表示，2026年二季度市场呈现结构行情，科技领域涨价品种、半导体高空间品种表现突出。组合维持偏高仓位，从中观切入，采用偏自下而上的价值成长策略，重点布局“主业在22-24年受压制、25年开始改善、26年有望加速，且兼具科技新业务加持”的个股。行业配置聚焦中期景气度较好的电力设备及新能源行业，重仓品种以主营业务扎实且受益于AI产业趋势的公司为主。

业绩表现：报告期内跑输基准 长期超额收益显著

本报告期内，A类净值增长率8.39%，C类8.29%，均低于同期业绩比较基准收益率9.78%。管理人解释称，二季度市场围绕科技方向集中演绎，组合在部分科技细分领域布局节奏与市场热点存在差异，导致短期业绩略逊于基准。但长期来看，过去一年、三年净值增长率均大幅跑赢基准，显示出投资策略的有效性。

宏观与市场展望：看好AI应用与制造业出海 坚持低估值成长股筛选

管理人对宏观经济及证券市场持谨慎乐观态度：国内经济“反内卷”进程深化，传统行业尾部出清后景气度有望上升，货币政策维持稳健偏宽松；美国开启降息周期，低估值价值成长股和困境反转周期成长股或表现强势。行业层面，重点看好制造业出海、泛AI（人形机器人、智能驾驶）、储能等方向，筛选标准为“5年年化15%以上业绩增长且估值偏低”的优质公司。

资产组合：权益投资占比93.6% 高仓位运作特征显著

报告期末，基金总资产24.81亿元，其中权益投资23.22亿元，占比93.60%；固定收益投资1.22亿元，占比4.94%；银行存款和结算备付金合计0.19亿元，占比0.76%。高权益仓位配置与管理人“中长期看好结构性机会”的判断一致，但也意味着基金净值波动可能较大，对投资者风险承受能力要求较高。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资2,322,023,988.75固定收益投资122,488,849.404.94银行存款和结算备付金合计18,737,387.830.76其他各项资产17,479,803.700.70合计2,480,730,029.68

行业配置：信息传输业占比1.08% 行业集中度待观察

报告期末股票投资按行业分类显示，信息传输、软件和信息技术服务业公允价值2.65亿元，占基金资产净值比例1.08%；电力、热力、燃气及水生产和供应业0.085亿元，占比0.03%；交通运输、仓储和邮政业及科学研究和技术服务业占比不足0.01%，其余行业未持仓。需注意的是，前十大重仓股合计占比63.41%，但行业分类数据中多数行业显示为“-”，或存在行业分类统计口径差异，建议投资者关注后续行业配置透明度。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）电力、热力、燃气及水生产和供应业850,291.440.03交通运输、仓储和邮政业1,583.460.00信息传输、软件和信息技术服务业26,478,757.881.08科学研究和技术服务业8,519.880.00合计2,322,023,988.75

前十大重仓股：新泉股份领衔 集中度超63%

报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计15.55亿元，占基金资产净值比例63.41%，集中度较高。第一大重仓股新泉股份（603179）持仓469.14万股，公允价值2.33亿元，占比9.48%；第二大重仓股正泰电源（002150）持仓892.37万股，公允价值2.26亿元，占比9.18%；良信股份（002706）、凯迪股份（605288）、新宙邦（300037）紧随其后，占比均超8%。前五大重仓股合计占比44.41%，单一重仓股占比均未超过10%，符合监管要求，但整体集中度较高，需警惕个股波动对基金净值的影响。

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1新泉股份4,691,403232,928,158.959.482正泰电源8,923,665225,679,487.859.183良信股份20,159,900219,944,509.008.954凯迪股份2,583,996219,252,060.608.925新宙邦2,349,300218,132,505.008.886聚和材料1,252,138166,158,712.606.767江丰电子400,200147,513,720.006.008鼎胜新材4,603,480119,736,514.804.879德业股份1,117,442118,649,991.564.8310贝斯特5,544,700111,503,917.004.54

份额变动：A类缩水12.35% C类净赎回31.31%

报告期内，基金份额出现显著净赎回。A类期初份额4.16亿份，期末3.65亿份，减少0.51亿份，变动率-12.35%；C类期初份额2.53亿份，期末1.74亿份，减少0.79亿份，变动率-31.31%。C类份额赎回比例较高，或与短期业绩跑输基准、投资者风险偏好变化有关。管理人需关注份额持续缩水对基金运作的影响，尤其是流动性管理压力。

项目国泰估值优势混合（LOF）A（份）国泰估值优势混合（LOF）C（份）期初基金份额总额416,369,941.90253,363,957.94期末基金份额总额364,965,693.37174,028,060.20报告期份额变动减少51,404,248.53减少79,335,897.74变动率-12.35%-31.31%

风险提示与投资建议

风险提示：基金权益投资占比超93%，前十大重仓股集中度超63%，叠加C类份额大幅赎回，可能面临市场波动风险、个股集中度风险及流动性风险。短期业绩跑输基准也需警惕策略适应性问题。

投资建议：长期投资者可关注管理人在AI应用（人形机器人、储能）、制造业出海等方向的布局，若后续相关板块景气度回升，基金或具备超额收益潜力。但需匹配自身风险承受能力，短期投资者需谨慎参与。建议持续跟踪基金行业配置透明度及份额变动情况。