氢氧化锂“2026年中述职” ：上半年回顾及下半年市场展望【SMM分析】

来源：上海有色金属网

价格

上半年，国内氢氧化锂价格呈现“冲高-高位震荡-松动回落”的走势，价格中枢在多重因素博弈中先扬后抑。

1月，价格大幅冲高。 受头部锂盐厂集中检修影响，现货供应收紧，叠加碳酸锂及锂矿成本持续攀升，锂盐厂挺价坚决，推动氢氧化锂月度均价环比跳涨65%。尽管三元材料企业维持刚需采购、散单态度谨慎，且海内外价差引发部分进口回流，但阶段性缺货与成本支撑仍将价格推至高位。

2月，高位震荡、交投转淡。 受宏观情绪带动，锂价整体下行，但冶炼厂挺价情绪未消。下游三元厂因备货充足且部分企业进入检修，原料紧缺缓解，采购多围绕月度均价展开。春节期间，氢氧化锂因危化品属性运输停滞，市场进入季节性静默期；节后补库需求平淡，价格上行乏力，全月维持宽幅震荡。

3月，涨幅明显收窄。 电芯厂提货节奏不及预期，三元材料新增订单有限，叠加月中客供量增多，散单需求骤减，市场交易清淡，价格上行通道受阻，月度均价环比仅微涨3.4%。

4月，先抑后扬。 上半月三元新增订单有限，散单需求寥寥，价格小幅承压；下半月受节前备货及新增订单带动，三元厂询价增多，叠加碳酸锂与锂矿价格高幅上行，拉动氢氧化锂价格走强，月度均价环比上涨2.73%。

5月，冲高回落。 上半月在需求向好预期及供应端扰动下，碳酸锂及锂矿价格上行，带动氢氧化锂同步跟涨；下半月锂市情绪转弱，贸易商与材料厂点价成交增多，叠加三元需求趋势已定，上游挺价松动，价格小幅回调。月度均价达17.4万元/吨，环比上涨13.6%。

6月，价格明显回落，区间震荡加剧。 锂资源端供应扰动频发，市场波动显著放大，持货商心态谨慎，报价随行就市。上游灵活调价，贸易商维持高贴水（较碳酸锂主力合约贴水1.5万元/吨以上）。需求侧，三元材料总需求环比仍疲弱，但在13.5万～14.5万元/吨区间，下游逢低囤货意愿强烈，形成一定底部支撑，加剧了价格区间震荡。月度均价环比下跌11.52%。

从价格走势来看，半年来氢氧化锂价格与碳酸锂期货价格的联动性有所增强。

究其原因，一方面在于上游企业在定价中采用“碳酸锂价格×折扣系数”的方式，以此作为保底价；另一方面，贸易商利用海内外氢氧化锂及碳氢价差，通过进口氢氧化锂并参照碳酸锂期货价格进行出货，进一步强化了这种价格联动。

产量

产量方面：2026年上半年，国内氢氧化锂总产量达到17.2万吨，同比增长21%，受益于下游需求的相对旺盛，增量表现较为突出。从产出结构看，冶炼端贡献最大，占比约88%。其中，头部企业新产线的逐步爬产带来一定增量，其余企业则主要依托下游订单实现稳定输出，整体冶炼端产量较去年同期增长18%。苛化端方面，多数在产企业维持稳定生产，上半年行业CR5达72%，市场集中度维持在较高水平。

从产能利用率看，尽管已经有产能转至碳酸锂生产，但半年以来氢氧化锂行业开工率始终在50%以下徘徊，产能过剩趋势持续存在。

在成本利润上：冶炼端，2026年上半年锂矿原料整体偏紧，矿价维持相对高位，且与碳酸锂价格高度联动，使得氢氧化锂成本面支撑较强。受此影响，非一体化厂家销售端承压明显，其产品折扣价未进一步下行，进而对当前价位下的利润空间形成边际支撑。

苛化端，近半年来盐湖系锂盐供应有所增加，苛化原料相对充裕，企业实际采购成本与工碳报价之间的联动性减弱，一定程度上缓解了外购碳酸锂企业的成本压力，使得苛化端实际盈利情况优于理论测算值。

进出口

进出口格局也出现显著逆转。出口方面，2025年下半年以来，部分海外三元企业转向委托国内代工厂加工，导致原应出口的产品转为国内交付，实质上压低了出口量；同时，海外三元材料需求持续疲软，下游材料厂对国内氢氧化锂的采购意愿减弱，叠加海外本土产线逐步放量，共同致使近半年出口量维持低位。

进口方面，则因海外需求不振、前期库存高企以及套利空间驱动，进口量级保持相对高位，进一步强化了净进口态势。

平衡及库存

由于进口数据的激增使得上半年大部分月份供需为过剩状态。但从可直接使用的氢氧化锂产品来看，市场整体仍处于相对紧平衡状态，对当前的上游控价形成有效支撑。

最后是库存情况，当前氢氧化锂库存水平较去年同期已有明显改善，这主要得益于两方面：一是部分库存通过转化为碳酸锂流入市场得以消化，二是在产企业灵活调节产出节奏，使得目前库存天数维持在约1个月的水平。

未来

展望未来，尽管磷酸铁锂路线对三元路线持续形成挤压，但在高镍领域，三元材料目前仍没有竞争对手。再加上六系材料在成本上的优势，为三元路线带来了更多可能性。

从终端排产来看，2026年下半年三元动力需求仍将保持良好表现，环比上半年增长约36%。这也给下半年三元材料产出带来了约7%的环比增长需求。由于三元材料持续向高镍化方向发展，这为氢氧化锂需求带来了一定的增量趋势。同时，考虑到大部分氢氧化锂产线具备柔性切换或碳化提纯能力，氢氧化锂产量环比约有6%的需求增长。再叠加海外三元需求小幅回暖，预计2026年至2027年氢氧化锂的供需将持续呈现紧平衡状态。

就价格而言，在供应高度集中的市场格局下，氢氧化锂价格主要由其自身产业链的供需关系决定，并紧密跟随锂矿和锂盐价格走势，目前维持在每吨15万元以上的区间震荡运行。

最后，在氢氧化锂期货上市方面，二季度相关动态频出。

广州期货交易所与中国有色金属工业协会锂业分会双方明确表示将继续加强合作，共同积极推进氢氧化锂及其他锂电产业链品种的期货上市工作；广州市金融“十五五”规划征求意见稿亦明确提出支持广期所上市氢氧化锂等新能源期货品种。

产业端紧随其后密集布局。6月，雅化、盛新锂能、天齐锂业均宣布同意向广期所申请氢氧化锂指定交割厂库资质；此外，密尔克卫股东会审议通过子公司申请成为广期所电池级氢氧化锂指定交割仓库的议案。据媒体报道，当前锂盐厂（赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团等）已在厂库系布局，但氢氧化锂因强腐蚀、遇水放热、需惰性气体保护等高危化仓储门槛，物流系此前无人切入该品类。

市场层面，已有贸易商因期货上市预期而提前布局，参与氢氧化锂进口贸易的商家数量明显增加。

综上，氢氧化锂期货的上市准备工作正在有序推进，官方表态积极、产业配套加速。