新华解读丨国资增持回购“托底” 相关上市央企长线战略布局或锚定两大主线

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（来源：沈寅飞新华财经客户端）

继19日晚中国诚通、中国国新两大国有资本运营平台大额增持落地后，7月20日盘前，中国神华、中国中车、中国铝业、国电南瑞、中煤能源五家央企同步抛出增持、回购、稳定分红等重磅举措。消息一出引发广泛关注。

业内人士指出，“国家队”通过真金白银入场，旨在打破市场恐慌循环、筑牢政策底，同时明确区分于短期炒作，引导长期价值投资。这一举动锚定传统产业压舱石与科创赛道新质生产力，标志着央企市值管理已进入制度化常态化阶段，旨在通过资本与产业协同，为经济安全与高质量发展提供双重保障。

政策工具赋能 央企市值管理进入全面落地期

7月19日晚间，中国资本市场迎来一剂“强心针”。两大国有资本运营公司——中国诚通与中国国新几乎同时发布公告，宣布大额增持中国股票资产。其中，中国诚通累计买入近百亿元，而中国国新投入的弹药更为充足，已使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超过500亿元。

据中国人民银行发布的2026年第一季度货币政策执行报告显示，截至3月末，金融机构签订的股票回购增持贷款合同金额已达约3700亿元，其中已发放超1800亿元。这一结构性货币政策工具的设计初衷，正是为了引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供低成本、专项化资金支持，用于市值管理。

作为国资委直管专业化国有资本运营平台，两家机构是稳定资本市场的核心国家队力量。中国企业改革与发展研究会研究员周丽莎认为，当前A股处于多空博弈关键窗口，市场存在短期恐慌、非理性抛售、央企核心资产估值持续低估问题。诚通、国新作为国资委直管的国有资本运营平台，专项再贷款配套资金落地进场，以真金白银承接抛盘，打破“下跌—恐慌卖出—进一步下跌”的恶性循环，直接筑牢市场政策底 。本次国新动用超500亿、诚通近百亿资金，并非口头喊话，是已落地的实质性资金投入，政策托底力度远超常规表态。

从历史复盘维度，复盘2025年4月市场深度调整行情显示，彼时中国诚通、中国国新曾同步开展增持，随后A股走出长达一年的上行行情。本次复刻成熟稳市机制，大幅降低政策沟通成本，逆周期调控模式已形成标准化操作体系。同时两家平台均承诺中长期持有、不短线减持，与游资、公募短线交易形成鲜明区分。

周丽莎认为，此举意在重塑A股投资生态，引导市场资金摒弃短期博弈，转向央企蓝筹、科创赛道长期价值投资，逐步扭转市场短线炒作风气。

值得注意的是，紧随两大运营平台之后，中国神华、中煤能源、中国铝业、中国中车、国电南瑞五大央企集体释放利好，标志央企市值管理已从制度设计全面落地执行。多家央企同步运用多元资本工具：中煤能源控股股东计划12个月内增持5000万至1亿元；中国中车控股股东6个月内增持1.5亿至3亿元；中国铝业集团及一致行动人12个月内增持规模达10亿至20亿元；国电南瑞董事长提议以5亿至10亿元自有资金回购股份；中国神华承诺持续中期分红、推进优质资产注入。

中国企业改革与发展研究会研究员吴刚梁表示，多家央企同步行动释放两层关键信号：一是央企上市公司确立价值创造与价值实现并重的全新管理导向；二是国资维稳已经常态化、制度化，并非一次性护盘动作。2024年底国资委印发央企市值管理专项意见，明确将增持、回购、分红列为短期见效的市值管理工具，并把市值管理纳入央企负责人考核，本轮集体行动正是政策落地的集中体现。当前大量央企估值处于历史低位，经营基本面稳健、分红回报稳定，具备充足价值重估空间。

吴刚梁认为，伴随市值管理配套信贷政策持续完善，后续预计将有更多央企跟进推出增持、回购、分红配套方案，未出台稳定股价举措的央企或将面临投资者预期落差。

双线布局锚定国家战略 国资增持指向能源与科技两大方向

业内人士认为，本轮国资增持、回购标的清晰划分为两大方向：低估值周期央企蓝筹、硬科技赛道企业，背后是国家统筹经济安全与产业升级的顶层战略安排，两条主线清晰指明未来产业发展与资本布局长期机遇。

从目前这些央企已有的动作看，传统能源、有色、高端装备等国民经济支柱央企筑牢经济安全基本盘。本次行动覆盖能源资源、有色金属、高端装备、电力数字化四大核心赛道：中煤能源、中国神华保障国家能源安全、稳定国内能源供给；中国铝业掌握关键矿产资源，为半导体、新能源上游材料自主可控提供支撑；中国中车承载高端制造国产化、交通强国建设任务；国电南瑞布局新型电力系统数字化，夯实能源转型硬件基础。

周丽莎认为，传统国资央企肩负资源安全、产业链自主、基础工业保障三大战略任务。全球地缘博弈加剧背景下，稳定这类核心资产市值，既是守住国有资产保值增值底线，更是维护国家经济安全、落实国有经济布局优化与结构调整部署的关键举措。本轮操作采用控股股东大额增持、上市公司自有资金回购、持续稳定分红多工具并行的组合模式，用企业经营现金流印证自身估值低位与行业长期景气度，对冲市场短期悲观情绪，保障基础工业、资源类企业稳定融资渠道，为产业链安全提供资本保障。针对市场普遍关注的央企破净问题，国务院国资委已将解决长期破净纳入年度重点工作，增持回购是央企修复估值、缩小股价与内在价值偏差的核心手段。

此外，中国诚通、中国国新公告明确将重点布局科技企业、科创类ETF，聚焦央企科技创新、战略性新兴产业。本轮增持并非单纯托举指数，而是带有明确产业引导意图，通过资本层面注入流动性，持续支持科技型央企及其上下游产业链，为企业长期高强度研发投入提供资本市场支撑，引导社会资本向创新领域集聚，构建以科技创新为核心的现代化产业体系。

从长期赛道机遇来看，吴刚梁认为，本轮长线资金重点布局赛道集中于国家划定的“9+6”产业体系，即九大战略性新兴产业、六大未来产业，相关细分领域也是国资专业化重组、整合的核心方向，将持续释放中长期投资机会。细分赛道上，半导体、算力、人工智能、新型电力系统、高端元器件等领域，将获得国家级长线资本持续加持，成为价值投资主线。

业内人士普遍认为，本轮国资集体进场形成“价值托底+产业引导”复合型长效配置模式，国家队运作已从单一短期救市，升级为兼顾稳市场、保安全、促创新的中长期战略布局。一边依托能源、有色等周期央企守住经济基本盘，一边以科创赛道培育新质增长引擎，人民银行专项再贷款货币工具与央企市值管理制度双向协同发力，将持续修复市场信心，推动A股回归价值投资主线，为实体经济高质量发展提供稳定资本市场环境。（记者沈寅飞）

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