108亿，一家中型PE要退出了

原“中国私募股权投资”

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• 来源：PE星球
• 文：韦亚军

摄影：Bob

Wynnchurch Capital持有的近3年半期间，标的营收规模从数亿美元突破至10亿美元。

近日，北美工业分销龙头Ferguson Enterprises于纽交所发布公告称，公司将从中型私募股权投资机构Wynnchurch Capital手中全额收购工业流体控制专业分销平台 FloWorks，标的整体估值16亿美元（折合人民币超过108亿元）。

FloWorks将注销独立控股主体

PE实现全额对出

本次交易为全现金收购，双方已签署确定性收购协议，预计2026年第三季度完成交割。届时，Wynnchurch Capital将实现全额退出，不再保留任何FloWorks股权。

Wynnchurch管理资产规模86亿美元，专注北美中端制造、工业分销、商业服务类企业单笔5000万-7.5亿美元股权投资，本次交易也是其2026年规模最大的单笔退出项目。

公开资料显示，FloWorks总部位于德克萨斯州休斯顿，品牌经营历史超65年，是北美稀缺的高端特种流体控制一体化专业分销商，区别于通用管道杂货分销企业，聚焦高精密、耐腐蚀、自动化阀控赛道，核心服务重资产工业客户。

在和全美加拿大，公司合计拥有60余家分支机构，并配套25个独立阀门维修服务中心，能够支持24小时现场抢修、阀门改造、自动化执行机构翻新服务，全职超过员工1000人。

2025财年，FloWorks整体营业收入约10亿美元，最近3年（2023-2025）复合增速超22%，增速显著高于北美工业分销行业平均5%–8%的增速水平，增长驱动来自并购增量与存量客户复购提升。

收购完成后，FloWorks将注销独立控股主体，全部业务并入 Ferguson工业分销事业部，原有15个子品牌保留运营，专业技术团队完整留存，作为集团高端流体控制业务独立条线运营。

本次交易是Ferguson近年规模最大的工业板块并购，将直接拓宽其高附加值工业MRO业务边界，整体可触达市场空间（TAM）由3400亿美元提升至4000亿美元。

在两家PE支持下

通过10笔并购不断壮大

与多数企业不同，FloWorks发展全程依靠私募股权控股，以及连续补强并购实现规模扩张。Wynnchurch Capital也不是第一家对FloWorks实现控股的PE机构。

第一阶段，Clearlake Capital控股整合期，持续周期正好1年。

2022年1月，私募股权投资机构Clearlake Capital收购 FloWorks控制权，开启平台化并购路线，当年完成3笔关键收购。

1月，FloWorks收购SemiTorr Group，切入半导体高纯流体管路赛道，补齐高洁净阀件产品线；6月，收购netMercury，扩充塑料耐腐蚀管路加工能力；8月，收购Flotech，强化墨西哥湾炼化、能源客户渠道。

2023年1月，公司初步形成 “化工+半导体” 双核心业务布局，但区域覆盖仍存在短板，加上资金投入上限有限，Clearlake Capital便出售退出了。

第二阶段，Wynnchurch Capital控股，属于增值期。

2023年1月30日，Wynnchurch Capital完成对FloWorks多数股权收购，成为实控人，开启第二轮高速并购扩张，3年累计落地7笔补强收购。

2024年8月，收购 Assured Automation，补充小型自动化执行机构产品线；11月，收购Applied Controls，拓展美国中西部工业客户。

2025年3月，收购CAC Industrial Equipment，完善泵类、旋转设备维修服务；10月，收购Slater Controls，加码新能源电站流体控制系统；12月，收购Cranford Equipment Company，强化加拿大能源市场网点。

此外，除了支持FloWorks外部并购，Wynnchurch还协同管理层落地内部改革，包括统一全品牌库存管理体系、搭建工业客户专属驻厂服务团队、推出阀门翻新降成本方案，持续提升整体毛利率。

在PE机构加持下，FloWorks年收入实现跨越式增长，从Clearlake时期数亿美元规模突破至2025年全年10亿美元营收，具备了大型集团收购的价值。

至此次出售退出，Wynnchurch Capital持有约3年5个月，伴随着营收规模的突飞猛进，Wynnchurch Capital收获回报必然不菲。