原油价格涨超3%，中国海洋石油涨超6%！港股市场回暖，港股通红利ETF汇添富(513820)收涨2.7%，市场波动加剧，如何配置应对？

7月20日，港股市场震荡上行，科技、红利板块双双走强！截至收盘，港股通红利ETF汇添富（513820）放量涨2.7%，收长阳。7月以来，港股红利板块掀起一轮反弹潮，港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数已连涨3周！

港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数多数冲高，地缘局势升级叠加国际油价飙升超3%，中国海洋石油H股涨超6%，A股中国海油罕见涨停！中国石油股份涨近4%，中国神华、远东宏信涨超2%，中远海控、民生银行等涨超1%，中国重汽、海丰国际等回调。

【港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数前十大成分股】

截至15:24，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

近期市场波动加剧，科技板块高波震荡，在此背景下，港股红利板块作为资产压舱石值得关注：

盈利与分红确定性强，天然对冲市场波动

低利率环境下，港股红利板块股息率性价比具备长期吸引力

前期充分调整，安全边际充足

分散组合波动，与科技板块形成哑铃策略，优化风险收益比

当前港股板块也走出了独立行情，逐渐回暖，不过机构认为，驱动更多来自资金而非基本面。往后看仍然建议多元配置，其中港股红利作为压舱石、防御性资产被广泛提及。考虑到市场环境、政策导向以及资金需求，红利配置或正当时！

【港股市场近期回暖，什么原因？】

华泰证券指出，驱动更多来自资金而非基本面。全球AI硬件系统性去杠杆下，韩国等周边市场杠杆ETF、AI硬件头寸的对冲平仓与跨市场再平衡，叠加纯多头的高低切换，推动南向延续高流入、外资转为净流入，情绪指数也有所回暖。此轮跨市场资金流曾使港股与其他市场呈现罕见负相关，但往后看，由于对冲性平仓或已行至半程，且沽空资金开始重新积累，考虑到此后A股、韩股或逐渐确认底部，且港股情绪指数正在逐渐修复，资金驱动的反弹或在月度维度可持续，但长期反转核心要素可能还是业绩期结束后基本面的修复成色。（来源于华泰证券20260720《港股策略：基本面能否支撑港股再平衡交易进阶》）

【十字路口渐近，如何配置应对？】

华泰证券指出，现阶段港股的反弹主要来自更多源于韩国等周边市场对杠杆ETF、AI硬件头寸的对冲平仓与跨市场再平衡，以及纯多头机构的高低切换，资金驱动强于基本面驱动。考虑到对冲性平仓或已行至半程，叠加港股中报季将至，我们建议以均衡配置三个方向以应对。第一，港股相对基本面不占优，中报季仍有压力，资金面扰动未消，因此，低波红利仍是底仓。第二，中报或确认经营周期底部的部分消费品。第三，全球去杠杆与事件性扰动中资金面承压，但基本面景气仍上行且占优的品种。（来源于华泰证券20260720《港股策略：基本面能否支撑港股再平衡交易进阶》）

银河证券也指出，港股当前正处于一个阶段性修复窗口，而非普涨反转的起点。从资金面来看，近期港股市场出现了明显的资金回流迹象，这是市场走强的核心驱动力，内外资在科技板块上的共振，共同推升了市场情绪。外资整体仍偏谨慎，流入的主要是被动型和短线灵活型外资，全球主动型长线资金尚未大规模回归。建议把握高股息/红利资产（防御底仓）。在市场震荡期，高股息板块展现出较强韧性。

（来源于银河证券20260720《【中国银河策略】资金回流，港股迎布局窗口？》）

【红利投资正逢其时：供给与需求两端共同发力】

广发证券指出，从供给端看，政策导向非常清晰：A股市场正在从“融资市”转向“回报市”。2023年，有关部门明确：多年不分红、或分红比例偏低的公司，大股东可能会被限制减持。2024年更是进一步明确：分红不达标的公司，甚至可能被ST。数据也印证了这一点：2023年中期分红的公司有186家，2024年暴增到704家，2025年更是达到814家。

越来越多的公司开始一年分两次，甚至春节前就分红。分红比例在40%-100%的公司占比已经达到49%，相比之前提升了4个百分点。红利投资的“标的池”正在迅速扩容。高股息资产由“银行、煤炭、公用事业”老三样扩容至食品饮料、汽车等板块。

从需求端看，保险资金是更重要的一股力量。2018年，新的会计准则（IFRS9）实施以后，保险公司的股票投资只能放进两个篮子：一个是FVTPL（股价涨跌直接计入当期利润），另一个是FVOCI（股价涨跌不影响利润，但分红计入利润）。保险公司将高股息股票放进OCI账户，就变成了一种“类债券”资产——只要公司持续分红，利润表就稳健；股价跌了，只要不卖，就不影响利润。上市险资OCI股票规模2023年底约2600亿元，2024年底增长到5000亿元，2025年中已达到7861亿元。目前整个OCI股票的体量，大约有1.5万亿元。而且这个趋势还没有结束，2026年所有非上市险企也将切换到新准则，届时还会有大量资金涌入。

除了保险资金，被动基金（ETF）也在持续加码。在红利投资领域，被动基金的话语权已经从2021年的不到50%，上升到2025年的接近80%。越来越多的资金通过买入红利ETF的方式，持续流入高股息板块。（来源于广发证券20260617《骐骥聚焦|聚焦高股息，港股红利投资机遇》）

以港股通红利ETF汇添富（513820）为代表的红利板块聚焦经营稳健、具备稳健分红能力的优质企业，也具备“HALO”特征！港股通红利ETF汇添富（513820）具备以下优势：

1、100%纯粹高股息，港股红利“权威经典之选”。港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数采用“100%纯粹”高股息选股策略，“大道至简”，纯粹高股息策略往往能“穿越周期”，应对复杂多变的市场风格。截至7月14日，港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数股息率超6.37%，超过主流A股红利指数股息率，为全市场港股红利名副其实的权威“金标准”。

2、低估值优势明显，港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数的市盈率TTM显著低于A股红利指数，低估值意味着更高的估值修复潜能。

港股通红利ETF汇添富（513820）还支持T+0日内回转交易，基金通过港股通渠道投资，投资者无需担心QDII限额问题。

场外认准联接基金（A类：501305；C类：501306），成立于2017年，是全市场第一只港股红利指数基金，堪称港股红利届资深元老，投资运营策略成熟稳健！

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于较高风险等级(R4)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型(C4)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。港股通红利ETF汇添富的投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。

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