日元告急！华尔街警告或跌破170关口

来源：市场资讯

（来源：领盛Optivest）

基本面总结：

日本首相高市早苗7月17日在国会表示，政府将采取措施鼓励家庭以及包括政府养老投资基金（GPIF）在内的国家养老基金增加对日本国内金融资产的投资，以便让民众更多分享日本经济增长成果。她强调，国家养老基金必须始终以被保险人的长期利益为核心，在兼顾市场稳定和私人部门发展的基础上进行资产配置。随着日本迈向增长导向型经济并重返正利率时代，股市运行保持稳定，政府将进一步推动国内资金支持本土资本市场。

高市早苗指出，GPIF依据现有资产管理方针持续通过另类投资扩大国内投资，并继续为日本经济增长提供支持。同时，基金会根据市场变化灵活进行资产再平衡，例如在日元走弱、美元走强时期出售部分海外资产并增持国内资产，从而促进国内经济发展。

高市早苗的讲话强化了市场对GPIF未来可能提高国内资产配置比例的预期，推动日元走强，美元兑日元一度回落至162.13。GPIF截至3月底管理资产规模达293.6万亿日元（约1.81万亿美元），作为全球最大的养老基金，其投资策略的任何重大调整都可能对全球金融市场产生广泛影响。

此前，日本财务大臣片山早苗已表示，政府将引导国家养老基金大幅增加国内资产投资，引发日元和日本国债上涨。面对长期疲弱的日元推高进口成本，以及市场担忧政府大规模财政支出可能进一步恶化财政状况，日本政府正寻求通过优化资金配置支持国内经济。GPIF目前仍维持国内股票、海外股票、国内债券和海外债券大致均衡的资产配置，消息人士此前透露，日本暂无调整目标资产配置比例的计划，但将在现有框架内引导更多资金流向国内资产。

2.日本6月核心通胀预计回升至1.6%，能源价格上涨继续支撑加息预期

路透社调查显示，日本6月全国核心消费者物价指数（CPI，包含能源但剔除生鲜食品）预计同比上涨1.6%，高于5月的1.4%，主要受到能源价格上涨及医疗服务费用调整等因素推动。不过，该指标仍连续第五个月低于日本央行2%的通胀目标。

经济学家认为，虽然食品价格涨幅持续放缓，但受中东局势影响，国际油价上涨导致能源价格跌幅收窄，同比涨幅扩大，对整体通胀形成支撑。医疗服务费用调整同样将推高6月物价水平，而伊朗局势带来的成本压力预计将在夏季进一步显现。

6月通胀数据将成为日本央行本月政策会议的重要参考依据，届时决策委员会还将同步更新季度经济增长和通胀预测。此前公布的数据显示，日本6月企业物价指数（批发通胀）同比上涨7.1%，创2023年3月以来最快增速。虽然美国与伊朗6月达成临时停火协议，但停火局势依然脆弱，双方仍持续进行导弹打击，使能源价格面临继续上涨风险，并进一步支持日本央行未来继续推进货币政策正常化。

3.RSM预计美元兑日元或升破170，日本经济转型成效决定日元长期走势

RSMUS首席经济学家乔·布鲁苏埃拉斯表示，在日本政府推动经济增长计划取得明显成果之前，美元兑日元仍有可能升破170，意味着日元仍存在进一步走弱空间。

他认为，日元持续贬值源于日本多年前实施的大规模宽松政策，日本央行长期向市场注入流动性并大量吸纳国债发行，而非通过接受更高失业率来推动经济调整。未来日元能否实现持续回升，将取决于首相高市早苗能否兑现促进经济增长、增加财政收入并逐步降低债务占GDP比重等政策目标。在实现这些目标之前，维持相对疲弱的日元有助于提升出口竞争力并支持经济增长。

布鲁苏埃拉斯表示，日本决策层更希望维持有利于出口的汇率水平，因此货币疲软仍是实现经济目标的重要手段。他认为日元合理价值约对应美元兑日元157至158，但当前市场仍存在较强投机力量。今年4月至5月，日本政府曾在美元兑日元突破160后实施创纪录汇率干预，但效果很快消退，汇率重新回到160上方，日本财务省近期也减少口头干预，以增强未来实际干预行动的震慑力。

他认为，日本央行进一步加息难以单独扭转日元走势。受中国经济放缓影响，日本更加依赖出口增长，日本央行未来6至9个月内难以将政策利率提高至1.5%以上，否则可能削弱政府推动经济增长的整体目标。因此，日本央行未来在加息节奏和时机上仍需保持谨慎，避免温和投机演变为全球资金集中做空日元。

布鲁苏埃拉斯还指出，人工智能是高市早苗政府重点发展的产业之一。未来四年全球约5万亿美元的人工智能基础设施投资将为日本带来重要机遇，日本虽未必成为人工智能技术领导者，但有望作为关键零部件和设备供应商，深度参与英伟达、台积电和三星电子等企业构建的全球产业链。

4.美国7月消费者信心升至五个月高点，中东局势或削弱改善势头

美国密歇根大学公布的数据显示，7月消费者信心指数升至54.4，为今年2月以来最高水平，高于6月终值49.5，也好于市场预期的51.0。调查于6月23日至7月13日期间进行，其中超过七成受访者完成调查时，美国与伊朗停火协议尚未破裂，因此近期中东冲突重新升级及油价上涨的影响尚未充分反映在调查结果中。

调查负责人表示，消费者信心改善覆盖不同年龄、收入、财富水平及政治立场的人群，但由于物价仍维持高位，整体信心仍比去年同期低12%，若近期汽油价格继续上涨，消费者信心改善可能难以持续。

调查同时显示，美国消费者未来一年通胀预期由6月的4.6%降至4.2%，虽然有所回落但仍处于较高水平；未来五年通胀预期则维持在3.3%不变。与此同时，美国政府本周公布的数据显示，6月消费者通胀继续放缓，但中东局势再度恶化推高能源价格，未来仍可能给通胀和消费者信心带来新的下行风险。

2026年7月20日（星期一），日本因银行假日休市。

经济资讯

首相呼吁GPIF加码国内资产，日元短暂走强。日本首相高市早苗周五在国会表示，鼓励家庭及全球最大养老基金——政府养老投资基金（GPIF）进一步增加对日本金融资产的投资“至关重要”，旨在推动经济增长与居民资产积累形成良性循环。截至3月底，GPIF管理资产规模达293.6万亿日元（约1.81万亿美元），其配置方向的任何调整都可能对全球市场产生深远影响。受此表态影响，日元兑美元汇率一度从162.36升至162.13。财务大臣片山皋月上周已释放类似信号，周二进一步表示，若增长战略成功推进，GPIF投资组合“有可能将被重新审视，并在必要时进行调整”。

日元或跌破170，加息难阻贬值。RSM美国首席经济学家乔·布鲁苏拉斯警告，在日本政府刺激计划见效之前，日元可能跌至170甚至更低。他指出，日元跌至近40年低点可追溯至多年前向市场注入流动性、让央行吸收债券发行的政策决定。布鲁苏拉斯认为，仅靠日本央行加息不足以阻止日元贬值——未来6至9个月内央行无法将利率大幅推高至1.5%以上，否则可能“削弱日本政府自身经济目标的支撑”。他认为日元合理汇率应在157-158左右，并强调需通过干预遏制过度投机。日本4、5月在美元兑日元突破160后进行了创纪录干预，但效果很快消退。

经济蓝图修正：确认央行独立性。路透社审阅的政府经济蓝图最终版本显示，政府将在脚注中明确“具体货币政策工具的决定应留给日本央行”，援引法律条款保障央行制定货币政策的独立性。这是鸽派首相高市早苗政府对早期草案的被迫调整——原草案仅要求央行决策与政府经济政策保持一致，未提及央行对货币政策的管辖权，引发日元和债券遭抛售。蓝图中还表示，政府将在“8月初”决定是否以及以何种幅度削减8%的食品消费税。财务大臣片山周五表示，“具体货币政策手段属于日本央行的管辖范围”这一立场没有改变。

通胀预期升温，央行7月料按兵不动。路透社调查显示，经济学家预计6月全国核心CPI（含能源、不含生鲜食品）同比上涨1.6%，较5月的1.4%有所加快，但仍将连续第五个月低于日本央行2%的目标。三菱UFJ经济学家指出，与伊朗局势相关的原油价格上涨减少了能源价格的跌幅，推高了同比涨幅。与此同时，6月批发通胀同比飙升7.1%，创2023年3月以来最快增速。

共同社报道，日本央行在7月30-31日的货币政策会议上预计将维持现行1.0%左右的政策利率不变。央行有意观察6月加息（31年来首次升至1.0%高位）及原油价格上涨对企业活动和家庭收支的影响。在AI相关需求旺盛等背景下，2026年度GDP增长预期很可能会被上调。

政治资讯

7月16日，日本参院外交防卫委员会上，社民党议员福岛瑞穗就“无核三原则”向高市内阁质询。外务省事务官员明确表示“作为国策始终予以坚持”，外相茂木敏充也确认“可以这样理解”。但当被追问今后是否继续坚持时，茂木未直接作答，仅重申“（目前）是在坚持”。值得注意的是，联合执政的日本维新会此前已向首相提交建议，提及修改无核三原则，显示执政联盟内部对核政策的立场存在微妙张力。

与此同时，防卫相小泉进次郎在近日的网络节目中表示，为加强防卫力，有必要展开核武器相关讨论。他承认这是日本国内难以讨论的课题，但“不得不谈及”。小泉指出，法国和芬兰正推行积极强化核威慑的政策，而日本安保环境日益严峻，“必须改变连讨论本身都不被允许的状况”。该发言被视为着眼于政府年内修改三份安全保障相关文件的前奏。

在资本市场领域，自民党公司治理项目组于7月17日公布政策提案草案，对激进投资者与私募股权基金在私有化交易中的涉嫌串谋行为表示严重担忧，警告此类安排可能破坏资本市场公平性。草案指出，曾有激进分子被怀疑与收购基金幕后勾结，并从提升企业价值和法律公平角度提出质疑。提案计划于月底定稿，其中包括收紧股东召集特别股东大会和提交提案的条件，以及限制套利交易等。

金融资讯

7月17日，东京股市日经指数继续大幅回落，终盘报收于64141.12点，较前一交易日重挫2694.42点，跌幅为4.03%，创约1个月新低。收盘下跌点数为历史第五大。隔夜美国股市上，半导体板块因恐高情绪而遭抛售，这一势头波及东京股市，人工智能（AI）和数据中心相关个股涌现抛盘。

日经指数盘中一度下跌超过4100点并失守63000点关口，创历史第三大盘中下跌点数。东证指数（TOPIX）下跌109.58点至3919.21点，跌幅为2.72%。全天成交量27.6746亿股。隔夜美国股市上，高科技股遭遇抛盘，主要股指齐跌。东京股市上同样是AI及半导体相关个股跌幅居前，包括半导体制造装置巨头东京电子等。半导体巨头铠侠控股（HD）则以跌停收盘。

地缘战事

中东：美伊冲突持续升级，霍尔木兹海峡成焦点。7月17日至19日，美国与伊朗在停火破裂后连续多晚相互袭击，冲突烈度显著上升。美国连续第七晚和第八晚对伊朗境内目标发动空袭，重点打击军事后勤基础设施、海岸监视和防空设施，旨在削弱伊朗威胁霍尔木兹海峡航运的能力。伊朗则对设有美军基地的海湾国家（巴林、卡塔尔、科威特）及北印度洋美国船只发动报复性袭击，科威特一座发电和海水淡化站连续两天遭袭，巴林主要人工智能中心被摧毁。霍尔木兹海峡航运受阻，伊朗革命卫队宣称拦截多艘“违规”船只，并称美国“侵略”结束前该地区无法出口油气。布伦特原油价格应声上涨3%，给美国总统特朗普带来政治压力。

人员伤亡方面，两名美军人员在约旦丧生，另有一名失踪人员遗骸待鉴定；一名美军士兵在伊拉克北部因处理伊朗无人机未爆弹药时身亡，使开战以来美军阵亡人数达17人。伊朗方面称三周内空袭已致50人死亡。伊朗最高领袖哈梅内伊谴责美国“签字毫无价值”，革命卫队前高官警告若空袭持续将进入全面进攻阶段。联合国对袭击民用基础设施表示关切。以色列表示准备接收更多美国加油机以支持扩大军事行动，并探测到伊朗向约旦边境发射导弹。与此同时，伊朗原子能组织谴责美国袭击在建核电站，国际原子能机构正调查相关报道。

加沙：停火下空袭不止，巴勒斯坦平民伤亡持续。加沙地带战火未熄。7月17日，以色列空袭加沙中部努塞拉特，造成至少8名参加葬礼的巴勒斯坦人死亡、20人受伤，当天全境死亡至少12人。哈马斯谴责为“残酷屠杀”，以军称打击的是伊斯兰圣战组织小组。停火协议虽阻止大规模战斗，但以军几乎每日空袭，自10月以来已致超1100名巴勒斯坦人死亡。ACLED数据显示6月空袭次数超40次，为停火以来单月最高，平民伤亡屡见不鲜。

乌克兰：俄导弹猛攻基辅，黑海货船遭袭。7月19日凌晨，俄罗斯对基辅发动战争以来最大规模弹道导弹袭击，发射41枚不同型号导弹，造成至少1人死亡、16人受伤，多栋住宅楼、仓库、超市及地铁站受损。哈尔科夫附近邮政站遭袭致4死19伤，扎波罗热居民楼遇袭致2死14伤。乌军称击落18枚导弹和108架无人机。由于严重缺乏防空系统，泽连斯基表示防御弹道导弹是首要任务，并透露美乌已就“爱国者”拦截弹生产许可达成政治协议。

技术谋攻

美日日内关注区间:

162.85-161.80

技术指标总结：

日本首相高市早苗表示，政府将采取措施鼓励家庭以及包括政府养老投资基金（GPIF）在内的国家养老基金增加对国内金融资产的投资，使民众分享日本经济增长成果。她强调，养老基金投资必须始终以被保险人的长期利益为核心，并兼顾市场稳定和私人部门发展。随着日本迈向增长导向型经济并重返正利率时代，政府将继续推动资金支持国内资本市场。她指出，GPIF会依据投资方针持续扩大国内投资，并根据市场变化灵活进行资产再平衡，例如在日元走弱、美元走强阶段出售部分海外资产、增持国内资产。相关表态强化了市场对GPIF增加国内资产配置的预期，推动日元走强，美元兑日元回落至162.13。GPIF目前管理资产规模达293.6万亿日元（约1.81万亿美元），其投资策略调整可能对全球市场产生广泛影响。此前日本政府也表示，暂无调整养老基金目标资产配置的计划，但将在现有框架内引导更多资金投向国内资产，以应对日元疲软推高进口成本及财政压力。

与此同时，路透社调查预计，日本6月全国核心消费者物价指数（剔除生鲜食品、包含能源）同比上涨1.6%，高于5月的1.4%，主要受能源价格上涨及医疗服务费用调整推动，但仍连续第五个月低于日本央行2%的通胀目标。分析认为，受中东局势影响，国际油价上涨令能源价格对通胀形成支撑，而医疗费用调整也将推高物价水平。6月通胀数据将成为日本央行本月政策会议的重要参考，此前日本6月企业物价指数同比上涨7.1%，创2023年3月以来最快增速。尽管美国与伊朗此前达成临时停火协议，但局势依然脆弱，能源价格仍面临上行风险，进一步支持日本央行未来继续推进货币政策正常化。

RSMUS首席经济学家乔·布鲁苏埃拉斯表示，在日本政府推动经济增长计划取得成效前，美元兑日元仍可能升破170。他认为，日元长期疲软源于日本多年超宽松货币政策，而维持相对疲弱的日元有助于提升出口竞争力和实现政府增长目标。日元最终回升则取决于高市早苗政府能否兑现促进经济增长、增加税收和降低债务占GDP比重等承诺。他认为日元合理价值约对应美元兑日元157至158，今年4月至5月日本政府虽在美元兑日元突破160后实施创纪录汇率干预，但效果有限，汇率很快重返160上方。受中国经济放缓拖累，日本更加依赖出口，日本央行未来6至9个月难以将政策利率提高至1.5%以上，因此加息节奏仍需谨慎，避免投机性抛售进一步加剧。他同时指出，日本有望借助未来全球约5万亿美元的人工智能基础设施投资，作为英伟达、台积电和三星电子等企业供应链的重要组成部分受益。

美国方面，密歇根大学数据显示，7月消费者信心指数升至54.4，为今年2月以来最高，明显高于6月的49.5和市场预期的51.0。不过，由于大部分调查完成于美伊停火破裂前，中东冲突重燃推高油价的影响尚未充分体现。调查显示，消费者信心改善覆盖各年龄、收入和政治群体，但整体水平仍较一年前低12%，若汽油价格继续上涨，改善势头可能难以持续。消费者未来一年通胀预期由4.6%降至4.2%，未来五年通胀预期维持在3.3%不变。虽然美国6月消费者通胀有所放缓，但中东局势导致能源价格再度承压，未来仍可能对通胀和消费者信心构成下行风险。

技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向162.50区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的162.25区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的162.00区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价于布林带中轨上方运行，显示多头动能占据相对优势。布林带开口呈现收缩状态，表明短线波动率有所下降。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于53.00附近中性区域，显示当前多空力量处于相对均衡状态，汇价或陷入震荡格局。

4小时级别来看，美日短线阻力构筑于162.85区域水平，日内汇价若能够突破该区域限制，有望上行对163.40区域水平发起挑战。下行结构来看，美日短线支撑构筑于下方161.80区域水平，日内汇价若失守于该区域防线，将面临回落测试161.25区域水平之风险。

整体来看，当前市场短线情绪趋于“谨慎”，日内汇价若可突破161.85区域限制，有望激发多头短线看涨情绪，为汇价上行挑战163.40区域水平提供信心支持。然而，若失守于161.80区域防线，将驱动市场短线看空情绪，加剧汇价回落测试161.25区域水平之风险。

美日短线走势路径参考:

上升:162.85-163.40

下降:161.80-161.25

合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！

注⚠️:

以上建议仅供参考。

投资有风险，入市请谨慎。

领盛金融Optivest顾问