出海浪潮下，BD如何从全球药企中筛出真正值得先联系的买家？

最近几天，翰森、迪哲等中国创新药企业接连传来出海相关进展，几笔消息集中出现，说明海外买方仍在积极寻找中国创新药资产。根据医药魔方NextPharma数据库统计，2026年上半年中国创新药管线出海交易总额已飙升至997亿美元，全年出海总额大概率将打破2025年1357亿美元的历史纪录。与此同时，资本市场对创新药企业的输血能力仍然有限。作为一个需要持续高投入的行业，依然有高达 44.19%（525家） 的企业在过去三年内未获得融资。

图片来源：医药魔方InvestGO投融资数据库

可以预见，在全行业现金流极度承压的宏观背景下，BD出海仍然是企业最高效的造血通道。但对 Biotech 而言，窗口并没有因此变得更宽松：据统计，目前国内创新药排名处于各赛道全球Top5，临床阶段 Phase 1～2 期且处于积极开发状态的管线有 1937 项，其中仅210项出现相关交易，大部分资产尚未出现公开交易记录，买方有充分空间挑选。

面对上千项资产可能排队出海的内卷，对于手握早期创新管线的 BD 团队，难点通常不是列出合作方，而是在有限时间内判断谁值得先联系。更成熟的做法在于用真实的数据情报，去精准匹配买方市场的管线缺口与偏好，今天，我们以备受关注的小核酸赛道为例，借助医药魔方NextPharma全球新药数据库——为您深度拆解一条小核酸管线，到底该如何锁定目标，走通出海的破局之路。

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●STEP1：赛道布局——先找战略相关的买家

首先，从适应症、靶点和技术路线等维度观察全球研发布局，找出持续投入相关领域的企业。这一步不是罗列所有潜在合作方，而是先排除从未布局相关赛道的企业，将目标范围从宽泛名单收敛到具备战略相关性的买方。以小核酸赛道中的抗体偶联核酸（AOC）为例。NextPharma®通过Modality等标签对全球创新药管线进行结构化分类，BD团队可集中查看相关管线、研发阶段与参与企业，减少跨来源检索和手工整理。需要注意，既有布局只代表战略相关性，是否具备引进意愿还需结合交易行为进一步判断。

图片来源：医药魔方NextPharma全球新药数据库

在专利到期压力和管线补充需求驱动下，头部MNC往往是License-out项目重点评估的潜在合作方。NextPharma®【机会洞察】中的TOP20 MNC赛道，可集中查看其管线、交易和专利布局。对于AOC资产，可进一步比较哪些MNC已在siRNA等相关技术路线上持续投入、哪些尚未形成公开布局，据此调整触达优先级和沟通重点。

图片来源：医药魔方NextPharma全球新药数据库

通过NextPharma® 的基础查询与Top20 MNC赛道等功能，BD 团队便可以形成一份可以追溯筛选依据的候选买家清单。

●Step2：交易行为——判断是否有引进动作

完成赛道布局筛选后，还需要验证企业是否具备外部引进意愿。结合近两年的项目交易记录，可以观察企业是否持续开展 License-in、偏好引进哪些研发阶段和技术路线，以及相关业务是否保持活跃。经过这一轮，留下的不是“最有名的企业”，而是同时具备赛道相关性与交易行为证据的优先触达对象。

NextPharma® 的医药交易模块可按时间、交易类型、管线及权益地区、技术赛道等维度筛选项目交易，并查看交易项目的关键字段。对 BD 团队而言，重点不是把单笔交易当成购买承诺，而是识别企业是否持续出现引进动作、偏好的资产颗粒度是什么：早期分子、特定靶向资产，还是递送技术平台。掌握这些信息，Pitch Deck 才能从“介绍自己的资产”，进一步变成“回应对方正在补什么”。

图片来源：医药魔方NextPharma全球新药数据库

●Step3：细分适应症布局——把资产特点对准买方缺口

待授权分子的价值，最终仍要落实到具体疾病领域和未被满足的临床需求上。以 AOC 为例，其差异化价值可能体现在突破小核酸以肝脏递送为主的局限，进一步拓展骨骼肌和中枢神经系统（CNS）等肝外组织中的应用。随着底层 Modality 演进，单看技术标签已不足以判断买方匹配度，还需要把资产放回细分适应症的研发格局中比较。

实际调研时，可以从 AOC 可能覆盖的适应症切 入，例 如 CNS 领域的阿尔茨海默病（AD），再交叉查看全球药企在该疾病领域的管线分布、研发阶段和机构布局。这样可以把“技术 路线看 起来有潜力”转化为一组更具体的 BD 问题：哪些企业已经在该适应症大量投入？哪些企业阶段相近但缺少相关资产？哪些企业的交易行为与该方向一致？

阿尔茨海默病（AD）相关研发机构管线布局情况

图片来源：医药魔方NextPharma全球新药数据库

经过三层筛选，BD 团队可以先用赛道布局排除战略相关性不足的企业，再用历史交易行为判断引进活跃度，最后把资产的适应症和技术特征与买方管线缺口进行匹配。原本庞杂的全球药企名录，才能逐步收敛为一份有证据支撑、可解释优先级的目标池：为什么先联系这家公司、从哪项公开布局切入、Pitch Deck 应突出哪部分证据。

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