四川
7月20日，港股高开高走，互联网龙头集体反弹，阿里巴巴-W、快手-W、哔哩哔哩-W涨超5%，美团-W涨超4%，腾讯控股、小米集团-W涨超3%。重仓互联网龙头的港股互联网ETF华宝（513770）场内价格现涨逾4%。
消息面上，7月19日，阿里巴巴发布旗舰大模型Qwen3.8 Max预览版，参数规模高达2.4万亿，官方称其定位为"当今最强大的模型之一，可与领先的前沿AI模型媲美"，综合能力在全球范围内仅次于Anthropic的Fable 5。与此同时，阿里承诺将"很快"开放完整模型权重。数日前，阿里系投资的初创公司月之暗面发布了Kimi K3。这款参数规模达2.8万亿的模型在与Anthropic和OpenAI产品的横向对比中表现抢眼，一度引发全球科技股波动，并刷新"史上最大开放模型"纪录。
港股互联网ETF华宝（513770）基金经理丰晨成指出，近期板块底部修复，市场逐渐意识到，大厂的AI能力并不弱，也能分享AI产业革命红利。互联网平台坐拥十亿级用户入口、海量多模态数据资产以及云、支付完整生态，是AI商业化落地的“收费站”。无论底层大模型如何迭代，商业化变现最终有望依托平台场景完成。
站在当下，丰晨成指出，业绩端，去年外卖大战导致板块整体利润受损严重，美团、阿里最新季报外卖业务亏损均大幅收窄，互联网平台经历前期激烈内卷后，行业竞争格局边际优化，整体减亏增利的向上趋势已明确。估值端，各大互联网龙头估值均已坐落历史底部区间，前期AI算力、硬件板块累计涨幅巨大，资金开启高低切换，板块估值有较大修复空间。
关注AI变革下的港股互联网龙头价值重估。港股互联网ETF华宝（513770）及其联接基金（017125）被动跟踪中证港股通互联网指数，权重股汇聚腾讯控股、阿里巴巴-W等科技巨头及各领域AI应用公司，前六大权重股合计占比近70%，龙头优势显著，日内T+0交易，流动性佳。
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