避险情绪推高红利板块，航空快递发布6月经营数据 | 投研报告

来源：中国能源网

国金证券近日发布交通运输产业行业周报：暑运第三周客流明显回升，航司发布6月经营数据。7月6日-7月12日，民航保障航班12.9万班，环比+1.19%，其中货运航班4707班（国际货运航班3085班、国内货运航班1622班）。本周布伦特原油期货结算价为85.06美元/桶，环比+8.00%，同比+4.00%；2026年7月，国内航空煤油出厂价（含税）为8030元/吨，环比-17.54%，同比+46.08%。

以下为研究报告摘要：

本周（2026/7/13-2026/7/17）交运指数上涨0.4%，沪深300指数下跌5.3%，跑赢大盘5.7%，排名6/29。交运子板块中港口板块涨幅最大(+3.5%)，航空板块跌幅最大(-2.2%)。

快递：申通、韵达发布业绩预告，行业单票利润走势分化。上周（7月6日-7月12日），邮政快递累计揽收量约39.12亿件，同比+5.8%，环比+0.1%；累计投递量约39.19亿件，同比+5.1%，环比+1.5%。根据国家邮政局，6月快递行业件量同比+3.8%，收入同比+7.7%，单票收入同比+3.8%，价格持续回暖。7月15日，申通、韵达发布业绩预告，其中申通2Q归母净利约4.9–6.0亿元，同比增约126%-177%，环比增约7%-31%；韵达2Q归母净利约4.2–5.6亿元，同比增约101%-171%，环比约降14%-增16%。7月17日，多家公司发布6月经营数据，其中圆通/申通/韵达业务量各28.5/25.9/21.7亿件，同比变动各8.6%/18.6%/持平；单票收入各2.06/2.11/2.11元，同比变动各-1.9%/6.0%/10.5%。据此推算圆通/申通/韵达2Q单票归母净利润各约19.9-23.4/6.4-7.8/6.4-8.6分，环比各增1.9-增4.4分/降0.5-增0.9分/降2.1-增0.1分。当前，国内快递行业盈利分化，龙头走势更优；海外景气度持续上行。推荐：极兔速递、中通快递。

航空机场：暑运第三周客流明显回升，航司发布6月经营数据。7月6日-7月12日，民航保障航班12.9万班，环比+1.19%，其中货运航班4707班（国际货运航班3085班、国内货运航班1622班）。本周布伦特原油期货结算价为85.06美元/桶，环比+8.00%，同比+4.00%；2026年7月，国内航空煤油出厂价（含税）为8030元/吨，环比-17.54%，同比+46.08%。本周美元兑人民币中间价为6.7909，环比-0.09%，同比-4.9%。7月起，全国民航进入暑运节奏，7月1-17日，起降架次同比-1.1%，旅客吞吐量同比+1.3%，含油票价同比-6.7%，座收同比-6.0%，客座率85.8%，同比+1.7pct。我们认为进入暑运第三周，客流出现明显回升，票价、客座率、旅客量改善明显。6月航空公司披露经营数据，本月春秋ASK延续提升趋势，同比+16%，吉祥航空ASK增速转正，同比+1%，三大航ASK仍小幅下降；客座率方面，国航/东航/吉祥客座率分别+2.8pct、+0.5pct、+0.4pct，南航/春秋客座率下滑1.2pct、0.3pct。油价由于霍尔木兹海峡争端再起，布伦特原油本周大涨17.3%至88.27美元/桶，我们认为当前位置航空赔率和胜率都极佳，推荐：春秋、国航、吉祥、南航。

航运：美伊冲突再次升级，油轮运价小幅回升。本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1910.67点，环比+2%，同比+45.4%。上海出口集装箱运价指数SCFI为3080.31点，环比-3.28%，同比+77.7%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为950点，环比+0.6%，同比-10.5%；PDCI东北指数为838点，环比+1.0%，同比-19.6%；PDCI华北指数为811点，环比-3.7%，同比-8.9%；PDCI华南指数为1067点，环比+6.0%，同比-5.6%。本周原油运输指数BDTI收于2193点，环比+12.9%，同比+136.6%；成品油运输指数BCTI收于1186点，环比+16.0%，同比+98.1%。据新浪财经，美伊冲突跨越“民用红线”，能源基础设施与民用设施相继成为打击目标，标志着美伊冲突进入新的危险阶段，本周四，霍尔木兹海峡船舶通过量降至三周来最低点。本周中东-中国VLCC TD3C运价收于36.9万美元/天，环比上周小幅提升。西非-中国TD15航线运价收于11.7万美元/天，美湾-中国TD22航线运价收于10.7万美元/天，环比小幅下降。今年整体VLCC交付偏紧，供给端龙头集中度显著提升，供需格局好，我们认为地缘扰动将持续抬升VLCC溢价率，看好油轮板块。

物流：继续推荐嘉友国际、密尔克卫。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4731点，同比+17.6%，环比+3.3%。上周对二甲苯（PX）开工率为62.6%，环比-5.6pct，同比-21.0pct；甲醇开工率为84.2%，环比-0.7pct，同比+3.6pct；乙二醇开工率为55.3%，环比-1.2pct，同比-5.8pct。原油价格波动对化工品价格形成扰动，叠加内需修复节奏分化，行业基本面短期承压但中期改善趋势未改，我们认为化工物流有望跟随行业景气维持韧性。甘其毛都口岸1-5月口岸过货量同比增长50%，山西矿难带动焦煤价格中枢上移，我们认为当前嘉友国际性价比高。

公路铁路港口：6月大秦线货运量同比增长13.7%。6月，大秦铁路核心经营资产大秦线完成货物运输量3693万吨，同比增长13.7%。当前公路、铁路、港口优质公司股息率高于4%，铁路基本面改善、公路港口维持稳健，推荐皖通、中谷、大秦、京沪。

需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。（国金证券 李丹）