银华心怡灵活配置混合季报解读：净值增长23.98% 份额赎回超20%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类本期利润5.68亿元 期末净值24.69亿元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），银华心怡灵活配置混合A、C两类份额均实现正收益。其中，A类本期利润567,918,207.28元，C类167,959,312.04元；期末基金资产净值A类达2,469,232,675.45元（24.69亿元），C类947,855,642.78元（9.48亿元）。A类加权平均基金份额本期利润0.6763元，高于C类的0.5909元，反映A类份额单位收益能力更强。

主要财务指标银华心怡灵活配置混合A银华心怡灵活配置混合C本期已实现收益（元）-54,886,129.45-20,896,013.09本期利润（元）567,918,207.28167,959,312.04加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）2,469,232,675.45947,855,642.78期末基金份额净值（元）

基金净值表现：A类单季跑赢基准17.61个百分点

过去三个月，银华心怡A类份额净值增长率23.98%，C类23.79%，同期业绩比较基准收益率仅6.37%，A类超额收益达17.61个百分点，C类17.42个百分点，超额表现显著。拉长周期看，A类自基金合同生效以来累计净值增长率263.97%，远超基准的38.99%，但C类自合同生效以来收益率为-6.59%，跑输基准16.30个百分点，两类份额长期业绩分化明显。

阶段银华心怡A净值增长率银华心怡C净值增长率业绩比较基准收益率A类超额收益C类超额收益过去三个月23.98%23.79%6.37%17.61%17.42%过去六个月9.96%9.63%4.01%5.95%5.62%过去一年19.26%18.55%17.46%1.80%1.09%自基金合同生效起至今263.97%-6.59%38.99%224.98%-16.30%

投资策略与运作：超配科技拖累消费 半导体贡献主要超额

基金管理人表示，二季度组合跑赢基准主要依赖板块配置，超配科技、平配价值周期、低配消费。科技板块中半导体标的跑出显著超额，但消费板块配置的港股互联网因消费意愿疲软表现欠佳，对组合形成较大拖累。价值周期板块选择的有色链条及出口链标的跑赢板块但未跑赢大盘。操作上，针对宏观和地缘高波动性，采用分散对冲策略，如顺油价的煤炭油气与逆油价的大炼化有色板块搭配。

业绩表现：两类份额均大幅跑赢基准

截至报告期末，银华心怡A类份额净值3.3214元，报告期内增长率23.98%；C类净值3.2336元，增长率23.79%，均大幅高于业绩比较基准的6.37%。管理人指出，组合未做相对基准的巨大偏离，超额收益主要来自板块内部个股选择，尤其是科技板块的半导体细分领域。

宏观与行业展望：AI仍是主线 消费筑底医药性价比显现

管理人对下半年市场整体风险持乐观态度，认为AI叙事持续强势，算力投资今明两年确定性高，重点关注市值低估且处于涨价周期的晶圆厂，以及业绩增速与估值匹配的海外算力标的。消费板块短期仍处筑底阶段，关注高股息及出口链标的；医药板块创新药和研发外包公司股价已回落至2025年4-5月水平，基本面高景气下具备性价比。海外流动性方面，美联储政策偏鹰，市场对降息预期收敛，但油价回落限制通胀与利率上行空间。

资产组合：权益投资占比87.10% 港股通持仓近三成

报告期末基金总资产34.70亿元，其中权益投资30.23亿元，占比87.10%，固定收益投资1.13亿元（3.25%），银行存款和结算备付金3.31亿元（9.54%），现金类资产占比处于较低水平，显示组合维持高仓位运作。值得注意的是，通过港股通投资的港股公允价值达9.92亿元，占期末净值比例29.03%，港股配置比例较高。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资3,022,578,194.64固定收益投资112,738,568.623.25银行存款和结算备付金合计330,998,384.219.54其他资产3,736,046.690.11合计3,470,051,194.16

行业配置：制造业占比超五成 港股信息技术持仓21.63%

A股投资组合中，制造业占比51.96%（17.76亿元），为第一大配置行业；采矿业5.41%（1.85亿元），信息技术2.02%（0.69亿元）。港股通投资中，信息技术行业占比21.63%（7.39亿元），消费者非必需品4.13%（1.41亿元），基础材料3.28%（1.12亿元）。整体看，科技相关的制造业（含半导体）和港股信息技术是核心配置方向，消费板块配置较低。

A股行业金额（元）占基金总资产比例（%）港股通行业金额（元）占基金净值比例（%）采矿业184,911,574.825.41基础材料111,915,577.153.28制造业1,775,562,912.26消费者非必需品141,097,502.214.13信息技术69,098,681.082.02信息技术739,131,272.98

前十大重仓股：海光信息占比超10% 科技与周期股为主

期末前十大重仓股合计公允价值15.69亿元，占基金资产净值比例45.83%，集中度较高。第一大重仓股海光信息（688041）占比10.31%（3.52亿元），工业富联（601138）8.83%（3.02亿元），宁德时代（300750）7.98%（2.73亿元），前三大重仓合计占比27.12%。行业分布上，科技（半导体、电子制造）、新能源、周期（有色、机械）为主，无消费类个股。

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1海光信息951,404352,304,901.202工业富联4,183,057301,807,562.558.833宁德时代694,080272,780,380.807.984华勤技术2,222,640165,075,472.804.835紫金矿业4,057,000101,992,980.002.986宏桥控股6,589,70097,329,869.002.857三一重工5,609,72596,936,048.002.848徐工机械9,969,25580,651,272.952.36

份额变动：A类净赎回超1.75亿份 赎回比例20.53%

报告期内，A类份额遭遇大额赎回，期初份额9.19亿份，期间申购0.13亿份，赎回1.89亿份，期末份额7.43亿份，净赎回1.75亿份，赎回比例达20.53%；C类份额则呈现净申购，期初2.72亿份，申购0.30亿份，赎回0.08亿份，期末2.93亿份，净申购0.22亿份，申购比例10.94%。A类份额的大额赎回或反映部分机构投资者对短期市场波动的担忧。

项目银华心怡A（份）银华心怡C（份）报告期期初份额总额918,914,221.35271,543,296.42报告期总申购份额13,138,910.4629,716,406.55报告期总赎回份额188,622,523.968,136,083.14报告期期末份额总额743,430,607.85293,123,619.83净申赎份额-175,483,613.5021,580,323.41净申赎比例-20.53%10.94%

风险提示与投资机会

风险提示：一是A类份额大额赎回可能引发流动性风险，若后续赎回持续，基金或面临被迫卖出持仓的压力；二是港股通持仓占比近三成，需警惕港股市场波动及汇率风险；三是组合对科技板块（尤其是半导体）依赖度较高，若AI产业投资不及预期，可能导致净值回调。

投资机会：管理人看好AI主线中市值低估的晶圆厂及海外算力标的，消费板块高股息标的及出口链，医药板块创新药和研发外包龙头的估值修复机会，投资者可关注相关方向的长期配置价值。