融通通和债券季报解读：D类份额赎回超90% 固定收益占比82.98%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：D类期末资产净值1346万元

报告期内，融通通和债券A、C、D三类份额均实现正收益。其中，A类本期利润115.67万元，加权平均基金份额本期利润0.0083元，期末基金资产净值1.35亿元，份额净值1.1115元；C类本期利润1.64万元，加权平均利润0.0070元，期末资产净值244.53万元，份额净值1.1076元；D类本期利润30.45万元，加权平均利润0.0094元，期末资产净值1345.80万元，份额净值1.1124元。

类别本期利润（元）加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）期末基金份额净值（元）融通通和债券A1,156,705.27135,452,073.58融通通和债券C16,425.292,445,269.20融通通和债券D304,499.6213,458,012.75

基金净值表现：A/D类跑赢基准0.07个百分点

过去三个月，A类份额净值增长率0.69%，业绩比较基准收益率0.62%，超额收益0.07个百分点；D类份额净值增长率同样为0.69%，超额收益0.07个百分点；C类份额净值增长率0.65%，超额收益0.03个百分点。三类份额净值增长率标准差均为0.03%，低于基准的0.04%，显示组合波动控制较好。

类别阶段净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值增长率-基准）融通通和债券A过去三个月0.69%0.62%0.07%融通通和债券C过去三个月0.65%0.62%0.03%融通通和债券D过去三个月0.69%0.62%0.07%

投资策略与运作分析：中短久期+利率债波段操作

2026年二季度银行间债市震荡偏强，资金面维持合理充裕，央行通过逆回购工具“削峰填谷”调控流动性。利率债收益率整体下行，超长端品种表现亮眼；信用债呈现结构性分化，低等级品种利差压缩幅度高于中高等级，机构增配长限信用债意愿较强。

本组合坚持中短久期运作思路，通过利率债进行短期波段操作，并在二季度加强了波段交易频率，整体效果尚可。

基金业绩表现：三类份额均跑赢基准

截至报告期末，A类份额净值1.1115元，报告期净值增长率0.69%，跑赢基准0.07个百分点；C类份额净值1.1076元，增长率0.65%，跑赢基准0.03个百分点；D类份额净值1.1124元，增长率0.69%，跑赢基准0.07个百分点。

基金资产组合情况：固定收益占比82.98%

报告期末，基金总资产中固定收益投资占比82.98%，金额1.26亿元；买入返售金融资产占比6.60%，金额1000.05万元；其他资产（存出保证金等）占比10.42%。权益投资、基金投资、贵金属等均为0，符合债券型基金定位。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）固定收益投资125,713,602.03买入返售金融资产10,000,465.756.60其他资产（含存出保证金等）15,124,611.49

债券投资组合分析：金融债占比60.08%

按债券品种分类，金融债券为第一大持仓，公允价值9093.88万元，占基金资产净值比例60.08%，其中政策性金融债6039.23万元，占比39.90%；国家债券582.11万元，占比3.85%；中期票据819.62万元，占比5.42%；其他债券2075.75万元，占比13.71%。

前五名债券持仓中，“26农发11”（代码260411）公允价值3014.57万元，占基金资产净值19.92%，为第一大重仓券；“26国开01”（代码260201）持仓2012.61万元，占比13.30%；“23农行二级资本债01A”“21兴业银行二级01”“23中行债01”分别占比6.89%、6.83%、6.76%。

债券代码债券名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）26农发1130,145,726.0326国开0120,126,115.0723农行二级资本债01A10,423,493.156.8921兴业银行二级0110,334,023.566.8323中行债0110,233,042.196.76

开放式基金份额变动：D类份额赎回率90.35%

报告期内，三类份额均出现净赎回。其中D类份额赎回最为剧烈：期初份额1.25亿份，报告期总赎回1.13亿份，期末份额仅1209.83万份，赎回率达90.35%（赎回份额/期初份额）。A类份额期初1.64亿份，净赎回4182.67万份，期末1.22亿份；C类份额期初254.30万份，净赎回33.53万份，期末220.78万份。

类别期初份额（份）总申购份额（份）总赎回份额（份）期末份额（份）净赎回份额（份）赎回率（%）融通通和债券A163,686,160.7118,297,380.8860,124,092.46121,859,449.1341,826,711.58融通通和债券C2,543,041.27131,625.66466,877.852,207,789.08335,252.19融通通和债券D125,344,209.45113,246,211.6312,098,267.95113,245,941.50

投资组合风险提示：多只重仓债券发行主体受监管处罚

报告附注显示，本基金投资的多只债券发行主体存在监管处罚记录。其中，第一大重仓券“26农发11”发行主体中国农业发展银行、第二大重仓券“26国开01”发行主体国家开发银行，以及“23中行债01”“23农行二级资本债01A”“21兴业银行二级01”等发行主体，均因“未依法履行职责”受到监管机构处罚。尽管目前债券本息兑付正常，但需警惕发行主体信用资质变化可能带来的风险。

此外，D类份额赎回率超90%，份额持有人结构高度集中（报告期内机构投资者持有份额占比最高达30.81%），可能存在单一持有人大额赎回引发净值波动及流动性风险。