本周期货行情解读和分析20260719

来源：市场资讯

（来源：商品与果业研究）

本周大宗商品核心数据分类汇总

一、宏观 + 贵金属板块

（一）宏观核心驱动（货币政策、地缘、美元、黄金储备）

1. 美联储政策

- 官员持续鹰派：沃什、哈玛克表态通胀仍偏高，2% 通胀目标坚决，零容忍高通胀；市场定价 2026 年 9 月前、2027 年 4 月前合计加息 50bp 概率超 50%。

- 美国 6 月通胀数据降温：CPI 同比 3.5%（前值 4.2）、环比 - 0.4%（六年最大跌幅）；核心 CPI 同比2.6%，但美联储不改变偏紧立场。

- 美国经济韧性：初请失业金 20.8 万人低于预期，费城联储制造业指数大幅走强，强化高利率预期。

2. 汇率与资金

- 7 月 17 日美元指数收 100.765小幅上行；在岸人民币16:30 收盘 6.7773，贬值 95 点。

- 美国银行存款周度下降至 19.361 万亿美元；外汇投机盘：日元、瑞郎、英镑、欧元均为净空头。

- 印度外汇储备 7 月 10 日达 6751.6 亿美元，环比增加 9.7 亿美元。

3. 地缘核心扰动（美伊冲突）

美军连续多晚空袭伊朗目标，伊朗宣称封锁霍尔木兹海峡、威胁中东油气 / 航运；胡塞、也门化学品船遭劫持，全球通胀与大宗商品溢价抬升。

4. 黄金储备长期支撑

中国连续 20 个月增持黄金储备至 7544万盎司；全球央行月均购金长期维持 40-81 吨，远高于往年均值；但短期 ETF 持续流出施压金价。

（二）贵金属行情与数据

1. 价格表现（7.17）

- 外盘：现货黄金一度突破 4020 美元，后回落至 3970 下方；白银日内涨至 56 美元上方，日内波动超 1%；钯主力合约大跌超 5%。

- 内盘：沪银日内剧烈波动，最大跌幅超 4%，成交超 400 亿元；贵金属整体受高利率压制，地缘避险对冲力度有限。

2. 核心逻辑

短期利空：美伊冲突推升油价、加剧通胀担忧，美元 + 美债收益率走强，资金减持金银；中长期央行持续购金提供底部支撑。

二、有色金属 + 新能源金属（铜铝铅锌锂硅多晶硅镍）

（一）传统基本金属（上期所 + 海外库存、现货、进口）

1. 上期所周库存变动

铜 - 20362 吨、铝 - 5401 吨、锌 - 427 吨、铅 - 1361 吨、锡 - 268 吨、天然橡胶 - 190 吨；镍库存 + 11078 吨。

2. 铜

- 现货：7.17 国内现货铜均价 104180元 / 吨，单日下跌 320 元，货源偏紧、成交一般；废铜同步下跌，精废价差小幅收缩。

- 海外：智利强风暴扰动铜矿运输、出口节奏；WBMS 5 月全球铜过剩 2.12 万吨；LME 铜基金多头增持 3185 手。

- 进口：沪伦比值 7.72，进口盈利 531 元 / 吨。

3. 铝 / 氧化铝

- 西澳 8 月氧化铝 FOB 成交 3 万吨，340 美元 / 吨；沪伦铝比值 7.33，进口亏损超 3300 元。

4. 铅

LME 铅库存连续两日暴增，累计增 16.72 万吨；国内现货需求疲软，沪铅小幅反弹但上行空间有限。

5. 锌

进口精矿报价低迷（-100~-130 美元 / 干吨），冶炼厂优先采购国产矿，进口成交冷清。

6. 镍

印尼 7 月下半期 HMA 镍价 16533.67 美元 / 吨，环比大跌 6.02%；印尼 MHP、高冰镍 FOB 小幅上涨；台风短期扰动镍铁到港，后期供应缓解。

7. 天然橡胶

6 月国内橡胶进口 59.2 万吨；青岛保税 + 一般贸易库存同步去库；马来西亚 5 月橡胶产量环比 + 9.1%、同比 - 16.7%。

（二）新能源金属（锂、多晶硅、工业硅、政策）

1. 锂电池消费税新政（9.1 起执行）

锂原 / 锂离子 / 钒液流电池 2%；2027.9 上调至 4%；光伏电池 2027.4 起 2%；机构测算对碳酸锂、整车成本影响有限。

2. 碳酸锂

- 现货 7.17 大涨 6000 元 / 吨，电池级 150950 元 / 吨；江西九岭锂多厂区 7-8月停产检修，短期供给收缩。

- 港口锂矿库存：国内贸易商库存 9.7 万吨（环 - 0.2），港口总库存 26.1 万吨（环 + 0.9）；澳洲 7.6-12 发运中国锂精矿环比大增。

- 津巴布韦坚持 2027.1.1 锂精矿出口禁令，拒绝延期申请。

3. 多晶硅

行业供给宽松、需求疲软，N 型致密料 33 元 / 千克，主力合约单日大跌超 3%；7 月排产持续增长，库存累积，底部震荡。

4. 工业硅

丰水期持续释放供应，有机硅减产拖累需求，盘面 8500 元附近承压，成本托底难大涨。

三、煤炭、钢铁、航运、建材（黑色 + 航运 + 玻璃纯碱）

（一）钢铁产业链（粗钢、铁矿、螺纹、钢坯、钢厂数据）

1. 粗钢宏观数据

2026 上半年全国粗钢 5 亿吨，同比 - 3%；7 上旬重点企业粗钢日产 202.2 万吨，环比 - 0.1%，钢材日产环比大降 15.2%。

2. 铁矿石

- 港口库存：47 港 17064.74 万吨（环 - 261.29），45 港 16344.95 万吨（环 - 251.41）；澳洲巴西发运量环比大幅回落。

- 价格判断：下半年矿价大概率 100 美元 / 吨区间震荡；100 美元上方高成本矿减量有限，跌破 90 才会大规模减产。

- 劳资：必和必拓皮尔巴拉电工罢工，黑德兰港工人停工风险上升。

3. 钢厂生产 & 利润

247 家钢厂高炉开工 82.73%（环 - 1.11pct），盈利率仅 37.23%（环 - 3.03pct），日均铁水 239.21 万吨；全国吨焦平均盈利 53 元，区域分化。

4. 成材 & 进出口

螺纹周均价 4280 元持平，五大材库存淡季首次回落；螺纹出口 480-485 美元 / 吨，成交清淡；黑海钢坯480 美元 / 吨 FOB。

（二）煤炭（动力、焦煤、煤矿）

1. 焦煤期货 7.17 盘中大涨超 2%；山西煤矿停产约束焦煤下行空间。

2. 动力煤主产地：坑口小幅涨价 5-10 元 / 吨，但下游采购转弱，港口垒库，持续性不足；大秦线受降水运量短期波动。

3. 炼焦煤矿山 523 家样本产能利用率 67.8%（环 + 1.7%），原煤库存去库、精煤库存小幅累积。

（三）航运指数

1. 集装箱：SCFI 3080.31（环 - 104.52）；CCFI 1910.67（环 + 2%）；欧洲航线运价小幅上涨。

2. 干散货 BDI 2752 点，单日大跌 3.1%，海岬型船运费大幅走弱，仅超灵便型小幅上涨。

（四）玻璃、纯碱（建材大宗）

1. 浮法玻璃：7 月河北 3850 吨 / 天窑炉减停产，月底报价预计上调 1-2 元 /㎡；全国样本库存 7610.7 万重箱，同比 + 17.2%；玻璃期货单日大跌 4%。

2. 纯碱：厂家总库存 175.44 万吨小幅累库，下游玻璃冷修需求走弱，现货偏弱，期货大跌超 3%；轻质 1170-1260、重质 1250-1320 元 / 吨。

四、原油、天然气、化工（能源+ 塑料橡胶化肥）

（一）原油 & 成品油

1. 国际油价 7.17 大涨：WTI 收 82.49 美元（+4.48%），布伦特 88.10 美元（+4.59%）；美伊冲突抬升供应风险。

2. 国内调价（7.17 24 时）：汽上调 300 元 / 吨、柴油 290 元 / 吨，50L 92 加满多花 12 元；下一轮调价仍存上调预期。

3. 美国能源库存 & 出口

- EIA：7.10 原油出口 372.1 万桶 / 日；SPR 库存持续下降；天然气库存30240 亿立方英尺，环比 + 410亿。

- 新加坡库存：燃料油跌至 4 周低点，轻质馏分 6 周低位，中质馏分 9 周新高。

4. 欧佩克 6 月总产量 2200.2 万桶 / 日，环比大增 305.1 万桶；沙特减产、伊拉克 / 阿联酋大幅增产。

5. LNG：欧盟上半年进口亚马尔 LNG 创纪录；标普预测至 2040 年美国 LNG 为 GDP 增 1.4 万亿美元；巴基斯坦高价采购LNG。

6. 地缘能源风险：俄罗斯石化厂遭无人机停工；美计划伊拉克数百亿油气投资；伊朗威胁封锁海峡切断油气出口。

（二）化工品（甲醇、纯苯、PX、塑料、化肥）

1. 芳烃 / 烯烃：PX、PTA、沥青、低硫燃料油日内涨幅 2%-4%；丙烯、甲醇震荡走强；江苏纯苯连续 20 周去库，处于历史极低库存。

2. 塑料：聚乙烯成本受原油支撑，淡季需求疲软、库存低位震荡；顺丁橡胶库存累积。

3. 天然橡胶：上期所库存小幅去库，青岛保税库存持续下降。

4. 化肥（尿素）

- 现货多地报价 1640-1870 元 / 吨区间波动；

- Yara：能源波动导致全球氮肥订单推迟，美伊冲突推高天然气成本，压制下游需求。

5. 全国碳市场：周成交近 400 万吨，收盘价 90 元附近小幅波动。

五、农产品（油脂油料、生猪、鸡蛋、白糖、棉花、果蔬、谷物）

（一）油脂油料（大豆、豆粕、棕榈油、菜籽）

1. 大豆供需 & 进出口

- USDA：民间对华销售 34 万吨 26/27 年度大豆；单周美豆净销售 18.8 万吨；

- IGC 下调 26/27 全球大豆产量至 4.41 亿吨，结转库存 7500 万吨；美豆产量预估下调，中西部高温干旱扰动；

- 巴西 7 月第二周大豆出口近 300 万吨，年度产量预估 1.84 亿吨创纪录；

- 国内港口大豆库存 879.72 万吨，环比去库 8.36 万吨；6 月大豆进口 1354.7 万吨。

2. 豆粕

- 6 月四大出口国豆粕 680 万吨，同比大增；阿根廷270 万、巴西 251 万；

- 国内 43% 豆粕区域分化：川渝偏弱、华东局部上涨，主流 2870-3020 元 / 吨。

3. 棕榈油（马、印尼）

- SGS 7.1-15 马棕出口 45.67 万吨，环比上月同期大降 36.51%；SPPOMA 单产环比提升；

- 印尼 5 月棕榈油出口环比 - 28.12%，库存累积；MPOB 上调 8 月出口参考价；欧盟棕榈油进口同比大幅下滑。

4. 菜籽：11 月船期加拿大菜籽 CNF 632 美元 / 吨，国内完税成本走高。

（二）生猪产业链

1. 利润（7.17 当周）：自繁自养亏损 149.9 元 / 头（7.10 亏 168.1）；外购仔猪亏 129.5 元 / 头（7.10 亏 159.4），亏损收窄但全行业未盈利。

2. 价格：全国外三元 11.11 元 / 公斤；二季度能繁母猪 3780 万头低位，但价格回暖后散户压栏、去产能节奏放缓。

3. 饲料：6 月全国工业饲料 2911 万吨，环比 + 0.7%、同比 + 2.4%，浓缩、预混饲料产量下滑。

4. 海外疫情：克罗地亚非洲猪瘟快速扩散，累计 89 起，扑杀 2822 头。

（三）鸡蛋、白糖、棉花、红枣

1. 鸡蛋：现货 4.44-5.04 元 / 斤区间，盘面高位回落，确定性下降。

2. 白糖：云南现货 4990-5040 元 / 吨，广西 5160-5230 元，期货偏弱下行；墨西哥 26/27 年度进口糖或大增 512%。

3. 棉花：7 月 20 日起国储棉每日挂牌销售；张家港保税棉库存小幅高于去年同期；巴西棉花出口同比大增。

4. 红枣：现货淡季走弱，期货单日大跌超 3%。

（四）果蔬、谷物

1. 苹果：库存果成交清淡，淡季去库缓慢，价格区间 2.5-4.5 元 / 斤。

2. 玉米：小麦、高粱替代压制饲用需求；厄尔尼诺扰动远期供给预期。

3. 厄尔尼诺气候线索：预测 26 年 10-12 月超强厄尔尼诺概率超 80%，持续至 2027 年初，全球农作物减产风险抬升。

下周重要期货数据和事件一览

1. 7月20日9:00，中国至7月20日一年期、五年期贷款市场报价利率；

2. 7月20日待定，马来西亚7月1-20日ITS、Amspec、SGS棕榈油出口数据；

3. 7月21日4:00，USDA周度作物生长报告；

4. 7月22日22:30，美国当周EIA原油库存报告；

5. 7月23日待定，Mysteel全国主要钢材产量和库存；

6. 7月23日20:30，美国当周初请失业金人数；

7. 7月23日20:30，USDA周度农产品出口销售报告；

8. 7月24日21:45，美国7月SPGI制造业PMI初值；