广发上海金ETF季报解读：季度亏损11.39亿元 份额逆市增长20%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：季度净亏损超11亿元 资产净值78.89亿元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），广发上海金ETF主要财务指标呈现显著亏损。本期利润为-1,139,300,162.01元（约-11.39亿元），加权平均基金份额本期利润-1.4484元。期末基金资产净值7,888,566,742.90元（约78.89亿元），期末基金份额净值8.7242元。

从收益构成看，本期已实现收益为-34,280,948.15元（约-3428万元），显示基金在利息收入、投资收益等已实现收益层面同样为负，叠加公允价值变动损失，共同导致季度大额亏损。

主要财务指标报告期数据（2026年4-6月）本期已实现收益-34,280,948.15元本期利润-1,139,300,162.01元加权平均基金份额本期利润-1.4484元期末基金资产净值7,888,566,742.90元期末基金份额净值8.7242元

基金净值表现：三个月净值跌13.71% 跑输基准0.15个百分点

报告期内，基金净值表现与业绩比较基准（上海金集中定价合约午盘基准价格收益率）同步下跌，但短期跑输基准。过去三个月，基金份额净值增长率为-13.71%，业绩比较基准收益率为-13.56%，基金跑输基准0.15个百分点；过去六个月净值增长率-10.00%，基准-9.69%，跑输0.31个百分点。

长期来看，基金成立以来（2020年7月8日至2026年6月30日）累计净值增长率101.78%，基准121.06%，跑输19.28个百分点，显示长期跟踪误差累计效应显著。各阶段净值波动率与基准完全一致（标准差均相同），表明基金在风险控制上与基准高度匹配。

阶段净值增长率业绩比较基准收益率净值增长率-基准收益率过去三个月-13.71%-13.56%-0.15%过去六个月-10.00%-9.69%-0.31%过去一年14.43%15.22%-0.79%过去三年90.10%95.96%-5.86%自基金合同生效起至今101.78%121.06%-19.28%

投资策略与运作分析：金价剧烈回调 风险溢价出清致业绩承压

2026年二季度，国际金价呈现“高位震荡—冲高回落—深度回调”的剧烈波动。期初美伊冲突推动金价快速攀升，但随后停火协议落地、油价回落压制通胀预期，美联储降息预期摇摆导致流动性趋紧，金价核心驱动因素从“地缘冲突避险溢价”转向“风险溢价出清”，多重利空共振下价格深度回调。

基金运作方面，报告期内黄金交易和申赎均正常，未发生风险事件。作为跟踪上海金价格的ETF，基金主要投资于上海黄金交易所黄金现货合约（占基金资产净值比例不低于90%），金价的大幅下跌直接导致基金净值显著缩水。管理人提到，全球央行购金趋势与美元信用体系长期隐忧仍为金价提供底部支撑，暗示长期配置价值未改。

基金业绩表现：单季度净值跌13.71% 与基准偏离度0.15%

本报告期内，基金份额净值增长率为-13.71%，同期业绩比较基准收益率为-13.56%，基金净值表现跑输基准0.15个百分点，跟踪偏离度在合同约定的“日均跟踪偏离度控制在0.2%以内”范围内，符合运作要求。业绩差异主要源于黄金现货合约交易成本、申赎现金流冲击等因素。

基金资产组合：黄金现货合约占比超98% 现金资产1.42%

报告期末，基金总资产7,914,170,784.09元，其中银行存款和结算备付金合计112,406,358.72元，占总资产比例1.42%；其他资产15,921,214.77元，占比0.20%。结合基金投资目标（黄金现货合约投资占比不低于90%），剩余98.38%资产应主要配置于上海金集中定价合约及其他黄金现货合约，符合“纯黄金”资产配置定位。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）银行存款和结算备付金合计112,406,358.721.42其他资产15,921,214.770.20合计7,914,170,784.09

股票投资组合：零股票持仓 聚焦黄金资产

报告期末，基金未持有境内股票、港股通股票及其他权益类资产，股票投资组合相关指标均为“-”。这与基金“主要投资黄金现货合约”的定位一致，不参与股票市场投资，资产结构高度纯粹。

开放式基金份额变动：净申购1.52亿份 份额规模增长20%

报告期内，基金份额呈现逆市增长。期初份额总额752,416,346份，报告期总申购250,800,000份（2.51亿份），总赎回99,000,000份（0.99亿份），净申购151,800,000份（1.52亿份），期末份额总额达904,216,346份，较期初增长20.18%。在金价大幅回调、基金净值下跌的背景下，投资者仍通过申购增持，显示对黄金长期配置价值的认可。

项目份额（份）报告期期初基金份额总额752,416,346.00报告期期间基金总申购份额250,800,000.00减：报告期期间基金总赎回份额99,000,000.00报告期期末基金份额总额904,216,346.00

风险提示：单一投资者持有份额超20% 流动性风险需警惕

报告披露，基金存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况，可能引发多重风险：一是大额赎回可能对基金资产运作及净值产生较大冲击；二是极端情况下可能无法及时变现资产应对赎回，导致流动性风险；三是若触发巨额赎回，可能面临延期赎回或暂停赎回；四是长期可能因规模或持有人数量不达标面临合同终止风险；五是单一投资者在持有人大会中话语权较大。投资者需关注这一集中度风险，审慎评估申赎决策。

总结：短期金价回调致业绩承压 长期配置价值仍受资金认可

2026年二季度，广发上海金ETF受国际金价深度回调影响，录得11.39亿元净亏损，净值下跌13.71%，但份额规模逆市增长20%，反映投资者逢低布局黄金资产的意愿。基金跟踪偏离度控制在合同范围内，资产结构高度聚焦黄金现货合约，符合ETF产品定位。需注意的是，单一投资者持有份额超20%的流动性风险，以及金价波动对净值的直接影响。后续需持续关注全球央行政策、地缘局势及美元信用体系变化对金价的驱动作用。