香港医药ETF季报解读：净值单季跌13.42% 份额净赎回超2亿份

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：本期利润亏损8068万元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），基金主要财务指标显示，本期已实现收益809.41万元，本期利润-8068.31万元，加权平均基金份额本期利润-0.0772元。利润亏损主要源于港股通医药板块整体调整导致的公允价值变动损失。

基金净值表现：跑赢业绩基准0.75个百分点

过去三个月，基金份额净值增长率为-13.42%，同期业绩比较基准（中证港股通医药卫生综合指数）收益率为-14.17%，基金跑赢基准0.75个百分点；净值增长率标准差1.91%，低于基准的1.97%，波动略小于基准。中长期来看，自基金合同生效以来（2021年7月13日至今），基金净值累计下跌46.71%，跑赢基准6.66个百分点，体现出一定的跟踪有效性。

阶段净值增长率业绩比较基准收益率超额收益净值增长率标准差基准收益率标准差波动差异过去三个月-13.42%-14.17%0.75%1.91%1.97%-0.06%过去六个月-14.28%-14.87%0.59%2.03%2.10%-0.07%过去一年-9.60%-9.70%0.10%1.97%2.05%-0.08%过去三年3.44%3.49%-0.05%2.09%2.18%-0.09%自合同生效起至今-46.71%-53.37%6.66%2.21%2.39%-0.18%

投资策略与运作：严格跟踪指数 应对申赎调整

基金采用完全复制法跟踪标的指数，报告期内重点应对投资者申购赎回和成份股调整。管理人指出，上半年港股通医药板块受宏观环境、国际关系及流动性等因素影响出现较大调整，但基本面持续改善：创新药产业链发展明确，制药供应链订单趋势良好，中国创新药BD（商务拓展）与临床数据读出保持良好趋势，国际化进程加速。国内外医药产业投融资活跃，为上游CXO（医药研发生产外包）企业带来潜在订单，相关企业业绩增长确定性较强。

业绩表现：单季净值下跌13.42%

截至报告期末，本季度基金份额净值增长率为-13.42%，同期业绩比较基准增长率为-14.17%，基金通过指数跟踪操作实现超额收益0.75个百分点，符合基金合同中“日均跟踪偏离度控制在0.35%以内”的目标。

宏观与行业展望：创新药国际化提速 CXO订单确定性强

管理人认为，尽管短期创新药板块因估值回调承压，但产业趋势明确：中国创新药国际化步伐加快，临床数据全球竞争力提升；CXO行业受益于国内外研发投入增加，订单增长具备较强确定性。随着板块估值消化及基本面改善，港股医药板块有望迎来价值重估。

基金资产组合：94.93%仓位配置港股医药股票

报告期末，基金总资产中权益投资占比94.93%，金额4.92亿元，全部为股票投资；无债券、基金、金融衍生品等其他资产配置。其中，通过港股通机制投资的港股公允价值4.92亿元，占基金资产净值比例97.23%，投资标的高度集中于港股通医药卫生领域。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资492,173,305.59其中：股票492,173,305.59基金投资固定收益投资金融衍生品投资

行业配置：医疗保健占比超90% 行业集中度极高

基金股票投资组合按国际行业分类标准，医疗保健行业占比90.33%，金额4.57亿元；日常消费品占比6.05%，金额3062.27万元；工业占比0.85%，金额428.82万元；其余行业（能源、原材料、金融等）配置为0。行业配置高度集中于医疗保健，与标的指数行业结构一致，但也放大了板块波动风险。

行业类别公允价值（人民币）占基金资产净值比例（%）工业4,288,196.370.85日常消费品30,622,681.026.05医疗保健457,262,428.20合计492,173,305.59

股票投资明细：前三大重仓股占比超30% 诺辉健康退市风险需警惕

指数投资前十名股票中，药明生物（02269）、信达生物（01801）、百济神州（06160）位列前三，公允价值分别为5370.26万元、5123.02万元、4923.99万元，占基金资产净值比例10.61%、10.12%、9.73%，合计30.46%，个股集中度较高。

积极投资方面，仅持有诺辉健康（45769）36.9万股，公允价值3204.95元，占净值比例0.00%，且该股票处于退市状态，存在资产减值风险。

序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1药明生物53,702,620.212信达生物51,230,205.783百济神州49,239,906.089.734凯莱英45,876,321.459.075药明康德38,921,547.337.706药明巨诺32,654,189.566.457白云山25,318,764.225.008中国生物制药21,790,607.994.309京东健康18,570,017.643.6710三生制药15,102,568.882.98

份额变动：净赎回2.15亿份 赎回比例近20%

报告期期初基金份额总额11.65亿份，期间总申购1700万份，总赎回2.32亿份，净赎回2.15亿份，期末份额9.50亿份，赎回比例达19.92%。大额赎回可能导致基金规模下降，影响跟踪效率，需关注后续申赎稳定性。

项目份额（份）报告期期初基金份额总额1,164,846,000.00报告期期间基金总申购份额17,000,000.00减：报告期期间基金总赎回份额232,000,000.00报告期期末基金份额总额949,846,000.00

风险提示与投资机会

风险提示：基金净值单季下跌13.42%，短期波动较大；行业配置高度集中于医疗保健（90.33%），板块调整风险突出；前三大重仓股占比超30%，个股集中度较高；积极投资持有退市股票诺辉健康，存在资产减值风险；份额净赎回比例近20%，规模下降可能影响跟踪效果。

投资机会：管理人指出创新药国际化趋势明确，CXO行业订单增长确定性强，港股医药板块基本面改善，估值消化后或迎价值重估。长期投资者可关注板块调整后的布局机会，但需警惕短期波动风险。