北京
参考消息网7月19日报道 法国《回声报》网站7月16日刊登题为《法国为何过着入不敷出的生活》的文章，作者是法国克塞菲研究所首席经济学家亚历山大·米利库图瓦，内容编译如下：
法国人过着入不敷出的生活。这一论断并非源于昨天，而是更早。1976年，该国时任总理雷蒙·巴尔曾作出这一苦涩的评估，并呼吁国家奋起直追。半个世纪后，这一诊断仍备受争议。
对于其批评者而言，“入不敷出”这一说法可通过两个标准来衡量：一切都被消耗殆尽，没有任何积蓄留存。账目转为赤字。换言之，一个国家只有在且仅在家庭储蓄率为负时，才算入不敷出。然而，如今法国离这种情况还相差甚远。我们同胞的储蓄罐至今依然相当充实。他们的金融资产接近6.6万亿欧元，且为其供血的资金流依然保持高位：金融储蓄率近9%，仍接近其历史高位。
但这种解读有三重简化之处。首先，它忽略了家庭债务，后者已超过2.1万亿欧元，即超过一年的可支配收入。其次，这种视角没有说明家庭收入的形成。家庭收入其中很大一部分来自现金形式的社会福利：养老金、失业救济金、互助收入津贴及其他转移支付。一年总额接近6500亿欧元（即超过家庭收入的三分之一）的这些福利，通常由处于赤字状态的公共机构支付，这些机构被迫通过举债来提供这些资金。
这才是关键所在：一个国家并不仅限于其家庭部分。分析还必须纳入公共行政部门和企业。要获得最准确的图景，就必须改变分析尺度。第一个指标：经常账户余额。从流量逻辑来看，它涵盖了与国外的商品和服务交换、收入以及转移支付。当该账户出现赤字时，该国支出超过其产出，必须从外部融资，因此该年度确实入不敷出。
2025年，经常项目赤字再次达到近100亿欧元，约为国内生产总值（GDP）的0.3%。这个数字看似不大，但其反复出现则构成问题。在过去二十年中，仅有四年实现盈余，而2026年预计将再次出现赤字。
这种流量层面的解读需要辅以存量层面的解读，即净国际投资头寸。它衡量居民相对于世界其他地区的净财富或净负债。当该头寸为负值时，意味着法国接收的外国资本多于其在境外投资的资本。从这个角度来看，形势明显恶化。从20世纪90年代初到21世纪头十年中期，法国曾是债权国，后来变成了债务国。其净国际投资头寸与GDP的比值曾数次接近欧盟规则所设定的警戒线（-35%）。
失衡不仅体现在年度账目中，它们还累积在国家的资产负债表中。法国仍然具有偿债能力，但其安全余量已经缩小。只要投资者以可承受的条件为其赤字提供融资，局势就仍可掌控。但利率的持续上升或信心的丧失可能迅速演变为灾难。一个入不敷出的国家真正的代价并非即时崩溃，而是对外部储蓄的依赖日益加深、回旋余地缩小以及面对利率或信心冲击时的脆弱性加剧。法国尚未处于断裂边缘，但正在进入一个失衡成为强大经济和政治制约因素的区间。（编译/刘卓）
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