北京
分析师的一句话，让半导体厂商思佳讯的处境变得微妙起来。KeyBanc近期将思佳讯的股票评级从“增持”下调至“行业权重”，理由直指此前推动评级上调的核心逻辑已经失效，不得不将评级调回原点。
这记转向背后，是一段高开低走的故事。思佳讯最初被KeyBanc上调评级，是因为公司宣布了与Qorvo的合并计划。这笔交易将打造一家估值220亿美元的企业，定位为高性能射频、模拟及混合信号半导体的全球领导者。两家公司目前预计今年内完成收购，比原先的预期还要更快一些。
但眼下KeyBanc的判断出现了根本性转变。该机构认为，这笔待定收购最初的有利条件——预计创造超过5亿美元的成本协同效应，并提升公司在苹果业务中的竞争地位——现在已经站不住脚。原因出在整个智能手机市场正在遭受的记忆体短缺冲击，而思佳讯和Qorvo的业务恰恰高度依赖这个市场。KeyBanc预计记忆体短缺的局面将持续到2027年，甚至可能延续至2028年。在看不到明显催化因素的情况下，该机构认为思佳讯在这些市场条件下恐怕举步维艰。
看一下思佳讯的基本盘，这家总部位于加州尔湾的半导体公司市值86亿美元，专攻模拟和混合信号解决方案，产品覆盖智能手机、宽带、汽车、工业等领域，帮助设备提升信号传输、电源效率和射频性能。公司强项在于高集成度的组件和模块，让设备在现代网络中稳定通信。除了现有业务，思佳讯也在向人工智能、电动汽车和下一代无线解决方案扩张，同时推进与Qorvo的合并相关步骤。
不过从股价表现看，投资者显然对公司的前景保持着警惕。思佳讯的股价在过去一年里走势疲软，主要担忧来自智能手机业务的需求放缓，尤其是在大客户苹果那边。与此同时，射频解决方案领域的竞争压力也在升温。过去52周，思佳讯股价累计下跌22%，年内跌幅达10%。作为参照，标普半导体ETF在同一时段分别上涨约90%和57%。思佳讯股价曾在3月30日触及52周低点51.93美元，目前较那个低位回升了约10%。
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