2026年第二季度跑赢基准0.61%！银河领先债券A蒋磊：2026Q2 经济弱修复

来源：新浪基金∞工作室

7月18日消息，近期银河领先债券A披露2026年第二季度报，基金规模15.07亿元，比2026年第一季度降低10.78%。基金经理蒋磊最新投资观点同步出炉。

蒋磊表示，二季度经济呈“弱修复”态势，债市震荡偏强，A股和可转债市场结构性上涨，后续需关注经济修复、政策及市场波动等风险。 宏观经济： 二季度经济延续“弱修复”，增速放缓，一季度GDP 5.0%为全年高点，二季度或回落至4.5%-4.6%。通胀分化，PPI受油价扰动上升，CPI因内需不足仅温和回升，传导效率低。出口有韧性，内需方面房地产投资负增长，居民消费意愿弱，私人部门融资需求萎缩，政策“积极但克制”，资金面“中性偏松”。 资本市场： 债市震荡偏强，中债10年国债收益率下行。主要受央行货币政策和流动性预期驱动，信用债利差压缩，期限利差维持高位。A股市场结构性上涨，行情聚焦科技成长赛道，尤其是AI硬件领域，由AI产业链业绩释放、海外大厂CAPEX增加等因素驱动。可转债市场同样结构性上涨、分化剧烈，前半段随正股科技板块上涨，后半段非科技赛道多数个券调整。 投资方向： 组合在债券方面主要投资利率债和高等级信用债，保持中短组合久期。可转债方面，通过积极的大类资产择时控制组合回撤。 风险提示： 需关注经济修复不及预期、政策变化及市场波动等风险。

业绩回报：2026年第二季度跑赢基准0.61%

数据显示，截至2026年第二季度末，银河领先债券A净值为1.31元，2026年第二季度年基金份额净值增长率为1.52%，同期业绩比较基准收益率为0.91%，跑赢基准0.61%。

蒋磊自2016年8月26日担任银河领先债券A基金经理，截止2026年7月18日，任期回报49.51%。

表：银河领先债券A业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月0.63%0.62%0.01%近6月1.52%0.91%0.61%近1年2.84%-0.56%3.40%近3年14.35%5.12%9.23%近5年21.78%8.48%13.30%成立以来
(2012-11-29)105.28%17.52%87.76%

资料显示，蒋磊，中共党员，硕士研究生，拥有 20 年金融行业从业经验，曾就职于星展银行（中国）有限公司、中宏人寿保险有限公司，2016 年 4 月加入银河基金管理有限公司，现任固定收益部总监助理、基金经理，2016 年 8 月起担任银河领先债券型证券投资基金等多只基金的基金经理。

整体来看，银河领先债券A 2026年二季度报显示基金规模有所下降，不过业绩表现出色，二季度跑赢基准0.61%，基金经理蒋磊任期回报可观。二季度宏观经济呈“弱修复”态势，资本市场中债市震荡偏强、A股与可转债市场结构性上涨。在投资方向上，组合侧重利率债和高等级信用债，可转债注重择时控制回撤。后续需关注经济修复不及预期、政策变化及市场波动等风险。投资者可结合自身风险偏好，参考该基金的投资策略与业绩表现，在复杂多变的市场环境中谨慎做出投资决策。

附公告原文节选：

二季度经济延续"弱修复"基调,动能较一季度明显放缓｡一季度GDP 5.0%基本确认为全年高 点,二季度实际增速或回落至4.5%-4.6%｡通胀呈现结构性分化,PPI 受美伊冲突推升油价的输入 性扰动,从1 月的-1.4%加速升至4 月的2.8%;CPI 则受制于内需不足,仅温和回升至1.0%-1.2%, PPI 向CPI 的传导效率偏低｡外部方面,地缘冲突反而强化了中国中间品和资本品出口份额提升 的逻辑,出口维持韧性｡内需方面,房地产投资仍为负增长,居民预防性储蓄偏高､消费意愿偏 弱,票据利率一度触及零､居民贷款出现负增长,私人部门融资需求持续萎缩｡政策端保持"积极

但克制",央行季度内虽净回笼中期流动性,但资金面整体仍处于"中性偏松"状态｡

二季度债市走出震荡偏强行情｡中债10 年国债估值收益率从一季度末的约1.81%进一步下行 至1.73%附近,6 月1 日更是触及1.70%的年内低点,30 年国债季中也下探至2.19%｡二季度债市 的主要驱动力来源于央行货币政策态度和流动性预期:4 月资金面极度宽松(DR001 一度低至 1.22%),叠加3 月经济金融数据降温､前期通胀预期消化,交易盘推动利率快速走低;但4 月末 起央行大量回笼中长期流动性,资金面从超宽松回归中性偏松,叠加特别国债供给放量预期和止 盈情绪升温｡5 月经济数据低于预期后利率向下突破1.75%,但此后在1.71%附近获得支撑,债市 整体以震荡为主｡季度内信用债在"资产荒"逻辑下利差进一步压缩,中长久期信用超额收益显著, 但临近季末监管密集下调评级带来部分主体的估值波动｡曲线形态上,短端在宽松资金面下维持 低位,长端受通胀预期和供给压力压制,期限利差维持在较高水平,陡峭化格局贯穿全季｡

二季度A 股市场表现出结构性上涨的特征,主要指数分化明显,上证指数上涨5.20%,万得 全A 涨12.82%,科创综指上涨55.71%,市场K 型分化,行情高度聚焦于科技成长赛道,尤其是 AI 硬件领域｡驱动二季度市场行情的核心原因主要是:AI 产业链业绩释放,海外大厂CAPEX 持续 增加｡国内流动性维持合理充裕,全市场交投活跃,美伊战争提高了风险资产的不确定性,外资 持续流入景气度高,具备确定性的AI 上游板块｡

二季度,可转债市场同样出现结构性上涨､分化剧烈的格局,中证转债指数上涨3.70%,季 度成交额累计4.72 万亿元,环比上升8.01%｡平均正股价格指数119.25;转股溢价率66.01%, 上涨17.32%;纯债溢价率54.41%,上涨8.86%;YTM 中位数-4.86%,上涨184Bps;全市场新发转 债21 只,增长9 只,可转债市场整体存量规模5003.93 亿元,环比下降199.15 亿元｡转债市场 前半段跟随正股科技板块上涨,后半段随着热门标的估值走高,非科技赛道多数个券进入调整｡

组合在债券方面主要投资于利率债和高等级信用债,保持了中短的组合久期｡可转债方面, 二季度的结构性行情不利于传统的双低策略和红利策略,组合通过积极的大类资产择时有效控制 了组合回撤｡

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