2026年第二季度跑输基准1.41%！天治可转债增强债券A郝杰：2026年二季度经济K型分化

来源：新浪基金∞工作室

7月18日消息，近期天治可转债增强债券A披露2026年第二季度报，基金规模1071.22万元，比2026年第一季度降低7.08%。基金经理郝杰最新投资观点同步出炉。

郝杰表示，2026年二季度国内经济增速边际放缓，投资应秉持绝对收益导向，关注高股息低波动与高景气度赛道资产。 宏观经济： 国内经济增速边际放缓，K型分化显著，外需、制造业、高技术产业和上游行业表现较好，内需、服务业、传统产业和下游行业承压。固定资产投资中房地产拖累明显，消费复苏基础不稳固，出口是主要增长动能，CPI温和回升、PPI转正，货币政策稳健偏宽松。 资本市场： 可转债市场上，中证转债二季度小幅上涨，受权益市场行业分化影响，偏债型转债弱、高价转债好。债券市场收益率震荡下行，5年以上期限下行多，收益率曲线走陡，信用债收益率整体下行，AAA和AA+信用利差收窄。 投资方向： 秉持绝对收益导向，基于基本面与估值选个券，辅以动态择时策略。行业配置采用“核心 + 卫星”策略，以银行、电力等高股息、低波动资产筑安全垫，配置通信、电子等高景气度赛道增强弹性。 风险提示： 国内经济增速放缓，消费复苏基础不稳固，居民收入预期和消费信心待改善，房地产投资持续拖累，可能对资本市场和投资收益产生不利影响。

业绩回报：2026年第二季度跑输基准1.41%

数据显示，截至2026年第二季度末，天治可转债增强债券A净值为1.52元，2026年第二季度年基金份额净值增长率为-0.50%，同期业绩比较基准收益率为0.91%，跑输基准1.41%。

郝杰自2026年4月27日担任天治可转债增强债券A基金经理，截止2026年7月18日，任期回报-6.96%。

表：天治可转债增强债券A业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月0.46%0.62%-0.16%近6月-0.50%0.91%-1.41%近1年-3.17%-0.56%-2.61%近3年2.33%5.12%-2.79%近5年0.51%8.48%-7.97%成立以来
(2013-6-4)52.27%15.97%36.30%

资料显示，李申，硕士研究生，具有基金从业资格，拥有14年从业经验，2014年4月至2015年9月于日发资产管理（上海）有限公司任高级研究员，2015年10月加入天治基金管理有限公司，历任产品开发与金融工程部金融工程研究员、总监助理、副总监、总监，现任权益投资部总监，2022年1月18日起担任天治可转债增强债券型证券投资基金等多只基金的基金经理，2026年5月11日离任。 郝杰，硕士研究生，具有基金从业资格，拥有15年从业经验，曾任长信基金管理有限责任公司基金会计、上海浦银安盛资产管理有限公司运营专员、中海基金管理有限公司高级债券交易员、天治基金管理有限公司固定收益部总监助理，现任固定收益部副总监，2026年4月27日起担任天治可转债增强债券型证券投资基金等多只基金的基金经理。

整体来看，天治可转债增强债券A在2026年第二季度规模有所下降，业绩跑输基准。国内经济增速边际放缓、K型分化显著，对资本市场产生了一定影响，可转债和债券市场表现各有特点。基金经理郝杰秉持绝对收益导向，采用“核心 + 卫星”策略进行行业配置，关注高股息低波动与高景气度赛道资产。不过，国内经济存在增速放缓、消费复苏基础不稳固、房地产投资拖累等风险，可能影响资本市场和投资收益。投资者需综合考虑这些因素，谨慎评估该基金后续表现及投资价值。

附公告原文节选：

2026年二季度,国内经济增速边际放缓,稳增长压力仍然突出｡当前宏观经济最显 著的特征是K型分化:外需强于内需,制造业强于服务业,高技术产业强于传统产业, 上游行业利润修复明显而下游承压｡具体来看,制造业PMI连续三个月位于荣枯线上, 超季节性回升表明经济周期底部或已夯｡投资方面,固定资产投资累计同比增速仍为负 值区间｡制造业和基建投资保持较快增长,而房地产投资持续拖累｡消费方面,社会消 费品零售总额增速偏低,消费复苏基础尚不稳固,居民收入预期和消费信心仍待改善｡ 出口增速保持高位,成为拉动经济增长的主要动能｡价格指标方面,CPI温和回升,PPI 转正｡货币政策方面,二季度央行收长放短,稳健偏宽松的货币政策基调未发生转向｡

可转债市场方面,中证转债二季度小幅上涨,受权益市场行业极致分化影响,偏债 型转债表现较弱,高价转债表现较好｡债券市场方面,二季度债券收益率震荡下行,5 年以上期限下行较多,收益率曲线继续走陡｡信用债收益率整体下行,AAA和AA+信用 利差收窄｡

在投资策略上,本基金秉持绝对收益导向,基于基本面与估值的双重维度精选个券, 并辅以动态择时策略以捕捉波段机会,严格执行止盈纪律与回撤控制机制｡在行业配置 层面,基金采取“核心 + 卫星”策略:以银行､电力等高股息､低波动资产构筑组合安 全垫,同时积极配置通信､电子等高景气度赛道,旨在夯实底仓稳健性的基础上,有效 增强组合弹性｡

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