北京
复盘本周全球资本市场走势，外围集体走弱的态势格外醒目。下周一A股开盘，是否会复刻投资者熟悉的经典走势，成为当前市场的核心关注点。
一、全球芯片牛市急刹车，连锁踩踏席卷全球市场
作为全球科技行情核心风向标的费城半导体指数，此前一路冲高创下历史新高，却在不到一个月内回撤超20%，正式踏入技术性熊市区间。
这轮抛售并非美股单一市场的调整，而是从东亚率先发酵，沿全球资本链条扩散传导。日本存储龙头铠侠月内股价近乎腰斩，单日盘中跌幅超16%，拖累日经指数单周下挫超6%；韩国市场波动更为剧烈，超120万散户收到保证金追缴通知，仅本周就有35万个散户账户被强制平仓，被动抛压持续释放。
此前依托AI算力、芯片行情走强的全球科技赛道，当前正面临估值与盈利的双重拷问：重金投入的AI基建何时能兑现实质盈利？市场疑虑升温之下，资金从高估值热门板块持续流出，不少机构已主动下调科技资产持仓比例。
值得注意的是，市场情绪出现明显分化：韩国散户恐慌出逃之际，海外资金却逆势布局，半导体相关ETF单周净流入折合64亿美元。场内散户恐慌抛售、场外资金低位接筹的撕裂格局，往往是行情拐点前的典型特征。
二、美股全线收跌，高位赛道降温传导至A股
隔夜美股三大指数集体收跌，道指回落近1%，纳指跌1.4%、单周回撤接近3%，标普500同步走弱。此前支撑美股行情的头部科技巨头普遍回调，英伟达、Meta、特斯拉等AI核心标的跌幅均超2%，SpaceX单日跌幅更是突破5%。
板块层面仅存储细分赛道相对抗跌，希捷、西部数据小幅逆势上涨，半导体设备、算力硬件、加密概念全线下行。消息面上，Meta拟向AI企业Anthropic出租数据中心算力，若合作落地两年合同规模最高达100亿美元，成为冷清行情中为数不多的产业利好，但难以扭转资金整体流出的趋势。
全球科技赛道退潮的影响，已直接传导至A股。周五上证指数单日大跌3%，科创50暴跌超7%，创业板指同步下挫超7%，前期跟随全球AI行情上涨的科技类个股普遍遭遇资金抛售。从周线来看，科创50、创业板指均连续收出两根大阴线，跌破关键均线支撑，前期涨幅越大，当前回调力度越强。
三、多重信号印证，下周一为何大概率重现熟悉行情？
不少资深投资者会发现，当前盘面与往年7月下旬的行情特征高度重合，三大关键信号已经全部显现：
第一，半年度业绩考核彻底收官。7月下旬是机构兑现上半年收益的集中窗口，资金会从高位抱团的热门赛道流出，转向估值低位、中报业绩确定性强的板块，这种高低切换的轮动规律，在历年同期均会准时上演。
第二，中报财报披露窗口正式开启。7月中旬业绩预告截止后，市场定价逻辑从题材炒作转向业绩验证，缺乏基本面支撑的概念题材股会持续被资金抛弃，仅业绩超预期的细分标的能走出独立行情。
第三，场内短期流动性抽血压力解除，资金回流往往会带动盘面波动修复，这也是往年同期周一市场常走出震荡行情的核心动因。
与此同时，国内多重产业利好也为市场提供了托底支撑：全球AI创新报告显示国内AI基建持续扩张，行业重心从通用大模型转向垂直场景落地；财政部出台电池税收新政，钠离子电池、固态电池、钙钛矿光伏电池均免征消费税，新能源赛道获实打实政策红利；磷酸铁锂龙头官宣8月启动涨价，上游材料价格出现企稳信号；开源大模型迭代、人形机器人全年产能有望突破10万台，高端制造的成长逻辑并未改变。
这些基本面支撑决定了A股不会跟随外围单边下行，但外围科技赛道的恐慌情绪，仍会在周一开盘形成短期冲击。早盘大概率受外围利空惯性下探，释放最后一波恐慌抛压，随后随着回流资金进场，盘面进入宽幅震荡格局：高位拥挤的科技题材继续承压，低位政策受益板块将逐步获得资金承接，这种“先下探、后震荡分化”的走势，正是往年7月下旬反复出现的熟悉剧情。
整体而言，全球高位科技赛道正处于估值挤压阶段，恐慌情绪仍在扩散。下周一开盘无需过度悲观，但也不宜盲目抄底，行情分化将成为接下来一段时间的市场主旋律。
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