2026年第二季度跑赢基准1.40%！银河CFETS0-3年期政金债指数A蒋磊：2026年二季度经济弱修复

来源：新浪基金∞工作室

7月18日消息，近期银河CFETS0-3年期政金债指数A披露2026年第二季度报，基金规模3.19亿元，比2026年第一季度降低35.73%。基金经理蒋磊最新投资观点同步出炉。

蒋磊表示，二季度经济“弱修复”，债市震荡偏强，基金将持续优化组合增厚收益。 宏观经济： 二季度经济延续“弱修复”，动能较一季度放缓，一季度GDP 5.0%或为全年高点，二季度实际增速回落。通胀呈结构性分化，PPI受油价扰动上升，CPI因内需不足仅温和回升，传导效率低。出口维持韧性，但房地产投资负增长，居民消费意愿弱，私人部门融资需求萎缩，政策“积极但克制”，资金面“中性偏松”。 资本市场： 二季度债市震荡偏强，中债10年国债估值收益率下行。债市驱动力源于货币政策和流动性预期，4月利率快速走低，4月末后资金面回归，叠加供给预期和止盈情绪，债市震荡。信用债利差压缩，临近季末评级下调带来波动，期限利差维持高位。 投资方向： 该产品采取分层抽样构建组合，使其风险收益特征趋近指数，同时根据市场变化采取多种收益增强策略增厚组合收益。 风险提示： 本基金存在单一投资者持有份额比例超20%的情形，市场流动性不足时，若投资者巨额或集中赎回，基金管理人可能难以及时合理变现资产，影响基金净值，甚至引发流动性风险。

业绩回报：2026年第二季度跑赢基准1.40%

数据显示，截至2026年第二季度末，银河CFETS0-3年期政金债指数A净值为1.02元，2026年第二季度年基金份额净值增长率为1.27%，同期业绩比较基准收益率为-0.13%，跑赢基准1.40%。

蒋磊自2024年9月4日担任银河CFETS0-3年期政金债指数A基金经理，截止2026年7月18日，任期回报3.99%。

表：银河CFETS0-3年期政金债指数A业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月0.68%0.04%0.64%近6月1.27%-0.13%1.40%近1年1.59%0.07%1.52%近3年---近5年---成立以来
(2024-9-4)3.99%-0.03%4.02%

资料显示，蒋磊，拥有20年证券从业经验，2016年8月起先后担任银河旺利灵活配置混合型、银河领先债券型等多只证券投资基金的基金经理，2024年9月4日起担任银河CFETS0 - 3年期政策性金融债指数证券投资基金基金经理。

整体来看，2026年二季度，银河CFETS0 - 3年期政金债指数A基金规模有所下降，但业绩表现出色，跑赢基准1.40%，基金经理蒋磊任期回报达3.99%。二季度宏观经济呈“弱修复”态势，动能放缓，通胀分化，出口有韧性但房地产等领域表现不佳。资本市场上，债市震荡偏强，信用债利差压缩。该基金采取分层抽样构建组合并辅以收益增强策略。不过，需注意基金存在单一投资者持有份额比例超20%的情况，可能引发流动性风险。后续，在经济“弱修复”和政策“积极但克制”背景下，基金持续优化组合增厚收益的策略值得投资者关注。

附公告原文节选：

二季度经济延续"弱修复"基调,动能较一季度明显放缓｡一季度GDP 5.0%基本确认为全年高 点,二季度实际增速或回落至4.5%-4.6%｡通胀呈现结构性分化,PPI 受美伊冲突推升油价的输入 性扰动,从1 月的-1.4%加速升至4 月的2.8%;CPI 则受制于内需不足,仅温和回升至1.0%-1.2%, PPI 向CPI 的传导效率偏低｡外部方面,地缘冲突反而强化了中国中间品和资本品出口份额提升 的逻辑,出口维持韧性｡内需方面,房地产投资仍为负增长,居民预防性储蓄偏高､消费意愿偏 弱,票据利率一度触及零､居民贷款出现负增长,私人部门融资需求持续萎缩｡政策端保持"积极 但克制",央行季度内虽净回笼中期流动性,但资金面整体仍处于"中性偏松"状态｡

二季度债市走出震荡偏强行情｡中债10 年国债估值收益率从一季度末的约1.81%进一步下行 至1.73%附近,6 月1 日更是触及1.70%的年内低点,30 年国债季中也下探至2.19%｡二季度债市 的主要驱动力来源于央行货币政策态度和流动性预期:4 月资金面极度宽松(DR001 一度低至 1.22%),叠加3 月经济金融数据降温､前期通胀预期消化,交易盘推动利率快速走低;但4 月末 起央行大量回笼中长期流动性,资金面从超宽松回归中性偏松,叠加特别国债供给放量预期和止 盈情绪升温｡5 月经济数据低于预期后利率向下突破1.75%,但此后在1.71%附近获得支撑,债市 整体以震荡为主｡季度内信用债在"资产荒"逻辑下利差进一步压缩,中长久期信用超额收益显著, 但临近季末监管密集下调评级带来部分主体的估值波动｡曲线形态上,短端在宽松资金面下维持 低位,长端受通胀预期和供给压力压制,期限利差维持在较高水平,陡峭化格局贯穿全季｡

该产品采取分层抽样的方法构建组合,使其风险收益特征趋近指数｡同时也根据市场环境的 变化,采取多种收益增强策略,以增厚组合收益｡

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