金信民发货币季报解读：A类份额激增176.85% 三个月净值跑输基准0.064%

来源：新浪基金∞工作室

基金净值表现：A/E类跑输基准 B类接近基准

金信民发货币A、B、E三类份额在2026年二季度净值表现分化，其中A类和E类跑输业绩比较基准，B类则基本持平。具体来看，过去三个月A类份额净值收益率为0.2726%，同期业绩比较基准（中国人民银行公布的七天通知存款税后利率）收益率为0.3366%，跑输基准0.0640个百分点；E类份额表现与A类一致，净值收益率0.2726%，同样跑输基准0.0640个百分点。B类份额表现更优，净值收益率0.3322%，仅跑输基准0.0044个百分点，接近基准水平。

从长期表现看，B类份额优势明显。自基金合同生效起至今，B类累计净值收益率达24.5427%，远超基准的12.8861%，超额收益11.6566个百分点；A类和E类累计净值收益率为21.6826%，超额收益8.7965个百分点。

份额类型过去三个月净值收益率同期基准收益率收益率差额过去一年净值收益率同期基准收益率收益率差额金信民发货币A0.2726%0.3366%-0.0640%1.1406%1.3500%-0.2094%金信民发货币B0.3322%0.3366%-0.0044%1.3867%1.3500%0.0367%金信民发货币E0.2726%0.3366%-0.0640%1.1406%1.3500%-0.2094%

投资策略与运作：聚焦高等级短久期资产 维持低杠杆

2026年二季度债券市场整体震荡走强，10年期国债收益率从1.8%下行至1.7%附近。基金管理人表示，二季度初市场对供给压力存在担忧，但在流动性宽松推动下，超长端利率下行明显，短端利率进一步下探。5月中上旬央行通过买断式逆回购大额净回笼资金，短端利率率先调整；6月资金面波动，1年期同业存单发行利率从1.42%升至1.5%附近。

投资运作上，基金根据市场环境和产品规模变化调整持仓，主要投资于高等级同业存单、短久期高等级信用债及利率债。报告期内产品杠杆维持较低水平，保持组合较好流动性，同时通过精选个券降低信用风险。

基金业绩表现：B类收益领先 A/E类收益差距显著

截至2026年6月30日，三类份额净值均为1.0000元（货币基金固定净值）。报告期内（二季度），金信民发货币A份额净值收益率0.2726%，金信民发货币B为0.3322%，金信民发货币E为0.2724%。B类收益率较A/E类高出约0.06个百分点，主要源于B类针对大额投资者设计，通常具有更高的七日年化收益率。

宏观经济与市场展望：内需承压 货币环境维持宽松

管理人认为，二季度国内宏观经济数据整体温和，主要支撑来自外需和价格，内需数据转弱，投资和消费均承压。金融数据显示，企业部门和居民部门信贷结构变化不大，居民扩表意愿不足。通胀方面，油价冲击对PPI上行影响最大的阶段已过，价格呈现上游强于下游的分化特征，预计后续通胀对资本市场影响有限。

货币环境方面，二季度整体维持宽松，央行流动性管理趋于灵活，货币政策对债市维持友好。短期来看，市场利率可能受资金面波动影响，但中长期宽松基调不改。

基金资产组合：固定收益占比51.8% 买入返售资产近30%

报告期末，基金总资产中固定收益投资占比51.80%，金额17.28亿元；买入返售金融资产占比29.71%，金额9.91亿元。固定收益投资全部为债券，未持有资产支持证券。

项目金额(元)占基金总资产比例(%)固定收益投资1,727,721,790.46其中:债券1,727,721,790.46买入返售金融资产991,121,532.42

债券投资组合：同业存单占比48.76% 企业短融、中票配置较低

按债券品种分类，基金投资以同业存单为主，公允价值16.26亿元，占基金资产净值比例48.76%；企业短期融资券5038.57万元，占比1.51%；中期票据5106.27万元，占比1.53%。未持有国家债券、央行票据及金融债券。

债券品种公允价值(元)占基金资产净值比例(%)企业短期融资券50,385,658.171.51中期票据51,062,722.921.53同业存单1,626,273,409.37合计1,727,721,790.46

前十大债券持仓：江苏银行、杭州银行CD居首 3家发行主体涉违规

报告期末，基金前十大债券投资均为同业存单，其中江苏银行“25江苏银行CD116”、杭州银行“25杭州银行CD922”、南京银行“26南京银行CD053”持仓占比最高，均为3.00%。值得注意的是，前十大持仓中多家发行主体近期存在违规受罚情况：

• 江苏银行：2026年因代销业务违规、流动资金贷款管理不当等被罚款450万元；
• 交通银行：2026年因灾备恢复能力不足等被罚款80万元，2025年因账户管理等11项违规被罚款6783.43万元；
• 平安银行：2025年因互联网贷款、代销业务管理不审慎被罚款1880万元。

上述债券合计占基金资产净值比例26.45%，需关注发行主体信用风险。

债券代码债券名称公允价值(元)占基金资产净值比例(%)25江苏银行CD11699,940,364.963.0025杭州银行CD92299,916,980.273.0026南京银行CD05399,885,616.443.0026徽商银行CD02599,857,514.002.9925交通银行CD25199,853,564.442.9926交通银行CD04999,825,928.522.9925平安银行CD07499,772,104.562.9926浙商银行CD03399,765,162.372.9926渤海银行CD06099,742,371.152.9925上海农商银行CD05549,970,839.231.50

开放式基金份额变动：A类份额净增176.85% B类规模稳中有升

报告期内，金信民发货币A类份额实现大幅增长，期初份额1925.63万份，报告期内总申购4619.10万份，总赎回1213.57万份，期末份额5331.16万份，净增3405.53万份，增长率达176.85%。B类份额期初29.27亿份，申购42.18亿份，赎回38.63亿份，期末32.82亿份，净增3.55亿份，增长率12.13%。E类份额规模较小，期末8.64万份，较期初微增0.13万份。

份额类型期初份额(份)申购份额(份)赎回份额(份)期末份额(份)净增份额(份)净增率(%)金信民发货币A19,256,294.7846,190,960.9412,135,650.2853,311,605.4434,055,310.66金信民发货币B2,927,371,454.534,217,849,576.113,863,409,134.333,281,811,896.31354,440,441.78金信民发货币E86,312.1986,446.530.16

风险提示：部分持仓银行主体存在违规记录 需警惕信用风险

基金前十大持仓中，江苏银行、交通银行、平安银行等多家同业存单发行主体近期因违规被监管部门处罚，涉及信贷管理、代销业务、账户管理等多个领域。虽然目前基金持仓以高等级同业存单为主，且货币基金整体风险较低，但发行主体的合规风险可能对其融资能力及债券流动性产生影响，投资者需关注相关信用风险。

此外，A类和E类份额过去三个月跑输业绩比较基准，长期来看A/E类与B类收益差距显著，投资者可根据自身资金规模选择更具收益优势的B类份额（通常需满足较高起购金额）。