2026下半年，这5类央国企或将开始承压下行

2026年一季度，八大建筑央企合计实现营业收入1.5万亿元，同比下降6.5%；合计扣非净利润322亿元，同比下降14.4%。三大运营商净利润全部下滑，中国电信归母净利润同比下降17.08%，中国联通下降18.0%。这些数据背后，是一场正在加速的国资国企改革。国务院国资委主任张玉卓在2026年全国两会上明确表示，要推动中央企业资产及88%以上的营业收入集中到国民经济97个行业大类中的20个重点行业。传统地产、普通基建、低端制造、基础通信消费等板块，正面临业务收缩与人员优化的压力。这篇文章结合公开数据和政策文件，拆解五类承压行业的底层逻辑。

一、先理清核心前提：不是所有央国企都会下行

很多人看完标题容易产生误解，以为全部央企都要进入衰退周期，这里先划清边界。

1. 战略命脉类央企不受冲击。军工、高端芯片、稀土资源、电网主干、粮食储备这类承担国家安全、民生兜底职能的企业，属于政策重点扶持赛道，资金、项目持续加码，不存在整体走下坡路的情况。

2. 本文提到的“经营承压”，特指行业景气度下滑、利润持续收缩、业务大幅缩减、人员优化常态化，并非企业直接倒闭清算。央企承担稳定职能，不会轻易破产，但经营收缩带来的收入、岗位变化，会直接影响内部每一位员工。

3. 本轮调整是国家主动的产业结构优化，不是行业彻底淘汰，只是国有资本从低效、过剩赛道撤出，集中资源投入新质生产力赛道。

二、2026下半年承压第一类：传统房建类央企子公司、地产央企平台

各大建筑集团下属房地产板块、独立地产央企平台，是下半年最先显现下行压力的板块。

1. 行业需求持续萎缩，存量项目持续缩水。全国商品房市场依旧处于深度调整周期。2026年一季度，全国房地产开发投资17720亿元，同比下降11.2%。房企拿地规模持续走低，土地开发、住宅代建业务订单持续减少。2026年一季度，中国中铁特色地产业务签约金额64亿元，同比下降7.5%；新增土地储备6万平方米，同比下降53.8%。

2. 存量资产减值压力大，利润持续被吞噬。早年高价拿下的城市地块，当前市场估值大幅缩水，按照财务规则，下半年需要集中计提资产减值。多家头部央企地产一季度已经出现大额亏损，后续回款速度放缓，大量存量楼盘去化周期拉长，现金流持续紧张。

3. 国资委强制清退非地产业务，人员优化常态化。依据2026年国资改革方案，央企非主业年度投资占比严控在10%以内。很多主业为基建、能源的央企，旗下地产板块属于需要剥离的副业。央企正批量挂牌转让与主业协同性弱的资产，从电力、建筑到金融领域，剥离步伐明显提速。

4. 下半年两大现实冲击。第一，不再新增大规模土地储备，项目团队大量合并、撤销，异地分公司逐步关停；第二，绩效奖金大幅下调，基础福利收缩，一线营销岗绩效直接和卖房回款绑定，收入波动会明显放大。

三、2026下半年承压第二类：传统重资产基建央国企

中铁、铁建、中交、中建八大建筑央企，整体分化明显，纯传统基建业务板块下半年压力全面释放。

1. 地方化债持续推进，项目资金严重收紧。全国十多个重点化债省份，严控新增市政、公路、普通铁路项目审批，专项债投放偏向新型产业、民生保障工程，传统路桥、城市道路项目大幅减少。2026年一季度八大建筑央企新签合同总额3.4万亿元，同比下降12.2%。中国中铁新签合同3385亿元，同比大幅下降39.6%；中国铁建新签合同3579亿元，同比下降27.4%。

地方城投付款能力大幅减弱，项目垫资周期拉长至半年到一年，应收账款规模持续走高，企业需要垫付巨额资金施工，财务利息成本不断上涨，直接挤压利润空间。

1. 产能过剩，行业内卷严重，中标价格持续走低。国内基建施工队伍总量饱和，新项目变少之后，多家央企低价竞标争夺存量项目，毛利率逐年压缩。2026年一季度，中国中铁扣非净利润同比下降29.9%，中国铁建扣非净利润同比下降15.3%，中国交建扣非净利润同比下降22.0%。

2. 下半年落地三大收缩动作。第一，偏远地区小型工程局合并、撤销，跨区域人员调配增加，异地外派成为常态；第二，机关、后勤、行政非技术岗位大规模优化，后台编制压缩；第三，降本增效全面推行，差旅、补贴、节日福利缩减，项目绩效标准下调。

需要区分的是，新能源基建、水利、特高压等国家战略工程板块不受影响，单纯做公路、普通市政、老旧房建的业务板块，下行趋势十分明确。

四、2026下半年承压第三类：高耗能传统工业央国企

国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、国务院国资委、国家能源局五部门于2026年6月联合印发《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》。通知明确，2026年起，以钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇、煤电等9个行业为重点，利用3年时间全面实施节能降碳改造。普通产能为主的央国企，下半年经营压力陡增。

1. 硬性改造投入巨大，短期吞噬全部利润。文件要求推动企业能效碳效水平应提尽提。企业需要自筹资金更新节能设备、改造排污系统，单厂改造投入动辄数亿，下半年集中投入改造资金，账面利润会直接转负。

2. 市场产能过剩，产品价格长期低位运行。普通螺纹钢、普通水泥、基础煤化工产品国内产能严重过剩，下游地产、传统制造需求偏弱，工业品出厂价格长期疲软，出现增产不增收的局面。

3. 能源转型长期挤压传统业务空间。全国风电、光伏、储能装机量持续扩张，火电发电占比逐年下降，多地煤电厂利用小时数持续走低。水泥、钢铁行业限制新增产能，扩张通道基本关闭，行业告别高速增长时代。

4. 下半年直观变化。普通生产线缩减开工时长，老旧厂区逐步停产分流员工；企业重心转向低碳新材料、氢冶金等高端细分，传统生产岗位晋升通道收窄；高耗能厂区绩效奖金和能耗指标挂钩，不达标的班组直接扣减收入。

补充说明：高端特种钢、新型化工材料、配套储能煤矿属于政策扶持赛道，不在下行范围内。

五、2026下半年承压第四类：传统轨道交通装备、城轨制造类央企

以城轨、普通动车组车辆制造为主的装备央企，2026下半年订单、营收会持续下滑，行业增长天花板已经显现。

1. 国内地铁、市域铁路审批全面收紧，新增投资大幅缩水。国家严控地方隐性债务，新地铁线路审批门槛大幅提高，多地暂缓城市轨道交通规划。据中国城市轨道交通协会发布的《城市轨道交通2025年度统计和分析报告》，2025年城轨投资总额同比下降13.38%至4114.16亿元，其中车辆购置投资同比下降2.37%至242.66亿元。城轨交通建设投资总额自2020年达峰后已连续5年下降。预计2026年城轨计划完成投资总额约为2727亿元。

很多二三线城市已开通地铁线路常年亏损，无力大规模更新车辆，存量维保订单仅能维持基础运转，没有增量空间。

1. 高铁主干路网基本成型，动车组招标量逐年递减。早年高铁大规模建设期已经结束，新增线路数量逐年减少，车辆采购需求大幅收缩。行业增速从曾经30%以上回落至个位数低速增长，不再具备成长属性。

2. 客户回款周期拉长，现金流压力突出。企业两大核心客户为国铁集团、各地城投平台，双方均背负高额债务，付款周期拉长半年以上，企业账面存在大额应收账款，资金周转难度持续加大。

3. 下半年企业调整方向。缩减城轨车辆生产车间产能，生产线员工轮岗、待岗；加大海外低端市场拓展，外派工作人员增多；传统车辆研发预算缩减，资源倾斜轨道交通新材料、新能源列车细分赛道。

六、2026下半年承压第五类：传统通信运营商基础业务板块

三大通信运营商2026年一季度财报全部出现利润下滑。中国移动实现归母净利润293亿元，同比下降4.2%；中国电信归母净利润73.5亿元，同比下降17.08%；中国联通归母净利润21.37亿元，同比下降18.0%。大众基础通信业务红利彻底消失，下半年经营压力持续传导至基层。

1. 传统流量、语音业务增长见顶，单价持续走低。国内手机用户、宽带用户总量接近饱和，新增用户空间几乎耗尽，市场竞争只能依靠降价争夺存量客户。2026年一季度，中国移动主营业务收入2199亿元，同比减少1.1%；中国联通营业收入1028亿元，同比下降0.5%。基础通信业务营收增速趋近于零，无法再提供稳定利润增量。

2. 基础设施投入成本持续走高，回报周期拉长。5G基站、宽带光纤设备持续迭代更新，每年需要投入千亿级资金维护、新建通信网络，设备折旧、电力成本刚性上涨，持续压缩盈利空间。

3. 数字化政企赛道资源倾斜，传统基层岗位缩减。集团资源全面投向政务云、工业互联网、企业数字化服务等高毛利业务，街边营业厅、线下客户经理、传统装维岗位逐步优化。线下实体门店持续关停，自助线上渠道全面替代人工服务。

4. 下半年员工能直观感受到的变化。线下营业厅人员轮岗、外包化比例提升；客户经理业绩考核标准大幅提高，完不成任务绩效清零；各类交通、通讯、外勤补贴持续下调，晋升名额向数字化政企部门集中，传统业务晋升难度大幅增加。

七、五类央国企集体承压，背后三个统一底层原因

很多人疑惑，为什么过去十年稳定的行业，会在2026下半年同步进入收缩周期，核心是三重宏观政策、市场变化叠加，不存在单一偶然因素。

1. 国资改革有进有退，国有资本主动撤出低效赛道。国务院国资委明确，要推动中央企业资产集中到国民经济97个行业大类中的20个重点行业，力争88%以上营业收入来源于这20个关键领域。单个央企核心主业不超过3个，非主业年度投资占比严控在10%以内。传统地产、普通基建、低端制造、基础通信消费业务，都属于需要收缩的低效板块，国家主动减少资金、人才投入，把资源转移至芯片、储能、高端制造等新质生产力领域，属于顶层设计层面的主动调整。

2. 内需结构调整，传统重资产需求长期走弱。房地产、老旧基建、基础工业品是过去二十年经济增长核心抓手，当前经济转型，增长动力切换至高端制造、数字经济、绿色产业。传统行业市场需求见顶，长期产能过剩，企业无法维持过去高速扩张模式，只能收缩产能、精简人员降低成本。

3. 降碳、化债两大硬性政策，持续抬高经营成本。地方政府化解隐性债务，直接切断基建、土地开发项目资金来源；全国节能降碳改造全面落地，高耗能企业被迫承担巨额设备升级成本。两项政策均为长期硬性要求，企业无法短期转嫁成本，利润收缩成为必然结果。

八、普通人应对思路：身处下行板块，该如何降低自身风险

无论是正在求职，还是已经在对应行业工作多年，结合2026年改革节奏，四点务实方向可以参考。

1. 区分集团内部赛道，优先转向战略细分业务。同一央企集团内部分化极大，不要笼统认为整个单位稳定。基建行业优先选择新能源、水利项目；能源行业转向储能、新材料；通信行业争取调岗政企数字化部门，战略赛道资源充足，优化、降薪风险更低。

2. 深耕不可替代技术岗位，远离通用后勤、营销岗。本轮人员优化优先裁剪行政、后勤、普通销售、通用文职。技术研发、现场特种施工、设备运维、合规风控等具备专业门槛的岗位，优化比例极低，深耕专业能力能够大幅降低失业风险。

3. 调整收入预期，降低负债压力。下行板块企业绩效、补贴收缩是长期趋势，不能再沿用过去高收入规划负债、大额消费。减少房贷、车贷、信用贷等高成本负债，留存6至12个月生活费作为应急储备，应对收入波动。

4. 应届生求职，避开纯传统赛道，优先新产业央企。如果计划报考央国企，尽量选择军工、半导体、新型储能、粮食储备、特高压电网这类长期扶持赛道；传统房建、城轨制造、普通火电、地产平台仅作为过渡选择，不适合长期深耕。

总结与深思

综合2026年国资委改革文件、各行业一季度经营财报、下半年政策落地节奏来看，传统地产央企、普通基建工程局、高耗能基础工业、城轨装备制造、通信运营商大众消费板块这五类央国企，会在下半年迎来持续性经营承压。

这里必须再次厘清，承压不等于企业倒闭，而是行业告别高速扩张，进入收缩、整合、转型周期，利润缩减、人员优化、福利调整会成为常态。本轮调整不是国有经济整体走弱，而是资源重新分配，国有资本主动退出过剩低效产业，集中力量攻坚高端制造、产业链安全等核心领域。

过去大众形成央企永远稳定的固化思维，本质是建立在地产、基建、传统工业高速扩张的时代背景之上。经济转型周期下，没有一成不变的铁饭碗，即便是国资平台，行业景气度也会跟随政策、市场发生巨大变化。

对于职场人而言，看清行业长期趋势、提升自身不可替代的专业能力，才是应对行业周期波动最稳妥的方式。时代红利不会永久依附某一类行业，顺势调整自身规划，才能避开下行赛道带来的各类风险。

各位读者朋友，您所在的行业是否感受到了这些变化？您认为还有哪些央国企板块值得关注或需要警惕？欢迎在评论区留言分享您的观察和看法。

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